Kritikan Roll

Apakah Kritikan Roll?

Kritikan Roll ialah idea ekonomi yang mencadangkan bahawa adalah mustahil untuk mencipta atau memerhatikan portfolio pasaran yang benar-benar pelbagai. Ini adalah idea penting kerana portfolio yang benar-benar terpelbagai ialah salah satu pembolehubah utama model penentuan harga aset modal (CAPM ), yang merupakan alat yang digunakan secara meluas dalam kalangan penganalisis pasaran.

Memahami Kritikan Roll

Menurut kritikan Roll, "portfolio pasaran" sebenar akan merangkumi setiap pelaburan dalam setiap pasaran, termasuk komoditi,. barang koleksi dan hampir apa sahaja yang mempunyai nilai boleh dipasarkan. Mereka yang masih menggunakan model penetapan harga aset modal berbuat demikian dengan indeks pasaran, seperti S&P 500,. sebagai proksi untuk pulangan pasaran keseluruhan. Kritikan adalah idea yang dicadangkan oleh ahli ekonomi Richard Roll, yang pada tahun 1977 berteori bahawa setiap percubaan untuk mempelbagaikan portfolio hanya menjadi indeks yang cuba menganggarkan kepelbagaian.

Persamaan yang terdiri daripada model penentuan harga aset modal adalah sangat sensitif kepada input pembolehubah formula. Perubahan kecil dalam kadar pulangan pasaran (RoR) yang digunakan dalam formula CAPM boleh memberi kesan yang ketara ke atas penyelesaian formula. Disebabkan ini dan ketiadaan portfolio yang benar dan terpelbagai sepenuhnya, formula CAPM dianggap oleh Roll sebagai tidak boleh diuji.

Model penentuan harga aset modal menawarkan asas yang kukuh untuk memilih pelaburan mana yang hendak ditambahkan pada portfolio terpelbagai, tetapi selepas mengetahui kritikan Roll dan lain-lain, ramai penyelidik telah beralih kepada menggunakan model tambahan yang berbeza. Kritikan Roll adalah peringatan tentang fakta bahawa seseorang hanya boleh mempelbagaikan portfolio dengan begitu banyak, dan percubaan pelabur untuk memahami dan mengetahui pasaran secara keseluruhan hanyalah percubaan.

Sorotan

• Menurut kritikan Roll, "portfolio pasaran" sebenar akan merangkumi setiap pelaburan dalam setiap pasaran, termasuk komoditi, barang koleksi dan hampir apa sahaja yang mempunyai nilai boleh dipasarkan.

• Kritikan Roll mencadangkan bahawa seseorang tidak boleh mempelbagaikan portfolio sepenuhnya dan malah "portfolio pasaran," seperti S&P 500, hanyalah proksi untuk portfolio terpelbagai sepenuhnya.

• Model penetapan harga aset modal menawarkan asas yang kukuh untuk memilih pelaburan untuk mempelbagaikan portfolio, tetapi ia terhad kerana ia bergantung pada S&P 500 untuk mensimulasikan pulangan pasaran keseluruhan.