Krytyka Rolla
Czym jest krytyka Rolla?
Krytyka Rolla jest ideą ekonomiczną, która sugeruje, że niemożliwe jest stworzenie lub zaobserwowanie prawdziwie zdywersyfikowanego portfela rynkowego. Jest to ważny pomysł, ponieważ prawdziwie zdywersyfikowany portfel jest jedną z kluczowych zmiennych modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM ), który jest powszechnie używanym narzędziem wśród analityków rynku.
Zrozumienie krytyki Rolla
Według krytyki Rolla, prawdziwy „portfel rynkowy” obejmowałby każdą inwestycję na każdym rynku, w tym towary,. przedmioty kolekcjonerskie i praktycznie wszystko, co ma wartość rynkową. Ci, którzy nadal stosują model wyceny aktywów kapitałowych, robią to z indeksem rynkowym, takim jak S&P 500,. jako wskaźnikiem ogólnego zwrotu rynkowego. Krytyka jest pomysłem zaproponowanym przez ekonomistę Richarda Rolla, który w 1977 r. wysnuł teorię, że każda próba dywersyfikacji portfela staje się po prostu indeksem, który próbuje przybliżyć dywersyfikację.
Równania składające się na model wyceny aktywów kapitałowych są bardzo wrażliwe na zmienne dane wejściowe formuły. Niewielka zmiana rynkowej stopy zwrotu (RoR) zastosowana w formule CAPM może mieć istotny wpływ na rozwiązanie formuły. Z tego powodu i braku prawdziwego, w pełni zdywersyfikowanego portfela, formuła CAPM została uznana przez Roll za nie do przetestowania.
Model wyceny aktywów kapitałowych oferuje solidną podstawę do wyboru inwestycji, które należy dodać do zdywersyfikowanego portfela, ale po zapoznaniu się z krytyką Rolla i innymi, wielu badaczy zaczęło korzystać z dodatkowych, różnych modeli. Krytyka Rolla przypomina, że tylko tak bardzo można zdywersyfikować portfel, a próby zrozumienia i poznania rynku jako całości przez inwestorów są tylko próbami.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Zgodnie z krytyką Rolla, prawdziwy „portfel rynkowy” obejmowałby każdą inwestycję na każdym rynku, w tym towary, przedmioty kolekcjonerskie i praktycznie wszystko, co ma wartość rynkową.
Krytyka Rolla sugeruje, że nigdy nie można w pełni zdywersyfikować portfela i że nawet „portfel rynkowy”, taki jak S&P 500, jest jedynie zastępstwem dla w pełni zdywersyfikowanego portfela.
Model wyceny aktywów kapitałowych oferuje solidną podstawę do wyboru inwestycji w celu dywersyfikacji portfeli, ale jest ograniczony, ponieważ opiera się na S&P 500 do symulacji ogólnego zwrotu rynkowego.
