Roll's Kritik
Hvad er Rolls kritik?
Rolls kritik er en økonomisk idé, der antyder, at det er umuligt at skabe eller observere en virkelig diversificeret markedsportefølje. Dette er en vigtig idé, fordi en virkelig diversificeret portefølje er en af nøglevariablerne i kapitalaktiveringsmodellen (CAPM ), som er et meget brugt værktøj blandt markedsanalytikere.
##ForstĂĄ Rolls kritik
Ifølge Rolls kritik ville en ægte "markedsportefølje" omfatte enhver investering på ethvert marked, inklusive råvarer,. samleobjekter og stort set alt med omsættelig værdi. De, der stadig bruger kapitalværdimodellen, gør det med et markedsindeks, såsom S&P 500,. som en proxy for det samlede markedsafkast. Kritikken er en idé, der blev foreslået af økonomen Richard Roll, som i 1977 teoretiserede, at ethvert forsøg på at diversificere en portefølje blot bliver et indeks, der forsøger at tilnærme diversificeringen.
De ligninger, der udgør kapitalaktivers prisfastsættelsesmodellen, er meget følsomme over for formlens variable input. En lille ændring i markedets afkastrate (RoR) brugt i CAPM-formlen kan have en væsentlig indflydelse på formlens løsning. På grund af dette og fraværet af en ægte, fuldt diversificeret portefølje, blev CAPM-formlen af Roll anset for at være uprøvelig.
Modellen til prisfastsættelse af kapitalaktiver giver et solidt grundlag for at vælge, hvilke investeringer der skal tilføjes til en diversificeret portefølje, men efter at have lært af Rolls kritik og andre, er mange forskere gået videre til at bruge yderligere, forskellige modeller. Rolls kritik er en påmindelse om, at man kun kan diversificere en portefølje så meget, og at investorers forsøg på at forstå og kende markedet som helhed blot er forsøg.
##Højdepunkter
Ifølge Rolls kritik ville en ægte "markedsportefølje" omfatte enhver investering på ethvert marked, inklusive råvarer, samleobjekter og stort set alt med omsættelig værdi.
Rolls kritik antyder, at man aldrig kan diversificere en portefølje fuldt ud, og at selv en "markedsportefølje", såsom S&P 500, kun er en proxy for en fuldt diversificeret portefølje.
Modellen til prisfastsættelse af kapitalaktiver giver et solidt grundlag for at vælge investeringer for at diversificere porteføljer, men den er begrænset, fordi den er afhængig af S&P 500 til at simulere det samlede markedsafkast.
