罗尔斯批判

什么是罗尔的批评？

罗尔的批评是一种经济理念，表明不可能创建或观察真正多元化的市场组合。这是一个重要的想法，因为真正多元化的投资组合是资本资产定价模型 (CAPM ) 的关键变量之一，该模型是市场分析师广泛使用的工具。

理解 Roll 的批评

根据 Roll 的评论，真正的“市场投资组合”将包括每个市场的每一项投资，包括商品、收藏品以及几乎任何具有市场价值的东西。那些仍在使用资本资产定价模型的人使用市场指数（例如标准普尔 500 指数）作为整体市场回报的代表。批评是经济学家理查德·罗尔（Richard Roll）提出的一个想法，他在 1977 年的理论中认为，使投资组合多样化的每一次尝试都会变成一个试图近似多样化的指数。

构成资本资产定价模型的方程对公式的可变输入非常敏感。 CAPM 公式中使用的市场回报率 (RoR)的微小变化可能会对公式的解决方案产生重大影响。由于这个原因以及缺乏真正的、完全多元化的投资组合，Roll 认为 CAPM 公式是不可测试的。

资本资产定价模型为选择将哪些投资添加到多元化投资组合中提供了坚实的基础，但在了解了 Roll 和其他人的批评之后，许多研究人员开始使用其他不同的模型。 Roll 的批评提醒人们，一个投资组合只能如此多样化，而投资者试图了解和了解整个市场的尝试只是尝试。

＃＃ 强调

• 根据 Roll 的评论，真正的“市场投资组合”将包括每个市场的每一项投资，包括商品、收藏品以及几乎任何具有市场价值的东西。

• Roll 的批评表明，一个投资组合永远不可能完全多样化，即使是“市场投资组合”，例如标准普尔 500 指数，也只能代表完全多样化的投资组合。

• 资本资产定价模型为选择投资以使投资组合多样化提供了坚实的基础，但由于它依赖标准普尔 500 指数来模拟整体市场回报，因此受到限制。