Hið mikla hófsemi

Hver er hin mikla hófsemi?

The Great Moderation er nafnið sem gefið er yfir tímabil minnkaðs þjóðhagslegra sveiflna sem upplifði í Bandaríkjunum frá og með 1980. Á þessu tímabili dróst staðalfrávik ársfjórðungslegrar vergri landsframleiðslu (VLF) saman um helming og staðalfrávik verðbólgu dróst saman um tvo þriðju, samkvæmt tölum frá Ben Bernanke, fyrrverandi seðlabankastjóra Bandaríkjanna. Hófið mikla má draga saman sem margra áratuga tímabil lágrar verðbólgu og jákvæðs hagvaxtar.

Lykilinn

The Great Moderation er nafnið sem gefið er yfir tímabil minnkaðs þjóðhagslegra sveiflna í Bandaríkjunum frá miðjum níunda áratugnum til fjármálakreppunnar árið 2007.

Í ræðu sem Bernanke flutti árið 2004 setti Bernanke fram þrjár mögulegar orsakir hinnar miklu hófsemi: skipulagsbreytingar í hagkerfinu, bætt hagstjórn og gangi þér vel.

Hrós Bernanke um hófsemdina miklu var ákveðið ótímabært, þar sem það náði hámarki örfáum árum síðar í verstu samdrætti á heimsvísu síðan í kreppunni miklu.

Að skilja hina miklu hófsemi

Hið mikla hófsemi fylgdi á stundum ofbeldisfullum sveiflum í efnahagslegri frammistöðu og verðbólgu í bandaríska hagkerfinu. Frá 1960 verðbólgu í Víetnamstríðinu til falls Bretton Woods til stöðnunarsamdráttar á áttunda áratugnum til tímabils sveiflukenndra vaxta og verðbólgu í miðri tvöföldu samdrætti snemma á níunda áratugnum, voru árin fram að hófsemdinni miklu. efnahagslegar uppsveiflur.

Hin mikla hófsemi markaði tímabil þegar verðbólga í Bandaríkjunum hélst lág og stöðug og samdráttur,. þegar þær komu, voru tiltölulega vægar.

Hið mikla hófsemi eins og hún er sýnd af Fed

Hið mikla hófsemi hefur verið lýst sem niðurstöðu peningastefnuramma sem Paul Volcker lagði og Alan Greenspan og Ben Bernanke héldu áfram á meðan þeir voru seðlabankastjórar. Í ræðu sem Bernanke flutti árið 2004 setti Bernanke fram þrjár mögulegar orsakir hinnar miklu hófsemi: skipulagsbreytingar í hagkerfinu, bætta efnahagsstefnu og gangi þér vel.

Skipulagsbreytingarnar sem Bernanke vísaði til innihéldu víðtæka notkun á tölvum til að gera nákvæmari ákvarðanatöku í viðskiptum, framfarir í fjármálakerfinu, afnám hafta,. breyting hagkerfisins í átt að þjónustu og aukin opnun fyrir viðskiptum.

Bernanke benti einnig á bætta þjóðhagsstefnu sem hjálpi til við að draga úr mikilli uppsveiflu og uppsveiflu fyrri tíma, þar sem margir hagfræðingar benda til þess að hægfara stöðugleiki í bandaríska hagkerfinu hafi fylgni við sífellt flóknari kenningar um peninga- og ríkisfjármál. Að lokum vísaði Bernanke til rannsókna sem benda til þess að meiri stöðugleiki hafi leitt til þess að efnahagsáföllum hefur fækkað á þessu tímabili, frekar en varanlegum framförum í stöðugleikaöflum.

Eftir á að hyggja hefur ræðu Bernanke víða verið dæmd til ótímabærrar hamingju.

Mistök hins mikla hófsemi

Nokkrum árum eftir ræðu Bernanke stöðvaðist hin mikla hófsemi með fjármálakreppunni og kreppunni miklu. Ójafnvægi í hagkerfinu sem hafði verið leyft að byggjast upp í mörg ár eða jafnvel áratugi með auðveldri peningastefnu Fed í gegnum mikla hófsemi kom í hámæli. Bandaríski húsnæðismarkaðurinn hrundi og verðbólga hraðaði í ársbyrjun 2008, frysti flæði lánsfjár og lausafjár á fjármálamörkuðum og olli verstu samdrætti á heimsvísu síðan í kreppunni miklu.

Þetta var gert mögulegt vegna þess að venjuleg endurgjöf til peningastefnunnar hætti að virka á meðan á miklu hófi stóð. Útbreiðsla alþjóðavæðingar, samtengdir fjármálamarkaðir og ofurvald Bandaríkjadals í alþjóðaviðskiptum höfðu gefið áratugalangri verðbólgustefnu seðlabankans útrás á erlendum mörkuðum sem í raun dreypti í sig verðbólguna sem annars hefði hraðað upp innanlandsverðinu. stig og spillti flokki Fed. Með hverri samdráttarlotu sem átti sér stað á meðan á miklu hófi stóð gat Seðlabankinn einfaldlega tvöfaldað og blásið meira upp, pappírað yfir undirliggjandi vandamál í hagkerfinu með því að prenta meiri peninga.

Samdrátturinn mikli, þegar hann kom, táknaði málamiðlun milli áhættu og stöðugleika: í stað þess að leyfa hóflegum samdrætti að renna sitt skeið völdu stjórnarmenn í seðlabankanum á meðan á miklu hófi stóð að eiga á hættu á hörmulegu hruni til lengri tíma litið. fresta skammtímaverkjum.

Eins og sjúklingur sem fékk verkjalyf og leiðbeinandi um að halda áfram að ganga fótbrotinn af lækninum sínum, ruglaðist hagkerfið í gegnum væga samdrætti snemma á tíunda og tíunda áratug síðustu aldar þar til það náði lokapunkti árið 2008. Hið viðkvæma hagkerfi sem seðlabankinn o.fl. , hafði byggt í gegnum mikla hófsemi endaði með stórkostlegu alþjóðlegu bráðnun.