La critica di Roll
Qual è la critica di Roll?
La critica di Roll è un'idea economica che suggerisce che è impossibile creare o osservare un portafoglio di mercato veramente diversificato. Questa è un'idea importante perché un portafoglio veramente diversificato è una delle variabili chiave del Capital Asset pricing Model (CAPM ), che è uno strumento ampiamente utilizzato dagli analisti di mercato.
Capire la critica di Roll
Secondo la critica di Roll, un vero "portafoglio di mercato" includerebbe ogni investimento in ogni mercato, comprese materie prime,. oggetti da collezione e praticamente qualsiasi cosa con valore commerciabile. Coloro che utilizzano ancora il modello di determinazione del prezzo del capitale lo fanno con un indice di mercato, come l' S&P 500,. come proxy del rendimento complessivo del mercato. La critica è un'idea che è stata proposta dall'economista Richard Roll, che nel 1977 ha teorizzato che ogni tentativo di diversificare un portafoglio diventa solo un indice che tenta di approssimare la diversificazione.
Le equazioni che compongono il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale sono molto sensibili agli input variabili della formula. Un piccolo cambiamento nel tasso di rendimento del mercato (RoR) utilizzato nella formula CAPM può avere un impatto significativo sulla soluzione della formula. Per questo motivo e per l'assenza di un vero portafoglio completamente diversificato, la formula CAPM è stata considerata da Roll come non verificabile.
Il modello di capital asset pricing offre una solida base per scegliere quali investimenti aggiungere a un portafoglio diversificato, ma dopo aver appreso della critica di Roll e di altri, molti ricercatori sono passati all'utilizzo di modelli diversi e aggiuntivi. La critica di Roll ricorda il fatto che si può solo diversificare così tanto un portafoglio e che i tentativi degli investitori di comprendere e conoscere il mercato nel suo insieme sono solo tentativi.
Mette in risalto
Secondo la critica di Roll, un vero "portafoglio di mercato" includerebbe ogni investimento in ogni mercato, comprese materie prime, oggetti da collezione e praticamente qualsiasi cosa con valore commerciabile.
La critica di Roll suggerisce che non si può mai diversificare completamente un portafoglio e che anche un "portafoglio di mercato", come l'S&P 500, è solo un proxy per un portafoglio completamente diversificato.
Il modello di capital asset pricing offre una solida base per la scelta degli investimenti per diversificare i portafogli, ma è limitato perché si basa sull'S&P 500 per simulare il rendimento complessivo del mercato.
