महान मॉडरेशन

ग्रेट मॉडरेशन क्या है?

ग्रेट मॉडरेशन 1980 के दशक में शुरू होने वाले संयुक्त राज्य अमेरिका में अनुभव की गई कमी की व्यापक आर्थिक अस्थिरता की अवधि को दिया गया नाम है। इस अवधि के दौरान, त्रैमासिक वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के मानक विचलन में आधे से गिरावट आई और मुद्रास्फीति के मानक विचलन में दो-तिहाई की गिरावट आई, जैसा कि यूएस फेडरल रिजर्व के पूर्व अध्यक्ष बेन बर्नानके द्वारा रिपोर्ट किए गए आंकड़ों के मुताबिक है। ग्रेट मॉडरेशन को कम मुद्रास्फीति और सकारात्मक आर्थिक विकास की बहु-दशकों की अवधि के रूप में अभिव्यक्त किया जा सकता है।

मुख्य उपाय

• ग्रेट मॉडरेशन 1980 के दशक के मध्य से 2007 में वित्तीय संकट तक संयुक्त राज्य अमेरिका में अनुभव की गई कम व्यापक आर्थिक अस्थिरता की अवधि को दिया गया नाम है।

• 2004 में दिए गए एक भाषण में, बर्नान्के ने ग्रेट मॉडरेशन के लिए तीन संभावित कारणों की परिकल्पना की: अर्थव्यवस्था में संरचनात्मक परिवर्तन, बेहतर आर्थिक नीतियां और सौभाग्य।

• ग्रेट मॉडरेशन की बर्नानके की प्रशंसा निश्चित रूप से समय से पहले थी, क्योंकि यह कुछ साल बाद ग्रेट डिप्रेशन के बाद से सबसे खराब वैश्विक मंदी में समाप्त हुई।

ग्रेट मॉडरेशन को समझना

ग्रेट मॉडरेशन ने कई बार अमेरिकी अर्थव्यवस्था में आर्थिक प्रदर्शन और मुद्रास्फीति में हिंसक उतार-चढ़ाव का पालन किया। 1960 के दशक में वियतनाम युद्ध की मुद्रास्फीति से ब्रेटन वुड्स के पतन के लिए 1970 के दशक की मुद्रास्फीति की मंदी के लिए अस्थिर ब्याज दरों और मुद्रास्फीति के युग में 1980 के दशक की शुरुआत में डबल-डिप मंदी के बीच, ग्रेट मॉडरेशन के लिए अग्रणी वर्षों में कुछ गंभीर थे आर्थिक उतार-चढ़ाव।

ग्रेट मॉडरेशन ने एक ऐसी अवधि को चिह्नित किया जब अमेरिकी मुद्रास्फीति कम और स्थिर रही, और जब मंदी आई,. तो वे अपेक्षाकृत हल्के थे।

फेड द्वारा चित्रित महान मॉडरेशन

ग्रेट मॉडरेशन को पॉल वोल्कर द्वारा निर्धारित मौद्रिक नीति ढांचे के परिणाम के रूप में चित्रित किया गया है और एलन ग्रीनस्पैन और बेन बर्नानके द्वारा फेडरल रिजर्व के अध्यक्षों के रूप में अपने कार्यकाल के दौरान जारी रखा गया है। 2004 में दिए गए एक भाषण में, बर्नानके ने ग्रेट मॉडरेशन के लिए तीन संभावित कारणों की परिकल्पना की: अर्थव्यवस्था में संरचनात्मक परिवर्तन,. बेहतर आर्थिक नीतियां और सौभाग्य।

बर्नानके ने जिन संरचनात्मक परिवर्तनों का उल्लेख किया उनमें अधिक सटीक व्यावसायिक निर्णय लेने, वित्तीय प्रणाली में प्रगति, विनियमन,. सेवाओं की ओर अर्थव्यवस्था की पारी और व्यापार के लिए खुलेपन में वृद्धि को सक्षम करने के लिए कंप्यूटर का व्यापक उपयोग शामिल था।

बर्नानके ने सुधार की व्यापक आर्थिक नीतियों की ओर भी इशारा किया, जो अतीत के बड़े उछाल और हलचल चक्रों को नियंत्रित करने में मदद करते हैं, कई अर्थशास्त्रियों ने सुझाव दिया है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था का क्रमिक स्थिरीकरण मौद्रिक और राजकोषीय नीति के तेजी से परिष्कृत सिद्धांतों के साथ सहसंबद्ध है। अंत में, बर्नान्के ने उन अध्ययनों का हवाला दिया जो यह दर्शाते हैं कि इस अवधि के दौरान आर्थिक झटके में कमी के परिणामस्वरूप अधिक स्थिरता आई है, न कि स्थिर बलों में स्थायी सुधार के बजाय।

पूर्व-निरीक्षण में, बर्नान्के के भाषण को व्यापक रूप से समय से पहले आत्म-बधाई देने वाला माना गया है।

ग्रेट मॉडरेशन की विफलता

महान मंदी के साथ ग्रेट मॉडरेशन दुर्घटनाग्रस्त हो गया । अर्थव्यवस्था में असंतुलन जिसे फेड की आसान धन नीतियों द्वारा ग्रेट मॉडरेशन के दौरान वर्षों या दशकों तक बनाने की अनुमति दी गई थी, एक सिर पर आ गया। अमेरिकी आवास बाजार ढह गया और 2008 की शुरुआत में मूल्य मुद्रास्फीति तेज हो गई, वित्तीय बाजारों में ऋण और तरलता के प्रवाह को रोक दिया, और महामंदी के बाद से सबसे खराब वैश्विक मंदी की शुरुआत हुई।

यह इसलिए संभव हुआ क्योंकि ग्रेट मॉडरेशन के दौरान मौद्रिक नीति के सामान्य फीडबैक तंत्र ने काम करना बंद कर दिया। वैश्वीकरण के प्रसार, परस्पर वित्तीय बाजारों और अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में अमेरिकी डॉलर के आधिपत्य ने फेड की दशकों पुरानी मुद्रास्फीति की नीतियों को विदेशी बाजारों में एक आउटलेट दिया था जिसने प्रभावी रूप से मूल्य मुद्रास्फीति को सोख लिया था जो अन्यथा घरेलू मूल्य को तेजी से बढ़ा देती थी। स्तर और फेड की पार्टी को खराब कर दिया। ग्रेट मॉडरेशन के दौरान होने वाले प्रत्येक मंदी के चक्र के साथ, फेड अधिक पैसा प्रिंट करके अर्थव्यवस्था में अंतर्निहित समस्याओं पर पेपरिंग करते हुए, केवल दोगुना और अधिक फुलाए जाने में सक्षम था।

महान मंदी, जब यह आई, जोखिम और स्थिरता के बीच एक व्यापार-बंद का प्रतिनिधित्व किया: मध्यम मंदी को समय-समय पर अपना पाठ्यक्रम चलाने की अनुमति देने के बजाय, ग्रेट मॉडरेशन के दौरान फेड नीति निर्माताओं ने एक भयावह दुर्घटना के दीर्घकालिक जोखिम को चलाने के लिए चुना अल्पकालिक दर्द बंद करो।

जिस तरह एक मरीज ने दर्द निवारक दवाएं दीं और अपने डॉक्टर द्वारा टूटे पैर पर घूमना जारी रखने का निर्देश दिया, 1990 और 2000 के दशक की शुरुआत में अर्थव्यवस्था हल्की मंदी के दौर से गुजर रही थी, जब तक कि 2008 में यह अंतिम ब्रेकिंग पॉइंट तक नहीं पहुंच गई। नाजुक अर्थव्यवस्था जो फेड, और अन्य , ग्रेट मॉडरेशन के माध्यम से बनाया गया था एक शानदार वैश्विक मंदी में समाप्त हुआ।