Leveraged Buyout (LBO)
Hvad er gearede opkøb?
Et gearet buyout er opkøb af en virksomhed af en gruppe investorer, der bruger lånte penge eller gearing til at finansiere handlen. Aktiverne i den virksomhed, der købes, anvendes som sikkerhed for opkøbet. Der er et element af risiko forbundet med gearede opkøb på grund af det høje gældsniveau, som kan nå op på så meget som 90 procent af virksomhedens værdi.
Dybere definition
Leveraged buyouts er en populær måde at købe virksomheder på. De investorer, der bakker op om et opkøb, behøver ikke at besidde betydelige mængder kapital, da opkøbet er finansieret med lånte midler, der er sikret af det selskab, der købes.
For at et gearet opkøb skal lykkes, bør den virksomhed, der købes, tilbyde tilstrækkelige afkast,. der giver mulighed for betaling af renterne på den gæld, der er brugt til at finansiere handlen, samtidig med at den beholder tilstrækkelige kontanter til at kunne drive rentabelt og ekspandere. For at begrænse risikoen specificerer Federal Reserve-retningslinjerne, at den gæld, der optages gennem et gearet buyout, ikke bør være mere end seks gange virksomhedens årlige indtjening.
Facilitering af et gearet buyout er en måde, hvorpå en ejer af en virksomhed kan sælge en virksomhed, og når denne mulighed vælges, sælges den ofte til det eksisterende ledelsesteam, som har en egeninteresse i virksomhedens overlevelse. Ofte er der behov for yderligere finansiering fra en private equity- partner, som vil fokusere på at gøre virksomheden rentabel og derefter efter en rimelig periode sælge sin andel i virksomheden.
En anden almindelig årsag til et gearet buyout er at tage en offentlig virksomhed privat, ofte på foranledning af virksomhedens ledelsesteam. Derudover bruges det som en måde at udskille dele af et selskab til separate selskaber.
Eksempel på gearet buyout
Mason er senior manager hos XYZ tools. Han og hans kolleger har hørt, at virksomhedens ejere vil ud, fordi de har brug for penge til at finansiere resten af deres virksomhedsportefølje. Mason og hans kolleger går sammen med en venturekapitalfond og giver et tilbud om at købe virksomheden ved at bruge penge lånt fra venturefonden. Hver manager skal indskyde noget egenkapital, så Mason ompantsætter sit hjem for at hæve sin andel.
##Højdepunkter
I en gearet buyout (LBO) er der normalt et forhold på 90 % gæld til 10 % egenkapital.
Et gearet buyout opstår, når opkøbet af en anden virksomhed gennemføres næsten udelukkende med lånte midler.
Geared buyouts faldt i popularitet efter finanskrisen i 2008, men de er igen på vej op.
LBO'er har fået et ry som en hensynsløs og rovdriftstaktik, især da målvirksomhedens aktiver kan bruges som løftestang mod det.
##Ofte stillede spørgsmål
Hvilken type virksomheder er attraktive for LBO'er?
Aktieselskaber vil typisk målrette mod virksomheder i etablerede industrier og modne til gearede opkøb i stedet for nye eller mere spekulative industrier. De bedste kandidater til LBO'er har typisk stærke, pålidelige driftspengestrømme, veletablerede produktlinjer, stærke ledelsesteams og levedygtige exitstrategier, så erhververen kan realisere gevinster.
Hvorfor sker der gearede opkøb?
Leveraged buyouts (LBO'er) bruges almindeligvis til at gøre en offentlig virksomhed privat eller til at udskille en eksisterende virksomhed ved at sælge en del af den. De kan også bruges til at overføre privat ejendom, såsom en ændring i ejerskab af små virksomheder. Den største fordel ved en gearet buyout er, at den overtagende virksomhed kan købe en meget større virksomhed ved at udnytte en relativt lille del af deres egne aktiver.
Hvordan fungerer en gearet buyout?
En gearet opkøb (LBO) er, når en virksomhed forsøger at købe en anden virksomhed og låner en stor mængde penge for at finansiere opkøbet. Det overtagende selskab udsteder obligationer mod de to selskabers samlede aktiver, hvilket betyder, at det overtagne selskabs aktiver faktisk kan anvendes som sikkerhed for det. Skønt det ofte betragtes som en rovdrift eller fjendtlig handling, oplevede store LBO'er en genopblussen i begyndelsen af 2020'erne.
