Utrikesskuld

Vad är statsskuld?

Statsskulder utfärdas av ett lands regering för att låna pengar. Statsskuld är också känd som statsskuld, statsskuld och statsskuld.

Regeringar lånar av olika anledningar, från att finansiera offentliga investeringar till att öka sysselsättningen. Nivån på statsskulden och dess räntor kommer också att spegla sparpreferenserna för ett lands företag och invånare, såväl som efterfrågan från utländska investerare.

Sovereign Debt Varieties

Regeringar tar på sig statsskulder genom att emittera obligationer, växlar eller andra räntebärande värdepapper, eller genom att ta lån från andra länder och multilaterala organisationer som Internationella valutafonden.

Statsskulder kan vara skyldiga utlänningar eller till landets egna medborgare, och kan vara denominerade i såväl inhemsk som utländsk valuta .

Kortfristiga amerikanska statliga och utländska räntebärande värdepapper som förfaller inom månader kallas statsskuldväxlar eller helt enkelt växlar, medan ett statligt eller privat skuldpapper med en löptid mätt i år kallas en obligation.

Unika egenskaper hos statsskuld

Även om långivare alltid tar risken för fallissemang, har statsupplåning ett antal distinkta egenskaper.

Särskilt, till skillnad från privata låntagare, kan regeringar höja skatteintäkter, och de flesta ger också ut sin egen valuta. Mindre betryggande är att regeringar också kan störtas av regimer som vägrar att uppfylla sina skuldförpliktelser, eller ådrar sig ekonomiska sanktioner som kan få deras skuld att förlora i värde.

Till skillnad från en privat gäldenär är statliga låntagare i fallissemang sällan föremål för rättslig verkställighet, och borgenärer har ofta svårt, men inte omöjligt, att rikta in sig på den fallerade statens tillgångar.

I en fallissemang ligger fordringsägarnas främsta hävstång i den resulterande förlusten av tillgång till internationella kapitalmarknader för den fallerande staten, och dess sannolika behov av att förhandla om en skuldavveckling för att kunna låna igen. Vissa akademiska studier har funnit att tidigare fallissemang har liten eller ingen effekt på framtida lånevillkor, medan en drog slutsatsen att högre förluster i omstruktureringar av statsskulder var förknippade med längre perioder av utestängning av marknaden och högre lånekostnader.

Vissa statspapper har kopplat kupongbetalningar till takten för det emitterande landets ekonomiska tillväxt, även om sådana BNP-länkade obligationsemissioner är relativt sällsynta.

Vem får den riskfria räntan

I kraft av sin status som världens största ekonomi har USA länge setts som världens säkraste kreditrisk. Landet har aldrig misslyckats med sin skuld, och det är fortfarande emittenten av världens reservvaluta. Räntan på den tremånaders amerikanska statsskuldväxeln har traditionellt sett tjänat som en riktmärke "riskfri" ränta.

USA förlorade sin traditionella topplacering i privata byråers suveräna kreditbetyg 2011 när Standard and Poor's nedgraderade sin kredit från AAA till AA+ under kongressens försening med att höja det amerikanska skuldtaket. Liknande farhågor återuppstod inför ytterligare en skuldhöjning 2021. Fitch har haft en negativ utsikt över sin AAA-betyg för amerikanska statsskulder sedan juli 2020.

Kongressen höjde USA:s skuldtak i december 2021 med 2,5 biljoner dollar, tillräckligt för att möjliggöra upplåning till 2023. Från och med december 2021 tilldelade Standard and Poor's AAA suveräna kreditbetyg till Australien, Kanada, Danmark, Tyskland, Luxemburg, Nederländerna, Norge, Singapore, Sverige och Schweiz. USA fick betyget AA+ tillsammans med Österrike, Finland, Hongkong och Nya Zeeland.

Suveränitetens gränser

Suveräna länder kan välja att slå samman vissa suveräna befogenheter som i en valutaunion, som euroområdet, medan alla medlemmar använder en valuta utgiven av en överstatlig myndighet. Den delade valutan kan underlätta handelsflöden och ekonomisk integration.

Dessa fördelar kommer dock till en kostnad, särskilt om olika medlemmar i en valutaunion står inför olika ekonomiska omständigheter. Det var den situation som euroområdet stod inför 2011-2013, när dess ekonomiskt svagaste medlemmar prissattes från marknaderna för offentliga skulder, vilket lämnade dem utan de traditionella politiska verktygen för underskottsutgifter och valutadevalvering mitt i en ekonomisk nedgång. Den europeiska statsskuldskrisen avtog när Europeiska unionens institutioner inklusive Europeiska centralbanken garanterade och omstrukturerade dessa medlemsländers statsskuld.

En ändring av recept

Traditionellt har råd till stater som står inför ett eventuellt fallissemang inkluderat åtstramningspolitik som syftar till att kontrollera utgifterna och ekonomiska liberaliseringsinitiativ som främjar tillväxt. Ekonomerna Carmen Reinhart och Kenneth Rogoff publicerade forskning som tydde på att högre nivåer av statsskuld var förknippade med långsammare ekonomisk tillväxt.

Kritiker har ifrågasatt den studiens data och noterar att åtstramningar i den offentliga sektorn ofta leder till ekonomiska nedgångar.

Erfarenheterna från Japan sedan 1980-talet och USA på senare tid har också skapat tvivel om skuldkvoten i förhållande till BNP som ett mått på skuldens hållbarhet. I båda fallen var stora ökningar av kvoten inte förknippade med meningsfulla höjningar av räntorna på statsskulder.

Modern Monetary Theory (MMT) tyder på att en emittent i en statlig valuta begränsar sin upplåningskapacitet huvudsakligen av den inflationstakt som den är villig att tolerera. I denna modell höjs skatterna för att dämpa inflationen snarare än för att kompensera för statliga utgifter.

##Höjdpunkter

– Länder med stabila ekonomier och politiska system ses vanligtvis som bättre kreditrisker, vilket gör att de kan låna till förmånligare villkor.

– Flera privata byråer bedömer ofta kreditvärdigheten hos statliga låntagare och de värdepapper de emitterar.

– Statsskulder innebär några unika risker som inte finns i andra typer av utlåning.

• Statsskulder är skulder som emitterats av regeringen i en oberoende politisk enhet, vanligtvis i form av värdepapper.