Hutang kerajaan

Apakah Hutang Negara?

Hutang negara dikeluarkan oleh kerajaan sesebuah negara untuk meminjam wang. Hutang negara juga dikenali sebagai hutang kerajaan, hutang awam, dan hutang negara.

Kerajaan meminjam atas pelbagai sebab, daripada membiayai pelaburan awam kepada meningkatkan pekerjaan. Tahap hutang kerajaan dan kadar faedahnya juga akan mencerminkan keutamaan penjimatan perniagaan dan penduduk sesebuah negara, serta permintaan daripada pelabur asing.

Varieti Hutang Negara

Kerajaan mengambil hutang kerajaan dengan mengeluarkan bon, bil atau sekuriti hutang lain, atau dengan mengambil pinjaman daripada negara lain dan organisasi pelbagai hala seperti Tabung Kewangan Antarabangsa.

Hutang negara mungkin terhutang kepada orang asing atau kepada rakyat negara sendiri, dan boleh didenominasikan dalam mata wang domestik dan juga asing.

Sekuriti hutang kerajaan AS dan asing jangka pendek yang matang dalam beberapa bulan dikenali sebagai bil Perbendaharaan atau ringkasnya bil, manakala sekuriti hutang kerajaan atau swasta dengan tempoh yang diukur dalam tahun dipanggil bon.

Ciri Unik Hutang Negara

Walaupun pemberi pinjaman sentiasa mengambil risiko lalai,. peminjaman kerajaan mempunyai beberapa ciri yang berbeza.

Terutama, tidak seperti peminjam swasta, kerajaan boleh meningkatkan hasil cukai, dan kebanyakannya juga mengeluarkan mata wang mereka sendiri. Kurang meyakinkan, kerajaan juga boleh digulingkan oleh rejim yang enggan menunaikan kewajipan hutang mereka, atau dikenakan sekatan ekonomi yang boleh menyebabkan hutang mereka kehilangan nilai.

Berbeza dengan penghutang swasta, peminjam berdaulat yang lalai jarang tertakluk kepada penguatkuasaan undang-undang, dan pemiutang sering mendapati sukar, walaupun tidak mustahil, untuk menyasarkan aset kerajaan yang mungkir.

Dalam kemungkiran, leverage utama pemiutang terletak pada kehilangan akses pasaran modal antarabangsa yang terhasil bagi pemerintah yang mungkir, dan kemungkinannya perlu merundingkan penyelesaian hutang untuk dapat meminjam semula. Beberapa kajian akademik mendapati kemungkiran terdahulu mempunyai sedikit atau tiada kesan ke atas syarat pinjaman masa hadapan, manakala satu menyimpulkan bahawa kerugian yang lebih tinggi dalam penstrukturan semula hutang kerajaan dikaitkan dengan tempoh pengecualian pasaran yang lebih berpanjangan dan kos pinjaman yang lebih tinggi.

Sesetengah sekuriti hutang kerajaan telah mengaitkan pembayaran kupon dengan kadar pertumbuhan ekonomi negara pengeluar, walaupun terbitan bon berkaitan KDNK sedemikian agak jarang berlaku.

Siapa Mendapat Kadar Tanpa Risiko

Berdasarkan statusnya sebagai ekonomi terbesar dunia, AS telah lama dilihat sebagai risiko kredit paling selamat di dunia. Negara ini tidak pernah mungkir hutangnya, dan ia kekal sebagai pengeluar mata wang rizab dunia. Kadar pada bil Perbendaharaan AS tiga bulan secara tradisinya berfungsi sebagai penanda aras kadar faedah "bebas risiko".

AS kehilangan tempat teratas tradisionalnya dalam penarafan kredit kerajaan agensi swasta pada 2011 apabila Standard and Poor's menurunkan taraf kreditnya daripada AAA kepada AA+ di tengah-tengah kelewatan Kongres dalam meningkatkan siling hutang AS. Kebimbangan serupa timbul semula menjelang kenaikan siling hutang yang lain pada 2021. Fitch mengekalkan pandangan negatif pada penarafan AAA untuk hutang kerajaan AS sejak Julai 2020.

Kongres meningkatkan siling hutang AS pada Disember 2021 sebanyak $2.5 trilion, cukup untuk membolehkan peminjaman ke 2023. Sehingga Disember 2021, Standard and Poor's memberikan penarafan kredit berdaulat AAA kepada Australia, Kanada, Denmark, Jerman, Luxembourg, Belanda, Norway, Singapura, Sweden, dan Switzerland. AS dinilai AA+ bersama Austria, Finland, Hong Kong dan New Zealand.

Had Kedaulatan

Negara berdaulat boleh memilih untuk menggabungkan beberapa kuasa berdaulat seperti dalam kesatuan mata wang, seperti zon euro, di mana semua ahli menggunakan mata wang yang dikeluarkan oleh pihak berkuasa supranasional. Mata wang yang dikongsi boleh memudahkan aliran perdagangan dan integrasi ekonomi.

Faedah tersebut dikenakan kos, walau bagaimanapun, terutamanya jika ahli kesatuan mata wang yang berbeza menghadapi keadaan ekonomi yang berbeza-beza. Itulah situasi yang dihadapi oleh zon euro pada 2011-2013, apabila ahlinya yang paling lemah dari segi ekonomi diberi harga daripada pasaran hutang awam, menyebabkan mereka tanpa alat dasar tradisional perbelanjaan defisit dan penurunan nilai mata wang di tengah-tengah kemelesetan ekonomi. Krisis hutang kerajaan Eropah reda apabila institusi Kesatuan Eropah termasuk Bank Pusat Eropah menjamin dan menyusun semula hutang negara anggota tersebut.

Perubahan Preskripsi

Secara tradisinya, nasihat untuk kerajaan yang menghadapi kemungkinan mungkir termasuk dasar penjimatan yang bertujuan untuk mengawal perbelanjaan dan inisiatif liberalisasi ekonomi yang menggalakkan pertumbuhan. Pakar ekonomi Carmen Reinhart dan Kenneth Rogoff menerbitkan penyelidikan mencadangkan tahap hutang kerajaan yang lebih tinggi dikaitkan dengan pertumbuhan ekonomi yang lebih perlahan.

Pengkritik telah mencabar data kajian itu, dan ambil perhatian bahawa penjimatan sektor awam sering membawa kepada kemerosotan ekonomi.

Pengalaman Jepun sejak 1980-an dan AS baru-baru ini juga menimbulkan keraguan tentang nisbah hutang kepada KDNK sebagai ukuran kemampanan hutang. Dalam kedua-dua keadaan, peningkatan besar dalam nisbah tidak dikaitkan dengan kenaikan bermakna dalam kadar faedah ke atas hutang kerajaan.

Teori Monetari Moden (MMT) mencadangkan kapasiti peminjaman penerbit mata wang berdaulat dihadkan terutamanya oleh kadar inflasi yang sanggup bertolak ansur. Dalam model ini, cukai dinaikkan untuk menyejukkan inflasi dan bukannya untuk mengimbangi perbelanjaan kerajaan.

Sorotan

Negara yang mempunyai ekonomi dan sistem politik yang stabil biasanya dilihat sebagai risiko kredit yang lebih baik, membolehkan mereka meminjam dengan syarat yang lebih menguntungkan.
Beberapa agensi swasta sering menilai kelayakan kredit peminjam berdaulat dan sekuriti yang mereka keluarkan.
Hutang negara memberikan beberapa risiko unik yang tidak terdapat dalam jenis pinjaman lain.
Hutang negara ialah hutang yang dikeluarkan oleh kerajaan sebuah entiti politik bebas, biasanya dalam bentuk sekuriti.