La critique de Roll
Qu'est-ce que la critique de Roll ?
La critique de Roll est une idée économique qui suggère qu'il est impossible de créer ou d'observer un portefeuille de marché véritablement diversifié. Il s'agit d'une idée importante car un portefeuille véritablement diversifié est l'une des variables clés du modèle d' évaluation des actifs financiers (CAPM ), qui est un outil largement utilisé par les analystes de marché.
Comprendre la critique de Roll
Selon la critique de Roll, un véritable "portefeuille de marché" comprendrait tous les investissements sur tous les marchés, y compris les produits de base,. les objets de collection et pratiquement tout ce qui a une valeur marchande. Ceux qui utilisent encore le modèle d'évaluation des immobilisations le font avec un indice de marché, tel que le S&P 500,. comme indicateur du rendement global du marché. La critique est une idée qui a été proposée par l'économiste Richard Roll, qui en 1977 a émis l'hypothèse que chaque tentative de diversification d'un portefeuille devient simplement un indice qui tente de se rapprocher de la diversification.
Les équations qui composent le modèle d'évaluation des immobilisations sont très sensibles aux entrées variables de la formule. Un petit changement dans le taux de rendement du marché (RoR) utilisé dans la formule CAPM peut avoir un impact significatif sur la solution de la formule. Pour cette raison et en l'absence d'un véritable portefeuille entièrement diversifié, la formule CAPM a été considérée par Roll comme intestable.
Le modèle d'évaluation des immobilisations offre une base solide pour choisir les investissements à ajouter à un portefeuille diversifié, mais après avoir pris connaissance de la critique de Roll et d'autres, de nombreux chercheurs sont passés à l'utilisation de modèles supplémentaires et différents. La critique de Roll est un rappel du fait qu'on ne peut que tant diversifier un portefeuille, et que les tentatives des investisseurs pour comprendre et connaître le marché dans son ensemble ne sont que des tentatives.
Points forts
Selon la critique de Roll, un véritable "portefeuille de marché" comprendrait tous les investissements sur tous les marchés, y compris les produits de base, les objets de collection et pratiquement tout ce qui a une valeur marchande.
La critique de Roll suggère qu'on ne peut jamais complètement diversifier un portefeuille et que même un "portefeuille de marché", tel que le S&P 500, n'est qu'une approximation d'un portefeuille entièrement diversifié.
Le modèle d'évaluation des actifs financiers offre une base solide pour choisir les investissements afin de diversifier les portefeuilles, mais il est limité car il s'appuie sur le S&P 500 pour simuler le rendement global du marché.
