Suuri Maltillisuus
Mikä on suuri maltillisuus?
Suurella maltillisuudella tarkoitetaan Yhdysvalloissa 1980-luvulta alkanutta makrotalouden heilahtelun vähentymisen jaksoa. Tänä aikana neljännesvuosittaisen reaalisen bruttokansantuotteen (BKT) keskihajonta pieneni puoleen ja inflaation keskihajonta laski kaksi kolmasosaa Yhdysvaltain keskuspankin entisen puheenjohtajan Ben Bernanken raportoimien lukujen mukaan. Suuri maltillisuus voidaan tiivistää usean vuosikymmenen alhaisen inflaation ja positiivisen talouskasvun ajanjaksoksi.
Key Takeaway
- Suuri maltillisuus on nimitys ajanjaksolle, jolloin makrotalouden epävakaus on vähentynyt Yhdysvalloissa 1980-luvun puolivälistä vuoden 2007 finanssikriisiin.
- Vuonna 2004 pitämässään puheessa Bernanke hypoteesi kolme mahdollista syytä Suurelle Maltillisuudelle: talouden rakennemuutos, talouspolitiikan parantuminen ja onnea.
- Bernanken ylistys Suuresta Maltillisuudesta oli selvästi ennenaikaista, sillä se huipentui vain muutamaa vuotta myöhemmin pahimpaan maailmanlaajuiseen taantumaan suuren laman jälkeen.
Suuren maltillisuuden ymmärtäminen
Suuri maltillisuus seurasi ajanjaksoa, jossa Yhdysvaltain talouden taloudellisessa suorituskyvyssä ja inflaatiossa oli toisinaan rajuja heilahteluja. 1960-luvun Vietnamin sodan inflaatiosta Bretton Woodsin romahdukseen, 1970-luvun stagflaatiota taantumaan ja epävakaiden korkojen ja inflaation aikakauteen 1980-luvun alun kaksinkertaisen taantuman keskellä, suureen maltilliseen taantumaan johtaneet vuodet olivat vakavia. talouden nousut ja laskut.
Suuri maltillisuus merkitsi ajanjaksoa, jolloin Yhdysvaltain inflaatio pysyi alhaisena ja vakaana, ja taantumat,. kun ne tulivat, olivat suhteellisen lieviä.
Fed:n kuvaama suuri maltillisuus
Suurta maltillisuutta on kuvattu Paul Volckerin luoman rahapolitiikan kehyksen tuloksena, jota Alan Greenspan ja Ben Bernanke ovat jatkaneet toimiessaan Federal Reserven puheenjohtajina. Vuonna 2004 pitämässään puheessa Bernanke hypoteesi kolme mahdollista syytä Suurelle Maltillisuudelle: talouden rakennemuutos,. parantunut talouspolitiikka ja onnea.
Bernanken mainitsemiin rakenteellisiin muutoksiin kuuluivat tietokoneiden laaja käyttö tarkemman liiketoiminnan päätöksenteon mahdollistamiseksi, rahoitusjärjestelmän edistyminen, sääntelyn purkaminen,. talouden siirtyminen palveluihin ja lisääntynyt avoimuus kaupalle.
Bernanke viittasi myös parantuneeseen makrotalouspolitiikkaan, joka auttoi hillitsemään menneisyyden suuria nousu- ja laskusyklejä. Monet ekonomistit ehdottivat, että Yhdysvaltain talouden asteittainen vakauttaminen korreloi yhä kehittyneempien raha- ja finanssipolitiikan teorioiden kanssa. Lopuksi Bernanke viittasi tutkimuksiin, jotka osoittavat, että suurempi vakaus on johtunut taloudellisten shokkien vähenemisestä tänä aikana, eikä vakauttavien voimien pysyvästä paranemisesta.
Jälkeenpäin katsottuna Bernanken puheen on laajalti arvioitu olleen ennenaikaisesti onnitteleva itseään.
Suuren maltillisuuden epäonnistuminen
Muutama vuosi Bernanken puheen jälkeen Suuri Maltillisuus pysähtyi talouskriisin ja suuren taantuman myötä. Talouden epätasapaino, jonka Fedin helpon rahan politiikka oli sallinut muodostua vuosia tai jopa vuosikymmeniä koko Suuren Maltillisuuden aikana, kärjistyi. Yhdysvaltain asuntomarkkinat romahtivat ja hintainflaatio kiihtyi vuoden 2008 alussa, mikä jäädytti luotto- ja likviditeetin rahoitusmarkkinoilla ja aiheutti pahimman maailmanlaajuisen taantuman suuren laman jälkeen.
Tämä oli mahdollista, koska normaalit rahapolitiikan palautemekanismit lakkasivat toimimasta suuren maltillisuutensa aikana. Globalisaation leviäminen, yhteenliittyvät rahoitusmarkkinat ja Yhdysvaltain dollarin hegemonia kansainvälisessä kaupassa olivat antaneet Fedin vuosikymmeniä kestäneelle inflaatiopolitiikalle mahdollisuudet ulkomaisille markkinoille, jotka imevät tehokkaasti hintainflaation, joka muuten olisi nostanut kotimaista hintaa nopeasti. tasolle ja pilasi Fedin puolueen. Jokaisen suuren maltillisen kauden aikana tapahtuneen taantuman myötä Fed pystyi yksinkertaisesti tuplaamaan ja infloimaan enemmän, paperin taustalla olevat talouden ongelmat tulostamalla enemmän rahaa.
Suuri taantuma edusti kompromissia riskin ja vakauden välillä: sen sijaan että olisivat antaneet maltillisten taantumien jatkuvan säännöllisin väliajoin, Fedin päättäjät päättivät suuren maltillisuuden aikana ottaa pitkän aikavälin riskin katastrofaalisesta romahduksesta lykätä lyhytaikaista kipua.
Kuten potilas, jolle annettiin kipulääkkeitä ja jonka lääkäri käski jatkaa kävelemistä murtuneen jalan kanssa, talous sekaisi lievien taantumien läpi 1990-luvun alussa ja 2000-luvulla, kunnes se saavutti lopullisen murtumispisteen vuonna 2008. Hauras talous, jota Fed ja muut , joka oli rakennettu läpi Suuren Maltillisuuden, päättyi mahtavaan maailmanlaajuiseen romahdukseen.
