Büyük Moderasyon

Büyük Moderasyon Nedir?

Büyük Ilımlılık, 1980'li yıllardan itibaren Amerika Birleşik Devletleri'nde yaşanan makroekonomik oynaklığın azaldığı döneme verilen isimdir. Bu dönemde, eski ABD Merkez Bankası Başkanı Ben Bernanke'nin bildirdiği rakamlara göre , üç aylık reel gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) standart sapması yarı yarıya azaldı ve enflasyonun standart sapması üçte iki oranında azaldı. Büyük Ilımlılık, onlarca yıllık düşük enflasyon ve pozitif ekonomik büyüme dönemi olarak özetlenebilir.

Anahtar Paketi

• Büyük Ilımlılık, Amerika Birleşik Devletleri'nde 1980'lerin ortalarından 2007'deki mali krize kadar yaşanan makroekonomik oynaklığın azaldığı döneme verilen isimdir.

• 2004'te yaptığı bir konuşmada Bernanke, Büyük Ilımlılık için üç potansiyel neden öne sürdü: ekonomide yapısal değişim, iyileştirilmiş ekonomik politikalar ve iyi şanslar.

• Bernanke'nin Büyük Ilımlılık'a övgüsü kesinlikle erkendi, çünkü sadece birkaç yıl sonra Büyük Buhran'dan bu yana yaşanan en kötü küresel durgunlukla sonuçlandı.

Büyük Ilımlılığı Anlamak

, ABD ekonomisinde zaman zaman ekonomik performansta ve enflasyonda şiddetli dalgalanmaların olduğu bir dönemi takip etti . 1960'ların Vietnam Savaşı enflasyonundan Bretton Woods'un çöküşüne,. 1970'lerin stagflasyonist durgunluklarına, 1980'lerin başındaki çift dipli durgunluğun ortasında dalgalı faiz oranları ve enflasyon çağına kadar, Büyük Ilımlılık'a giden yıllar bazı ciddi sıkıntılar yaşadı. ekonomik inişler ve çıkışlar.

Büyük Ilımlılık, ABD enflasyonunun düşük ve istikrarlı kaldığı ve durgunlukların geldiğinde nispeten ılımlı olduğu bir döneme işaret ediyordu.

Fed Tarafından Tasvir Edilen Büyük Ilımlılık

para politikası çerçevesinin bir sonucu olarak tasvir edildi ve Alan Greenspan ve Ben Bernanke tarafından Federal Rezerv başkanları olarak görev yaptıkları süre boyunca devam etti. 2004'te yaptığı bir konuşmada Bernanke, Büyük Ilımlılık için üç potansiyel neden öne sürdü: ekonomide yapısal değişim,. iyileştirilmiş ekonomik politikalar ve iyi şanslar.

Bernanke'nin bahsettiği yapısal değişiklikler, daha doğru iş kararları vermeyi sağlamak için bilgisayarların yaygın kullanımını, finansal sistemdeki ilerlemeleri, deregülasyon,. ekonominin hizmetlere kaymasını ve ticarete açıklığın artmasını içeriyordu.

patlama ve çöküş döngülerini yumuşatmaya yardımcı olan gelişmiş makroekonomik politikalara da işaret etti ve birçok ekonomist, ABD ekonomisinin kademeli olarak istikrara kavuşturulmasının, giderek daha karmaşık hale gelen para ve maliye politikası teorileriyle ilişkili olduğunu öne sürdü. Son olarak Bernanke, istikrar güçlerinde kalıcı bir iyileşmeden ziyade, daha fazla istikrarın bu dönemde ekonomik şoklardaki azalmadan kaynaklandığını gösteren çalışmalara atıfta bulunmuştur.

Geriye dönüp bakıldığında, Bernanke'nin konuşmasının erkenden kendini tebrik ettiğine dair yaygın bir yargıya varıldı.

Büyük Ilımlılığın Başarısızlığı

Büyük Durgunluk ile birlikte büyük bir durma noktasına geldi . Büyük Ilımlılık boyunca Fed'in kolay para politikalarıyla yıllarca hatta on yıllar boyunca oluşmasına izin verilen ekonomideki dengesizlikler doruğa ulaştı. ABD konut piyasası çöktü ve fiyat enflasyonu 2008'in başlarında hızlandı, finansal piyasalardaki kredi ve likidite akışını dondurdu ve Büyük Buhran'dan bu yana en kötü küresel durgunluğu hızlandırdı.

Bu mümkün oldu çünkü para politikasına yönelik normal geri bildirim mekanizmaları Büyük Moderasyon sırasında çalışmayı durdurdu. Küreselleşmenin yayılması, birbirine bağlı finansal piyasalar ve ABD dolarının uluslararası ticaretteki hegemonyası, Fed'in onlarca yıllık enflasyonist politikalarına, aksi takdirde yerel fiyatları hızla yükseltecek olan fiyat enflasyonunu etkin bir şekilde emen dış pazarlarda bir çıkış noktası sağladı. seviye ve Fed'in partisini şımarttı. Büyük Ilımlılık boyunca meydana gelen her durgunluk döngüsüyle, Fed basitçe ikiye katlayıp daha fazla şişirebildi, daha fazla para basarak ekonomideki temel sorunları kağıt haline getirdi.

Büyük Durgunluk, geldiğinde, risk ve istikrar arasında bir dengeyi temsil ediyordu: Büyük Ilımlılık döneminde Fed politika yapıcıları, ılımlı durgunlukların periyodik olarak rotalarını sürdürmesine izin vermek yerine, uzun vadeli bir felaket çöküş riskini üstlenmeyi seçtiler. kısa süreli ağrıyı erteleyin.

Doktoru tarafından ağrı kesici verilen ve kırık bacağıyla dolaşmaya devam etmesi talimatı verilen bir hasta gibi, ekonomi 1990'ların ve 2000'lerin başlarında hafif durgunluklardan geçerek 2008'de son bir kırılma noktasına ulaştı. , muhteşem bir küresel erimeyle sonuçlanan Büyük Ilımlılık yoluyla inşa etmişti.