Levering
Hvad er levering?
På de finansielle markeder refererer udtrykket "levering" til handlingen med at overføre en råvare, valuta, sikkerhed, kontanter eller et andet instrument, der er genstand for en kontrakt. Det bruges ofte i forbindelse med derivatkontrakter såsom futures og optioner.
I nogle tilfælde kan køberen af en kontrakt modtage fysisk levering af den underliggende råvare,. såsom tønder olie i tilfælde af en råoliefutureskontrakt. Ofte er kontrakten dog afviklet økonomisk, hvilket betyder, at kontanter overføres i stedet for den underliggende fysiske vare.
Sådan fungerer levering
Når to parter går sammen for at indgå en kontrakt, skal de acceptere flere nøgleklausuler, hvoraf to er prisen på kontrakten og datoen, hvor kontrakten udløber. Når udløbsdatoen er nået, er sælgeren forpligtet til enten at levere den underliggende vare til køberen, eller også afregne kontrakten for enten en gevinst eller et tab.
Afhængigt af den pågældende varetype, kan der være forskellige måder, som forhandlere typisk navigerer i levering på. For eksempel på valutamarkedet er det almindeligt, at indehavere af valutaterminskontrakter fysisk afvikler deres kontrakt ved at levere den underliggende valuta. I tilfælde af en aktieoptionskontrakt er det på den anden side mere almindeligt, at indehavere afvikler deres kontrakter kontant i stedet for at levere de specifikke aktier, der var det underliggende aktiv for optionen.
Valget af, hvordan leveringen skal håndteres, afhænger også af, hvilken type erhvervsdrivende der er tale om. Visse virksomheder, såsom olieraffinaderier, der er afhængige af olie til deres produktion, kan tage fysisk levering, når deres kontrakter udløber. Disse købere ville allerede have infrastrukturen på plads til at tage fysisk levering, såsom lastbiler og lagertanke i tilfælde af råolie. Spekulative købere vil på den anden side ikke tage fysisk levering. I stedet vil de blot håbe på at drage fordel af en stigning i prisen på den underliggende råvare, og vil se efter at afvikle deres kontrakt kontant ved at sælge deres kontrakt til en tredjepart, før den udløber.
Eksempel på levering i den virkelige verden
ABC Foods er en fødevareproducent, der er afhængig af majs til sin produktionsproces. For at undgå at blive overrasket over et pludseligt hop i majsprisen beslutter ABC Foods at købe et års forsyning af majs før tid ved at bruge råvarefuturesmarkederne. Til det formål køber ABC Foods futures-kontrakter på majs, der udløber en gang om måneden for det følgende år. Hver måned har den til hensigt at tage fysisk levering af den underliggende majs.
I forbindelse med disse transaktioner består ABC Foods' modparter hovedsageligt af spekulative handlende. Disse handlende tror, at prisen på majs sandsynligvis vil falde i løbet af det følgende år, så de er glade for at sælge majs futures-kontrakter til dagens markedspris. I denne situation vil de majs-futures-kontrakter, som ABC Foods er part i, blive afviklet gennem fysisk levering. Men hvis ABC Foods ikke selv havde til hensigt at tage imod levering, kunne kontrakterne i stedet afregnes kontant.
Højdepunkter
Levering refererer til handlingen med at overføre et underliggende aktiv, når en derivatkontrakt har nået sin udløbsdato.
De fleste handlende på derivatmarkederne har ikke til hensigt at tage fysisk levering af det underliggende aktiv, hvori de i stedet afregner kontant.
Det bliver ofte brugt i forhold til optioner og futures.
