가중 평균 쿠폰(WAC)

가중 평균 쿠폰(WAC)이란 무엇입니까?

가중 평균 쿠폰(WAC)은 모기지 담보부 증권(MBS)으로 투자자에게 판매되는 모기지 풀의 수익률을 측정한 것입니다. 기본 모기지는 서로 다른 기간에 상환되므로 WAC는 발행 당시의 수익을 나타내며 나중에 WAC와 다를 수 있습니다.

가중 평균 쿠폰(WAC) 이해하기

은행은 정기적으로 2차 모기지 시장에서 발행한 모기지를 판매합니다. 매수자는 헤지펀드, 투자은행 등 기관투자자다. 이러한 구매자는 모기지 담보부 증권 (MBS) 으로 공개 시장에서 투자자에게 거래될 수 있는 유가 증권으로 모기지를 포장합니다 .

가중 평균 계산에서 각 모기지의 원금 잔액이 가중 요소로 사용됩니다.

MBS 보유자 는 MBS를 뒷받침하는 모기지 대출의 기본 이표의 가중 평균으로 계산되는 이자와 이표 지급 을 받습니다.

WAC 계산

가중 평균 쿠폰(WAC)은 MBS의 기본 모기지론에 대한 총 이자율을 계산하고 각 모기지론이 나타내는 증권의 백분율에 따라 가중치를 부여합니다.

WAC는 이자율이 다양한 다양한 모기지 풀의 평균 이자율을 나타냅니다. 가중 평균 계산에서 각 기초 모기지의 원금 잔액이 가중 요소로 사용됩니다.

WAC를 계산하기 위해 각 모기지 또는 MBS의 쿠폰 이자율에 나머지 원금 잔액을 곱합니다. 결과를 합산하고 합계를 나머지 잔액으로 나눕니다.

가중 평균 쿠폰을 계산하는 또 다른 방법은 각 모기지 풀의 가중치를 취하고 해당 쿠폰 요율을 곱한 다음 결과를 더하여 WAC를 얻는 것입니다.

예를 들어, MBS가 1,100만 달러의 원금 잔액을 가진 3개의 서로 다른 모기지 풀로 구성되어 있다고 가정합니다. 첫 번째 모기지 번들 또는 트랜치는 7.5%의 수익률을 제공하는 4백만 달러 상당의 모기지로 구성됩니다. 두 번째 풀에는 5% 이자율로 500만 달러의 모기지 잔고가 있습니다. 세 번째 풀에는 3.8%의 이자율로 2백만 달러 상당의 모기지가 있습니다.

위에서 설명한 첫 번째 방법을 사용하여:

WAC = [($4백만 x 0.075) + ($5백만 x 0.05) + ($2백만 x 0.038)] / $1,100만

WAC = ($300,000 + $250,000 + $76,000) / $1,100만

WAC = $626,000/1,100만 달러 = 5.69%

또는 WAC는 먼저 각 모기지 트랜치의 가중치를 평가하여 계산됩니다.

풀 1 가중치: $4백만 / $11백만 = 36.36%

2번 풀 가중치: 500만 달러 / 1100만 달러 = 45.45%

풀 3 가중치: $2백만 / $11백만 = 18.18%

가중치의 합은 100%입니다. 따라서 WAC는 다음과 같이 계산됩니다.

WAC = (36.36 x 0.075) + (45.45 x 0.05) + (18.18 x 0.038)

WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69%

가중 평균 쿠폰 이자율은 다양한 모기지 보유자가 다른 이자율과 다른 일정으로 모기지를 상환하기 때문에 MBS의 수명 동안 변경될 수 있습니다.

MSB가 위험해질 때

모기지 담보부 증권에 대한 언급은 2007-2008년 금융 위기에 대한 언급 없이 완전하지 않습니다.

그 기간의 많은 MBS 투자는 전국적인 주택 거품 동안 발행된 모기지로 뒷받침되었으며 많은 경우 상환할 여력이 없는 차용인에게 발행되었습니다. 거품이 터졌을 때 많은 차용인이 채무 불이행 상태에 빠졌고 이러한 자산의 유동화 가치가 녹아내렸습니다.

실제로 그들은 서브프라임 대출을 담보로 제공받았습니다.

##하이라이트

• WAC는 증권의 기초가 되는 모기지가 상환됨에 따라 시간이 지남에 따라 변경됩니다.

• 모기지 담보부 증권에 대한 WAC는 이러한 투자 분석가가 선불 특성을 추정하는 데 사용합니다.

• WAC는 발행 당시 모기지 담보부 증권의 기초 모기지의 평균 총 이자율입니다.