egemen borç

Egemen Borç Nedir?

Egemen borç, bir ülkenin hükümeti tarafından borç para almak için verilir. Devlet borcu, devlet borcu, kamu borcu ve ulusal borç olarak da bilinir.

Hükümetler, kamu yatırımlarını finanse etmekten istihdamı artırmaya kadar çeşitli nedenlerle borçlanmaktadır. Devlet borcunun seviyesi ve faiz oranları, bir ülkenin işletmeleri ve yerleşiklerinin tasarruf tercihlerinin yanı sıra yabancı yatırımcılardan gelen talebi de yansıtacaktır.

Egemen Borç Çeşitleri

Uluslararası Para Fonu gibi çok taraflı kuruluşlardan kredi alarak egemen borç alırlar .

Devlet borcu, yabancılara veya ülkenin kendi vatandaşlarına borçlu olabilir ve yabancı para birimlerinin yanı sıra yerel para biriminde de olabilir.

Kısa vadeli ABD hükümeti ve aylar içinde vadesi gelen dış borç senetleri, Hazine bonosu veya sadece bono olarak bilinirken, yıllar ile ölçülen bir devlet veya özel borç senedine tahvil denir .

Egemen Borcun Benzersiz Özellikleri

Borç verenler her zaman temerrüt riskini üstlenseler de, devlet borçlanmasının bir dizi farklı özelliği vardır.

Özellikle, özel borç alanların aksine, hükümetler vergi gelirlerini artırabilir ve çoğu da kendi para birimlerini çıkarabilir. Daha az güven verici bir şekilde, hükümetler borç yükümlülüklerini yerine getirmeyi reddeden veya borçlarının değer kaybetmesine neden olabilecek ekonomik yaptırımlara maruz kalan rejimler tarafından da devrilebilir.

Özel bir borçlunun aksine, temerrüde düşen devlet borçluları nadiren yasal yaptırıma tabidir ve alacaklılar, temerrüde düşen devletin varlıklarını hedeflemeyi imkansız olmasa da genellikle zor bulurlar.

Bir temerrüt durumunda, alacaklıların ana kaldıracı, temerrüde düşen devletin uluslararası sermaye piyasalarına erişiminin kaybolmasında ve yeniden borç alabilmek için muhtemel bir borç anlaşmasını müzakere etme ihtiyacında yatmaktadır. Bazı akademik araştırmalar, önceki temerrütlerin gelecekteki borç verme koşulları üzerinde çok az etkisi olduğunu veya hiç etkisinin olmadığını tespit ederken, biri, devlet borçlarının yeniden yapılandırılmasındaki daha yüksek kayıpların daha uzun süreli piyasa dışlama süreleri ve daha yüksek borçlanma maliyetleri ile ilişkili olduğu sonucuna varmıştır.

Bazı devlet tahvilleri, kupon ödemelerini ihraç eden ülkenin ekonomik büyüme oranıyla ilişkilendirmiştir, ancak bu tür GSYİH bağlantılı tahvil ihraçları nispeten nadirdir.

Risksiz Oranı Kim Alır

Dünyanın en büyük ekonomisi statüsü nedeniyle ABD, uzun zamandır dünyanın en güvenli kredi riski olarak görülüyor. Ülke hiçbir zaman borcunu ödemedi ve dünyanın rezerv para biriminin ihraççısı olmaya devam ediyor. Üç aylık ABD Hazine bonosu üzerindeki oran, geleneksel olarak "risksiz" faiz oranı olarak bir ölçüt olarak hizmet etmiştir.

2011'de Standard and Poor's, Kongre'nin ABD borç tavanını yükseltmedeki gecikmesi üzerine kredisini AAA'dan AA+'ya indirdiğinde ABD, özel kurumların ülke kredi notlarındaki geleneksel üst sırasını kaybetti. Benzer endişeler, 2021'de bir başka borç tavanı artışı öncesinde yeniden su yüzüne çıktı. Fitch, Temmuz 2020'den bu yana ABD ülke borcu için AAA notunu olumsuz bir görünümde sürdürdü.

Kongre, Aralık 2021'de ABD borç tavanını 2,5 trilyon dolar artırarak 2023'e borçlanmayı mümkün kıldı. Aralık 2021 itibarıyla Standard and Poor's Avustralya, Kanada, Danimarka, Almanya, Lüksemburg, Hollanda, Norveç, Singapur, İsveç ve İsviçre. ABD, Avusturya, Finlandiya, Hong Kong ve Yeni Zelanda ile birlikte AA+ olarak derecelendirildi.

Egemenliğin Sınırları

Egemen ülkeler, tüm üyelerin uluslarüstü bir otorite tarafından verilen bir para birimini kullandığı Euro bölgesi gibi bir para birliğinde olduğu gibi bazı egemen yetkileri bir araya getirmeyi seçebilir. Paylaşılan para birimi, ticaret akışlarını ve ekonomik entegrasyonu kolaylaştırabilir.

Bununla birlikte, özellikle bir para birliğinin farklı üyeleri değişen ekonomik koşullarla karşı karşıyaysa, bu faydaların bir bedeli vardır. Euro Bölgesi'nin ekonomik olarak en zayıf üyelerinin kamu borç piyasalarından fiyatlandırıldığı ve ekonomik bir gerileme sırasında açık harcama ve para birimi devalüasyonu gibi geleneksel politika araçlarından yoksun bırakıldığı 2011-2013 döneminde karşı karşıya kaldığı durum buydu. Avrupa Merkez Bankası da dahil olmak üzere Avrupa Birliği kurumları, bu üye devletlerin borçlarını garanti altına alıp yeniden yapılandırdığında , Avrupa devlet borcu krizi hafifledi.

Reçete Değişikliği

Geleneksel olarak, olası bir temerrütle karşı karşıya kalan egemenler için tavsiyeler, harcamaları kontrol etmeyi amaçlayan kemer sıkma politikalarını ve büyümeyi teşvik eden ekonomik liberalizasyon girişimlerini içeriyordu. Ekonomistler Carmen Reinhart ve Kenneth Rogoff, daha yüksek devlet borcu seviyelerinin daha yavaş ekonomik büyüme ile ilişkili olduğunu öne süren bir araştırma yayınladılar.

Eleştirmenler bu çalışmanın verilerine meydan okudular ve kamu sektöründeki kemer sıkma politikalarının sıklıkla ekonomik çöküşlere yol açtığına dikkat çektiler.

1980'lerden bu yana Japonya'nın ve daha yakın zamanda ABD'nin deneyimleri de bir borç sürdürülebilirlik ölçüsü olarak borç-GSYİH oranı konusunda şüphe uyandırdı. Her iki durumda da, orandaki büyük artışlar, devlet borcu faiz oranlarındaki anlamlı artışlarla ilişkili değildi.

Modern Para Teorisi (MMT), egemen bir para birimi ihraççılarının borçlanma kapasitesinin esas olarak tolere etmeye istekli olduğu enflasyon oranı ile sınırlı olduğunu öne sürüyor. Bu modelde vergiler, hükümet harcamalarını dengelemek yerine enflasyonu soğutmak için yükseltilir.

Öne Çıkanlar

• İstikrarlı ekonomilere ve siyasi sistemlere sahip ülkeler, genellikle daha iyi kredi riskleri olarak görülür ve daha uygun koşullarda borç almalarına olanak tanır.

• Birçok özel kuruluş, genellikle, devlet borçlularının kredi itibarını ve ihraç ettikleri menkul kıymetleri derecelendirir.

• Devlet borcu, diğer kredi türlerinde bulunmayan bazı benzersiz riskler sunar.

• Egemen borç, bağımsız bir siyasi varlığın hükümeti tarafından, genellikle menkul kıymetler şeklinde verilen borçtur.