Rolls kritikk
Hva er Rolls kritikk?
Rolls kritikk er en økonomisk idé som antyder at det er umulig å skape eller observere en virkelig diversifisert markedsportefølje. Dette er en viktig idé fordi en virkelig diversifisert portefølje er en av nøkkelvariablene i kapitalverdimodellen (CAPM ), som er et mye brukt verktøy blant markedsanalytikere.
Forstå Rolls kritikk
I følge Rolls kritikk vil en ekte "markedsportefølje" inkludere enhver investering i alle markeder, inkludert råvarer,. samleobjekter og praktisk talt alt med markedsverdi. De som fortsatt bruker kapitalprisingsmodellen gjør det med en markedsindeks, for eksempel S&P 500,. som en proxy for den samlede markedsavkastningen. Kritikken er en idé som ble foreslått av økonomen Richard Roll, som i 1977 teoretiserte at hvert forsøk på å diversifisere en portefølje bare blir en indeks som forsøker å tilnærme diversifisering.
Ligningene som utgjør kapitalprisingsmodellen er svært følsomme for formelens variable input. En liten endring i markedets avkastning (RoR) brukt i CAPM-formelen kan ha en betydelig innvirkning på formelens løsning. På grunn av dette og fraværet av en ekte, fullt diversifisert portefølje, ble CAPM-formelen ansett av Roll for å være utrøvbar.
Kapitalprisingsmodellen gir et solid grunnlag for å velge hvilke investeringer som skal legges til en diversifisert portefølje, men etter å ha lært om Rolls kritikk og andre, har mange forskere gått videre til å bruke flere, forskjellige modeller. Rolls kritikk er en påminnelse om at man bare kan diversifisere en portefølje så mye, og at investorenes forsøk på å forstå og kjenne markedet som helhet bare er forsøk.
Høydepunkter
– I følge Rolls kritikk vil en ekte "markedsportefølje" inkludere enhver investering i alle markeder, inkludert råvarer, samleobjekter og praktisk talt alt med markedsverdi.
– Rolls kritikk antyder at man aldri kan diversifisere en portefølje fullt ut, og at selv en «markedsportefølje», slik som S&P 500, kun er en proxy for en fullt diversifisert portefølje.
- Kapitalprisingsmodellen gir et solid grunnlag for å velge investeringer for å diversifisere porteføljer, men den er begrenset fordi den er avhengig av S&P 500 for å simulere den samlede markedsavkastningen.
