위대한 절제

위대한 중재란 무엇입니까?

Great Moderation은 1980년대부터 미국에서 경험한 거시경제적 변동성이 감소한 기간에 주어진 이름입니다. 벤 버냉키 전 미국 연준 의장이 보고한 수치에 따르면 이 기간 동안 분기별 실질 국내총생산 (GDP)의 표준 편차 는 절반으로, 인플레이션의 표준편차는 3분의 2가 줄었다. Great Moderation은 낮은 인플레이션과 긍정적인 경제 성장의 수십 년 기간으로 요약될 수 있습니다.

주요 내용

• Great Moderation은 1980년대 중반부터 2007년 금융 위기까지 미국에서 경험한 거시경제적 변동성이 감소한 기간에 부여된 이름입니다.

• 2004년 연설에서 Bernanke는 Great Moderation의 세 가지 잠재적 원인, 즉 경제의 구조적 변화, 개선된 경제 정책 및 행운을 가정했습니다.

• 버냉키의 대절제에 대한 찬사는 단 몇 년 후 대공황 이후 최악의 글로벌 경기 침체로 절정에 달했기 때문에 결정적으로 시기상조였습니다.

위대한 중재에 대한 이해

미국 경제의 경제 성과와 인플레이션 의 격렬한 변동의 기간을 따랐습니다 . 1960년대 베트남 전쟁 인플레이션부터 브레튼우즈 붕괴,. 1970년대 스태그플레이션 경기 침체, 1980년대 초 더블딥 경기 침체 속에서 변동성 금리와 인플레이션의 시대까지, 대절제(Great Moderation)에 이르기까지 몇 년은 심각한 위기를 겪었습니다. 경제 기복.

Great Moderation은 미국 인플레이션이 낮고 안정적으로 유지되고 경기 침체 가 왔을 때 상대적으로 온화했던 기간을 표시했습니다.

연준이 그린 위대한 절제

Paul Volcker가 설정하고 Alan Greenspan과 Ben Bernanke 가 연준 의장으로 재임하는 동안 지속한 통화 정책 프레임워크 의 결과로 묘사되었습니다 . 버냉키는 2004년 연설에서 경제의 구조적 변화,. 개선된 경제 정책, 행운이라는 세 가지 잠재적 원인을 대절제(Great Moderation)로 가정했습니다.

Bernanke가 언급한 구조적 변화에는 보다 정확한 비즈니스 의사 결정을 가능하게 하는 컴퓨터의 광범위한 사용, 금융 시스템의 발전, 규제 완화,. 서비스로의 경제 전환, 무역 개방성 증가 등이 포함됩니다.

호황과 불황 주기 를 완화하는 데 도움이 되는 개선된 거시경제 정책을 지적했으며 , 많은 경제학자들은 미국 경제의 점진적인 안정화가 점점 더 정교해지는 통화 및 재정 정책 이론과 관련이 있다고 제안합니다. 마지막으로 Bernanke는 안정화 세력의 영구적인 개선보다는 이 기간 동안 경제적 충격이 감소한 결과 더 큰 안정성이 발생했다는 연구를 언급했습니다.

돌이켜보면 버냉키의 연설은 섣부른 자축이었다는 평이 많다.

위대한 절제의 실패

버냉키의 연설이 있은 지 몇 년 후, 대절제는 금융 위기와 대공황으로 인해 중단 되었습니다. Great Moderation 기간 동안 Fed의 쉬운 통화 정책에 의해 수년 또는 수십 년 동안 축적되도록 허용되었던 경제의 불균형이 극에 달했습니다. 2008년 초 미국 주택 시장이 붕괴되고 가격 인플레이션이 가속화되어 금융 시장의 신용 및 유동성 흐름이 얼어붙었고 대공황 이후 최악의 글로벌 경기 침체를 촉발했습니다.

이것은 통화 정책에 대한 정상적인 피드백 메커니즘이 대절제 기간 동안 작동을 멈췄기 때문에 가능했습니다. 세계화의 확산, 상호 연결된 금융 시장, 국제 무역에서 미국 달러의 패권은 연준의 수십 년에 걸친 인플레이션 정책을 해외 시장에 배출하여, 그렇지 않았다면 국내 물가를 빠르게 상승시켰을 물가 인플레이션을 효과적으로 흡수했습니다. 연준의 정당을 망쳤습니다. Great Moderation이 진행되는 동안 각각의 경기 침체 사이클이 있을 때마다 연준은 더 많은 돈을 발행함으로써 경제의 근본적인 문제를 검토하면서 단순히 두 배로 줄이고 더 많이 부풀릴 수 있었습니다.

대공황이 도래했을 때 위험과 안정성 사이의 절충안을 나타냈습니다. 중간 정도의 경기 침체가 주기적으로 진행되는 것을 허용하기보다, 대 완화 기간 동안 연준의 정책 입안자들은 재앙적인 폭락의 장기 위험을 감수하기로 선택했습니다. 단기적인 고통을 미루십시오.

환자가 진통제를 먹고 부러진 다리로 계속 걸으라는 지시를 받은 것처럼, 경제는 1990년대 초반과 2000년대에 가벼운 불황을 겪으면서 2008년에 최종 한계점에 도달했습니다. , 대 절도를 통해 구축되어 장엄한 글로벌 붕괴로 끝났습니다.