Roll'un Eleştirisi
Roll'un Eleştirisi Nedir?
Roll'un eleştirisi, gerçekten çeşitlendirilmiş bir pazar portföyü yaratmanın veya gözlemlemenin imkansız olduğunu öne süren ekonomik bir fikirdir. Bu önemli bir fikir çünkü gerçekten çeşitlendirilmiş bir portföy, piyasa analistleri arasında yaygın olarak kullanılan bir araç olan sermaye varlık fiyatlandırma modelinin (CAPM ) temel değişkenlerinden biridir.
Roll'un Eleştirisini Anlamak
emtialar,. koleksiyon ürünleri ve neredeyse pazarlanabilir değeri olan her şey dahil olmak üzere her pazardaki her yatırımı içerecektir . Halen sermaye varlık fiyatlandırma modelini kullananlar , genel piyasa getirisi için bir vekil olarak S&P 500 gibi bir piyasa endeksi ile bunu yaparlar. Eleştiri, 1977'de bir portföyü çeşitlendirmeye yönelik her girişimin sadece çeşitlendirmeye yaklaşmaya çalışan bir endeks haline geldiğini teorileştiren ekonomist Richard Roll tarafından önerilen bir fikirdir.
Sermaye varlık fiyatlandırma modelini oluşturan denklemler, formülün değişken girdilerine karşı çok hassastır. CAPM formülünde kullanılan piyasa getiri oranındaki (RoR) küçük bir değişiklik,. formülün çözümü üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir. Bu ve gerçek, tamamen çeşitlendirilmiş bir portföyün olmaması nedeniyle, Roll tarafından CAPM formülünün test edilemez olduğu değerlendirildi.
Sermaye varlık fiyatlandırma modeli, çeşitlendirilmiş bir portföye hangi yatırımların ekleneceğini seçmek için sağlam bir temel sunar, ancak Roll'un eleştirisini ve diğerlerini öğrendikten sonra, birçok araştırmacı ek, farklı modeller kullanmaya geçti. Roll'un eleştirisi, bir portföyün ancak bu kadar çeşitlendirilebileceğinin ve yatırımcıların piyasayı bir bütün olarak anlama ve tanıma girişimlerinin sadece girişimler olduğunu hatırlatıyor.
Öne Çıkanlar
Roll'un eleştirisine göre, gerçek bir "piyasa portföyü", emtialar, koleksiyon ürünleri ve neredeyse pazarlanabilir değeri olan her şey dahil olmak üzere her pazardaki her yatırımı içerecektir.
Roll'un eleştirisi, bir portföyün asla tam olarak çeşitlendirilemeyeceğini ve S&P 500 gibi bir "piyasa portföyünün" bile tamamen çeşitlendirilmiş bir portföy için yalnızca bir vekil olduğunu öne sürüyor.
Sermaye varlık fiyatlandırma modeli, portföyleri çeşitlendirmek için yatırımları seçmek için sağlam bir temel sunar, ancak sınırlıdır, çünkü genel piyasa getirisini simüle etmek için S&P 500'e dayanır.
