Kesederhanaan Agung

Apakah Kesederhanaan Hebat?

The Great Moderation ialah nama yang diberikan kepada tempoh turun naik makroekonomi yang menurun yang dialami di Amerika Syarikat bermula pada tahun 1980-an. Dalam tempoh ini, sisihan piawai keluaran dalam negara kasar (KDNK) benar suku tahunan menurun sebanyak separuh dan sisihan piawai inflasi menurun sebanyak dua pertiga, menurut angka yang dilaporkan oleh bekas Pengerusi Rizab Persekutuan AS Ben Bernanke. Kesederhanaan Hebat boleh dirumuskan sebagai tempoh berbilang dekad dengan inflasi rendah dan pertumbuhan ekonomi yang positif.

Ambilan Utama

• Kesederhanaan Hebat ialah nama yang diberikan kepada tempoh turun naik makroekonomi yang menurun yang dialami di Amerika Syarikat dari pertengahan 1980-an hingga krisis kewangan pada 2007.

• Dalam ucapan yang disampaikan pada tahun 2004, Bernanke membuat hipotesis tiga punca yang berpotensi untuk Kesederhanaan Hebat: perubahan struktur dalam ekonomi, dasar ekonomi yang lebih baik dan nasib baik.

• Pujian Bernanke terhadap Kesederhanaan Hebat adalah jelas pramatang, kerana ia memuncak hanya beberapa tahun kemudian dalam kemelesetan global yang paling teruk sejak Kemelesetan Besar.

Memahami Kesederhanaan Hebat

Kesederhanaan Hebat itu menyusuli tempoh perubahan yang ganas dalam prestasi ekonomi dan inflasi dalam ekonomi AS. Dari inflasi Perang Vietnam 1960-an hingga kejatuhan Bretton Woods kepada kemelesetan stagflasi pada 1970-an hingga era kadar faedah dan inflasi yang tidak menentu di tengah-tengah kemelesetan dua kali ganda pada awal 1980-an, tahun-tahun yang membawa kepada Kesederhanaan Hebat mengalami beberapa masalah yang teruk. turun naik ekonomi.

Kesederhanaan Besar menandakan tempoh apabila inflasi AS kekal rendah dan stabil, dan kemelesetan,. apabila ia berlaku, adalah agak sederhana.

Kesederhanaan Hebat seperti yang Digambarkan oleh Fed

Kesederhanaan Hebat telah digambarkan sebagai hasil daripada rangka kerja dasar monetari yang diletakkan oleh Paul Volcker dan diteruskan oleh Alan Greenspan dan Ben Bernanke semasa mereka berkhidmat sebagai pengerusi Rizab Persekutuan. Dalam ucapan yang disampaikan pada tahun 2004, Bernanke membuat hipotesis tiga punca yang berpotensi untuk Kesederhanaan Hebat: perubahan struktur dalam ekonomi, dasar ekonomi yang lebih baik dan nasib baik.

Perubahan struktur yang dirujuk oleh Bernanke termasuk penggunaan komputer secara meluas untuk membolehkan membuat keputusan perniagaan yang lebih tepat, kemajuan dalam sistem kewangan, penyahkawalseliaan,. peralihan ekonomi ke arah perkhidmatan dan peningkatan keterbukaan kepada perdagangan.

Bernanke juga merujuk kepada dasar makroekonomi yang lebih baik yang membantu menyederhanakan ledakan besar dan kitaran kegagalan masa lalu, dengan ramai ahli ekonomi mencadangkan bahawa penstabilan beransur-ansur ekonomi AS dikaitkan dengan teori dasar monetari dan fiskal yang semakin canggih. Akhir sekali, Bernanke merujuk kepada kajian yang menunjukkan bahawa kestabilan yang lebih besar telah terhasil daripada penurunan dalam kejutan ekonomi dalam tempoh ini, dan bukannya peningkatan kekal dalam kuasa penstabilan.

Jika dilihat semula, ucapan Bernanke telah dinilai secara meluas sebagai ucapan tahniah kepada diri sendiri sebelum waktunya.

Kegagalan Kesederhanaan Hebat

Beberapa tahun selepas ucapan Bernanke, Kesederhanaan Hebat terhenti dengan krisis kewangan dan Kemelesetan Besar. Ketidakseimbangan dalam ekonomi yang telah dibiarkan berkembang selama bertahun-tahun atau bahkan berdekad-dekad oleh dasar wang mudah Fed sepanjang Kesederhanaan Hebat telah memuncak. Pasaran perumahan AS runtuh dan inflasi harga meningkat pada awal 2008, membekukan aliran kredit dan mudah tunai dalam pasaran kewangan, dan mencetuskan kemelesetan global yang paling teruk sejak Kemelesetan Besar.

Ini dimungkinkan kerana mekanisme maklum balas biasa kepada dasar monetari berhenti berfungsi semasa Kesederhanaan Hebat. Penyebaran globalisasi, pasaran kewangan yang saling berkait, dan hegemoni dolar AS dalam perdagangan antarabangsa telah memberikan dasar inflasi selama beberapa dekad Fed sebagai saluran dalam pasaran asing yang secara berkesan menyerap inflasi harga yang sebaliknya akan memacu dengan pantas harga domestik. tahap dan merosakkan parti Fed. Dengan setiap kitaran kemelesetan yang berlaku sepanjang Kesederhanaan Hebat, Fed hanya mampu menggandakan dan mengembang lebih banyak, menyelesaikan masalah asas dalam ekonomi dengan mencetak lebih banyak wang.

Kemelesetan Besar, apabila ia datang, mewakili pertukaran antara risiko dan kestabilan: daripada membenarkan kemelesetan sederhana berjalan secara berkala, pembuat dasar Fed semasa Kesederhanaan Hebat memilih untuk menjalankan risiko jangka panjang kemalangan yang membawa bencana untuk menangguhkan kesakitan jangka pendek.

Seperti seorang pesakit yang diberi ubat penahan sakit dan diarahkan untuk terus berjalan di atas kaki yang patah oleh doktornya, ekonomi bercelaru melalui kemelesetan sederhana pada awal 1990-an dan 2000-an sehingga ia mencapai titik kehancuran terakhir pada 2008. Ekonomi rapuh yang Fed, dan lain-lain , telah dibina melalui Kesederhanaan Hebat berakhir dengan kemerosotan global yang menakjubkan.