Kredit cyklus

Hvad er en kreditcyklus?

En kreditcyklus beskriver faserne af låntageres adgang til kredit. Kreditcyklusser går først gennem perioder, hvor midler er relativt nemme at låne; disse perioder er kendetegnet ved lavere renter, lavere lånebehov og en stigning i mængden af tilgængelig kredit, hvilket stimulerer en generel vækst i den økonomiske aktivitet. Disse perioder efterfølges af en nedgang i tilgængeligheden af midler.

I løbet af kreditcyklussens sammentrækningsperiode stiger renterne, og udlånsreglerne bliver strengere, hvilket betyder, at mindre kredit er tilgængelig for erhvervslån, boliglån og andre personlige lån. Sammentrækningsperioden fortsætter, indtil risiciene er reduceret for låneinstitutterne, hvorefter cyklussen løber ud og begynder igen med fornyet kredit.

Kreditcyklussen er en af flere tilbagevendende økonomiske cyklusser identificeret af økonomer.

Grundlæggende om kreditcyklusser

Kredittilgængeligheden bestemmes af risiko og rentabilitet for långiverne. Jo lavere risiko og større rentabilitet for långivere er, jo mere er de villige til at forlænge lån. Ved høj adgang til kredit i kreditcyklussen reduceres risikoen, fordi investeringer i fast ejendom og virksomheder stiger i værdi; derfor er tilbagebetalingsevnen for virksomhedernes låntagere sund. Enkeltpersoner er også mere villige til at optage lån for at bruge eller investere, fordi midlerne er billigere, og deres indkomst er stabil eller stigende.

At vide, hvor vi er i kreditcyklussen, kan hjælpe investorer og virksomheder med at træffe mere informerede beslutninger om deres investeringer.

Når toppen af den økonomiske cyklus vender, begynder aktiverne og investeringerne generelt at falde i værdi, eller de giver ikke så mange indtægter tilbage, hvilket reducerer mængden af pengestrømme til tilbagebetaling af lån. Bankerne strammer derefter lånekravene og hæver renten. Dette skyldes den højere risiko for låntagers misligholdelse.

I sidste ende skærer dette ned på den tilgængelige kreditpulje og mindsker samtidig efterspørgslen efter nye lån, efterhånden som låntagere deleverer deres balancer, hvilket bringer kreditcyklussen tilbage til det lave adgangspunkt. Nogle økonomer anser kreditcyklussen for at være en integreret del af større konjunkturcykler i økonomien.

Et fald i kreditten anses for at have været en primær årsag til finanskrisen i 2008.

Årsager til en lang kreditcyklus

Den gennemsnitlige kreditcyklus har en tendens til at være længere end konjunkturcyklussen i varighed, fordi det tager tid, før en svækkelse af virksomhedens fundamentale forhold eller ejendomsværdier viser sig. Med andre ord kan der være tale om en overudvidelse af kreditten med hensyn til beløb og periode, som spektakulært demonstreret sidste årti.

Siden finanskrisen er det traditionelle forhold mellem Federal Reserves rentepolitik og kreditcyklus blevet mere komplekst i USA. Ændringerne i økonomiens karakter har haft en indvirkning på inflationsraten, som politikerne stadig forsøger at forstå. Dette komplicerer igen rentepolitiske beslutninger, som har konsekvenser for kreditcyklussen.

Højdepunkter

• Det er en af de store økonomiske cyklusser, der er identificeret af økonomer i den moderne økonomi.

• Den gennemsnitlige kreditcyklus har en tendens til at være længere end konjunkturcyklussen, fordi det tager tid, før en svækkelse af virksomhedens fundamentale eller ejendomsværdier viser sig.

• Kreditcyklussen beskriver tilbagevendende faser med let og stram låntagning og udlån i økonomien.