Afledte
Hvad er derivater (og hvorfor kaldes de det)?
Et derivat er en kontrakt, der henter sin værdi og risiko fra et bestemt værdipapir (som en aktie eller en råvare) - deraf navnet derivat. Derivater kaldes undertiden sekundære værdipapirer, fordi de kun eksisterer som et resultat af primære værdipapirer som aktier, obligationer og råvarer. Nogle derivater kan også hente deres værdi fra renter, valutaer eller hele værdipapirindekser.
Optionskontrakter er en populær type afledt værdipapir. De giver deres ejere ret til at købe eller sælge et værdipapir (normalt en aktie) til en bestemt pris på eller før en bestemt udløbsdato. Fordi værdien af en optionskontrakt til dels afhænger af værdien af den underliggende aktie eller værdipapir, betragtes en optionskontrakt som et afledt (eller sekundært) værdipapir.
Karakteristika for derivater
Forskellige typer af derivater har forskellige egenskaber og egenskaber, men der er et par ting, de alle har til fælles:
De får deres værdi (og risiko) fra prisbevægelsen på et underliggende aktiv eller en gruppe af aktiver.
Det er aftaler (kontrakter) mellem to eller flere parter.
De udløber eller afregner på en bestemt dato.
De 4 typer afledte værdipapirer
Der er fire hovedtyper af afledte finansielle instrumenter - optioner, futures, forwards og swaps.
1. Indstillinger
Optioner er kontrakter, der giver deres ejere ret (men ikke forpligtelse) til at købe eller sælge et specifikt værdipapir til en bestemt strikepris på eller før en bestemt udløbsdato. Put optioner giver deres ejere ret til at sælge noget, og call optioner giver deres ejere ret til at købe noget.
Prisen, som en optionskøber betaler en optionssælger (nogle gange omtalt som en optionsskriver) for en optionskontrakt kaldes en præmie. En optionspræmie afhænger af dens strike-pris, mængden af resterende tid indtil dens udløb og volatiliteten af det underliggende aktiv.
Standardiserede optionskontrakter kan handles på offentlige børser som NYSE og Nasdaq, eller de kan handles mellem private parter på OTC-markedet (over-the-counter). Forskellige investorer bruger optioner til forskellige formål, men de bruges oftest til at afdække positioner eller spekulere i fremtidige kursbevægelser på forskellige værdipapirer.
3. Futures
En futureskontrakt forpligter sin køber til at købe - og dens sælger til at sælge - en bestemt mængde af et bestemt værdipapir (ofte en råvare som majs eller råolie) til en forudbestemt pris (normalt værdipapirets aktuelle markedsværdi) på en bestemt dato i fremtiden. Med andre ord giver futureskontrakter købere og sælgere mulighed for at "låse" den aktuelle pris på et aktiv til en fremtidig dato.
Hvis en investor spekulerer i, at oliepriserne vil stige i løbet af de næste seks måneder, kan de købe en futureskontrakt, der forpligter dem til at købe X tønder råolie til dagens pris seks måneder fra nu. Hvis olieprisen stiger, kan de enten sælge kontrakten til en anden køber for en højere præmie eller vente til kontraktens udløb og tage fat i tønderne til den nu nedsatte pris.
Ligesom optioner bruges futures typisk til at afdække positioner eller spekulere i kursbevægelser. Mens futures oftest handler med råvarer, findes der også kontrakter for aktieindekser,. individuelle aktier, valutaer og obligationer. Futures har standardiserede vilkår og handel på offentlige børser.
2. Fremad
Terminskontrakter ligner futures, idet de er aftaler mellem to parter om at købe/sælge et bestemt aktiv til en forudbestemt pris på en bestemt dato. De adskiller sig dog fra futures ved, at de ikke er standardiserede - vilkårene for hver kontrakt forhandles og bestemmes af de involverede parter. Af denne grund handles de kun på håndkøbsmarkedet - ikke på offentlige børser.
Derudover, mens futureskontrakter afvikles dagligt og kan købes og videresælges af detailhandlere indtil udløb uden at modtage levering af den faktiske vare, afregnes terminskontrakter kun ved levering. Med andre ord skal en terminskontraktkøber faktisk tage imod det pågældende aktiv (f.eks. 10.000 pund majs). Af denne grund er terminskontrakter populære blandt faktiske producenter og brugere af fysiske aktiver.
4. Bytter
En swap er en tilpasset derivatkontrakt, hvorigennem to parter aftaler at udveksle betalinger eller pengestrømme fra to aktiver med en fastsat frekvens i en aftalt periode. Disse kontrakter forhandles privat – sædvanligvis mellem virksomheder og/eller institutionelle investorer i modsætning til enkeltpersoner – via håndkøbsmarkedet.
En betaling eller pengestrøm er typisk fast, mens den anden varierer afhængigt af en eller anden faktor - eksempler omfatter renter, valutakurser, aktieindeksværdier og råvarepriser. Fast-vs-variable renteswaps og valutaswaps er blandt de mest populære typer swapkontrakter.
Ligheder og forskelle mellem forskellige afledte værdipapirer
TTT
Hvorfor handler investorer med derivater?
Virksomheder, institutioner og investorer bruger afledte værdipapirer til en lang række formål. Afdækning og spekulation er nok de mest almindelige. Her er et par eksempler på, hvordan derivater kan bruges i den virkelige verden:
Et anlæg, der bruger råolie i produktionen af plastik kan købe en terminskontrakt for at låse den nuværende pris pr. være rentabel.
En investor, der tror på, at en bestemt teknologivirksomheds aktie vil falde inden for de næste seks måneder, fordi en virksomheds nye ledelsesteam sandsynligvis vil misbruge dets pengestrømme, kan skrive (sælge) call-optioner med en strike-pris svarende til teknologivirksomhedens aktuelle markedspris. udløber om seks måneder. Hvis virksomhedens aktiekurs falder inden da, vil kontrakterne udløbe værdiløse, og forfatteren (sælgeren) vil lomme kontrakternes præmier.
En landbrugsvirksomhed, der er usikker på den fremtidige efterspørgsel efter majs, sælger muligvis en futureskontrakt for 50.000 aks, der udløber om otte måneder for at sikre, at de vil være i stand til at sælge deres produkter til dens nuværende værdi, selvom dens værdi falder i fremtiden på grund af faldende efterspørgsel.
En investor, der er optimistisk med hensyn til alternativ energi, kan måske købe købsoptioner for et solcelleanlægsfirma med en strike-pris, der er væsentligt højere end virksomhedens aktuelle spotpris (markedsværdi). Hvis selskabets aktiekurs stiger til eller over denne strike-kurs, kan investoren derefter sælge kontrakterne videre til en højere præmie eller udnytte dem for at overtage ejerskabet af de underliggende aktier.
Hvor handles derivater?
Hvor en bestemt type derivat handles, afhænger af dets art. Nogle afledte værdipapirer handles både på offentlige børser og privat på håndkøbsmarkedet, mens andre kun handles på det ene eller det andet.
For eksempel handles standardiserede optioner på offentlige børser, mens brugerdefinerede optioner handles OTC. Futures, som er standardiserede, handles på offentlige børser, mens forwards, som har brugerdefinerede vilkår, handles privat OTC. Swaps handles også OTC.
Hvad synes Warren Buffett om derivater?
Den berømte investor Warren Buffett har beskrevet afledte værdipapirer som "finansielle masseødelæggelsesvåben, der bærer farer, der, selvom de nu er latente, er potentielt dødelige." Mens derivatmarkedet er mere reguleret, end det engang var, og Buffett selv af og til handler derivater gennem sit firma Berkshire Hathaway, omtalte han ikke desto mindre aktivklassen som "en potentiel tidsindstillet bombe i systemet, hvis du skulle få en diskontinuitet eller et alvorligt marked". stress" i 2016.
Højdepunkter
Derivater er normalt gearede instrumenter, hvilket øger deres potentielle risici og afkast.
Derivater er finansielle kontrakter mellem to eller flere parter, der får deres værdi fra et underliggende aktiv, en gruppe af aktiver eller benchmark.
Almindelige derivater omfatter futureskontrakter, terminskontrakter, optioner og swaps.
Priser på derivater stammer fra udsving i det underliggende aktiv.
Et derivat kan handles på en børs eller over-the-counter.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er nogle eksempler på derivater?
Almindelige eksempler på derivater omfatter futureskontrakter, optionskontrakter og credit default swaps. Ud over disse er der en enorm mængde af derivatkontrakter, der er skræddersyet til at imødekomme behovene hos en bred vifte af modparter. Faktisk, da mange derivater handles over disk (OTC), kan de i princippet tilpasses uendeligt.
Hvad er de vigtigste fordele og risici ved derivater?
Derivater kan være en meget bekvem måde at nå økonomiske mål på. For eksempel kan en virksomhed, der ønsker at afdække sin eksponering mod råvarer, gøre det ved at købe eller sælge energiderivater såsom råoliefutures. På samme måde kan en virksomhed afdække sin valutarisiko ved at købe valutaterminskontrakter. Derivater kan også hjælpe investorer med at udnytte deres positioner, såsom ved at købe aktier gennem aktieoptioner i stedet for aktier. De største ulemper ved derivater omfatter modpartsrisiko, de iboende risici ved gearing og det faktum, at komplicerede net af derivatkontrakter kan føre til systemiske risici.
Hvad er derivater?
Derivater er værdipapirer, hvis værdi er afhængig af eller afledt af et underliggende aktiv. For eksempel er en oliefutureskontrakt en type derivat, hvis værdi er baseret på markedsprisen på olie. Derivater er blevet mere og mere populære i de seneste årtier, med den samlede værdi af udestående derivater i øjeblikket anslået til over $600 billioner.
