국가 부채

국가 부채란 무엇입니까?

국가 부채는 국가의 정부가 돈을 빌리기 위해 발행합니다. 국가 부채는 정부 부채, 공공 부채 및 국가 부채라고도 합니다.

정부는 공공 투자 자금 조달에서 고용 촉진에 이르기까지 다양한 이유로 차입합니다. 국가 부채의 수준과 이자율은 또한 한 국가의 기업과 거주자의 저축 선호도와 외국인 투자자의 수요를 반영합니다.

국채 종류

정부는 채권, 어음 또는 기타 채무 증권을 발행하거나 국제 통화 기금(IMF) 과 같은 다른 국가 및 다자 기구로부터 대출을 받아 국가 부채를 떠맡 습니다.

국가 부채는 외국인이나 자국민에게 빚지고 있을 수 있으며 외국 통화뿐만 아니라 국내 통화 로 표시될 수 있습니다.

몇 개월 이내에 만기가 되는 단기 미국 정부 및 외국 채무 증권은 재무부 어음 또는 간단히 어음이라고 하며 듀레이션이 수년인 국가 또는 사채 증권은 채권 이라고 합니다.

국채의 독특한 특징

대출 기관은 항상 채무 불이행 위험 을 감수하지만 국채 차입에는 여러 가지 뚜렷한 특성이 있습니다.

특히 민간 차용자와 달리 정부는 세수를 늘릴 수 있으며 대부분은 자체 통화를 발행하기도 합니다. 덜 안심할 수 있는 사실은 정부가 채무 의무 이행을 거부하거나 부채 가치를 잃을 수 있는 경제 제재를 가하는 정권에 의해 전복될 수 있다는 점입니다.

개인 채무자와 달리 채무 불이행 상태의 국가 차용자는 법 집행의 대상이 되는 경우가 거의 없으며 채권자는 종종 불가능하지는 않지만 채무 불이행 상태인 국가의 자산을 목표로 삼는 것이 어렵다는 것을 알게 됩니다.

채무 불이행 상태에서 채권자의 주요 레버리지는 채무 불이행 국가에 대한 국제 자본 시장 접근의 결과 손실과 다시 차용할 수 있도록 부채 합의를 협상해야 할 가능성에 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 이전의 채무 불이행은 미래 대출 조건에 거의 또는 전혀 영향을 미치지 않는 것으로 나타났으며, 한 연구에서는 국가 부채 구조 조정의 손실이 클수록 시장 배제 기간이 길어지고 차입 비용이 증가한다는 결론을 내렸습니다.

일부 국가채무증권은 이표지급 을 발행국의 경제성장율과 연계시켰지만, GDP 연계 채권 발행은 비교적 드물다.

무위험 이자율을 받는 사람

미국은 세계 최대 경제국이라는 위상 덕분에 오랫동안 세계에서 가장 안전한 신용 위험 국가로 여겨져 왔습니다. 국가는 채무 불이행을 한 적이 없으며 세계 준비 통화의 발행국으로 남아 있습니다. 미국 재무부 3개월 만기 이자율은 전통적으로 벤치마크 "무위험" 이자율로 사용되었습니다.

미국은 2011년 미 의회가 부채 한도 인상을 연기하는 과정에서 Standard and Poor's가 신용등급을 AAA에서 AA+로 강등하면서 민간 기관의 국가 신용 등급에서 전통적인 1위 자리를 잃었습니다. 2021년 또 다른 부채 한도 인상을 앞두고 비슷한 우려가 다시 나타났습니다. Fitch는 2020년 7월부터 미국 국가 부채에 대한 AAA 등급에 대한 부정적인 전망을 유지해 왔습니다.

의회는 2021년 12월에 미국 부채 한도를 2조 5천억 달러로 인상하여 2023년까지 차용이 가능하도록 했습니다. 2021년 12월 기준으로 Standard and Poor's는 호주, 캐나다, 덴마크, 독일, 룩셈부르크, 네덜란드, 노르웨이, 싱가포르에 AAA 국가 신용 등급을 부여했습니다. 스웨덴, 스위스. 미국은 오스트리아, 핀란드, 홍콩, 뉴질랜드와 함께 AA+ 등급을 받았습니다.

주권의 한계

주권 국가는 유로존과 같이 모든 회원국이 초국가적 권위가 발행한 통화를 사용하는 통화 연합에서와 같이 일부 주권을 통합할 수 있습니다. 공유 통화는 무역 흐름과 경제 통합을 촉진할 수 있습니다.

그러나 이러한 혜택은 대가를 치르게 됩니다. 특히 통화 조합의 여러 구성원이 다양한 경제 상황에 직면할 경우에는 더욱 그렇습니다. 2011~2013년 유로존이 직면한 상황은 경제적으로 가장 취약한 회원국들이 공공 부채 시장에서 가격이 매겨져 경기 침체 속에서 적자 지출과 통화 평가 절하라는 전통적인 정책 도구를 사용할 수 없게 되었을 때였습니다. 유럽 중앙 은행 을 포함한 유럽 연합 기관이 해당 회원국의 국가 부채를 보장하고 구조 조정 하면서 유럽 국가 부채 위기가 완화되었습니다.

처방전 변경

전통적으로, 채무불이행 가능성에 직면한 주권자들을 위한 조언에는 지출 통제를 목표로 하는 긴축 정책과 성장을 촉진하는 경제 자유화 이니셔티브가 포함되었습니다. 경제학자 카르멘 라인하트(Carmen Reinhart)와 케네스 로고프(Kenneth Rogoff)는 높은 수준의 국가 부채가 더 느린 경제 성장과 관련이 있음을 시사하는 연구를 발표했습니다.

비평가들은 이 연구의 데이터에 이의를 제기했으며 공공 부문의 긴축이 종종 경제 침체로 이어진다는 점에 주목합니다.

1980년대 이후의 일본과 보다 최근의 미국의 경험은 또한 부채 지속 가능성 척도로서의 GDP 대비 부채 비율에 의문을 제기했습니다. 두 경우 모두, 비율의 큰 증가는 국가 부채에 대한 이자율의 의미 있는 증가와 관련이 없었습니다.

현대 통화 이론(MMT)에 따르면 주권 발행자의 차입 능력은 주로 그들이 기꺼이 감수할 수 있는 인플레이션율에 의해 제한됩니다. 이 모델에서 세금은 정부 지출을 상쇄하기보다는 인플레이션을 진정시키기 위해 인상됩니다.

하이라이트

• 경제와 정치 시스템이 안정적인 국가는 일반적으로 더 나은 신용 위험으로 간주되어 더 유리한 조건으로 차용할 수 있습니다.

• 몇몇 민간 기관은 종종 주권 차용인과 그들이 발행하는 증권의 신용도를 평가합니다.

• 국가 부채는 다른 유형의 대출에는 없는 몇 가지 고유한 위험을 나타냅니다.

• 국가 부채는 일반적으로 유가 증권의 형태로 독립적인 정치 단체의 정부에서 발행한 부채입니다.