Økonomisk Moat
Hvad er en økonomisk gravgrav?
Konceptualiseret og navngivet af Warren Buffett, en økonomisk voldgrav er en klar fordel, som en virksomhed har i forhold til sine konkurrenter, som giver den mulighed for at beskytte sin markedsandel og rentabilitet. Det er ofte en fordel, der er svær at efterligne eller duplikere (brandidentitet, patenter) og dermed skaber en effektiv barriere mod konkurrence fra andre firmaer.
Forståelse af en økonomisk grubegrav
Enhver succesfuld virksomhed forstår, at den største trussel mod deres fortsatte succes vil være fra konkurrenter, og at holde dem på afstand er afgørende for at opretholde deres dominans. Med tidens løb vil de sandsynligvis se en udhuling af deres bundlinje, da konkurrenterne tærer på deres markedsandel. Derfor er en virksomhed, der har til hensigt at forblive dominerende, nødt til at etablere en økonomisk voldgrav. Økonomisk voldgrav beskriver en virksomheds konkurrencefordel afledt som et resultat af forskellige forretningstaktikker, der gør det muligt for den at tjene over gennemsnittet overskud i en holdbar periode.
Dette er vigtigt ikke kun for virksomhedens bundlinje, men også for potentielle investorer, der søger at maksimere deres porteføljer ved at inkludere virksomheder, der vil bevare deres præstationsforspring. Ved at etablere en forsvarlig konkurrencefordel kan en virksomhed skabe en bred nok økonomisk voldgrav, der effektivt bremser konkurrencen inden for deres branche. Grundlæggende gælder det, at jo bredere den økonomiske voldgrav er, jo større og mere bæredygtig er en virksomheds konkurrencefordel.
Et immaterielt aktiv, såsom en virksomhed, der fremstiller et velkendt varemærke (Nike), prissætningsmæssig styrkefordel (Apple), omkostningsfordele (Walmart), hvilket gør det dyrt for kunder at skifte produkter (mobiltelefonselskaber), effektiv skalering og netværkseffekter er alle fordele, som virksomheder kan udnytte til at skabe en bred økonomisk voldgrav.
De mest åbenlyse økonomiske karakteristika, som virksomheder med en bred økonomisk voldgrav har, er, at de normalt genererer store mængder frit cash flow og har en track record med stærke afkast.
Kilder til økonomiske havgrave
En virksomhed, der er i stand til at opretholde lave driftsomkostninger i forhold til sit salg sammenlignet med sine konkurrenter, har omkostningsfordele, og den kan underbyde sin konkurrence ved at sænke priserne og holde rivalerne på afstand. Overvej Wal-Mart Stores Inc., som har et enormt salgsvolumen og forhandler lave priser med sine leverandører, hvilket resulterer i lavprisprodukter i sine butikker, som er svære at kopiere af sine konkurrenter.
Immaterielle aktiver refererer til de patenter, varemærker og licenser, der giver en virksomhed mulighed for at beskytte sin produktionsproces og opkræve præmiepriser. Mens mærker typisk er afledt af overlegne produktudbud og markedsføring, opnås patenter som et resultat af virksomheders ansøgninger til regeringer for at beskytte knowhow i en bestemt periode, typisk 20 år. Farmaceutiske virksomheder tjener høje overskud på grund af patenterede lægemidler efter at have brugt milliarder på forskning og udvikling.
Effektiv skala opstår, når et bestemt marked er bedst tjent med et begrænset antal virksomheder, hvilket giver dem nær monopolstatus. Forsyningsvirksomheder er eksempler på virksomheder med effektiv skala, der er nødvendig for at kunne levere el og vand til deres kunder i et enkelt geografisk område. At bygge endnu et forsyningsselskab i samme område ville være for dyrt og ineffektivt.
Skiftomkostninger er en anden form for økonomisk voldgrav, som gør det meget tidskrævende og dyrt for forbrugerne at skifte produkter eller mærke. Autodesk Inc. tilbyder forskellige softwareløsninger til ingeniører og designere, som er meget svære at lære. Når først en Autodesk-kunde begynder at bruge sin software, er det usandsynligt, at han skifter, hvilket giver Autodesk mulighed for at opkræve premiumpriser for sine produkter.
Netværkseffekten kan yderligere styrke en virksomheds økonomiske voldgrav ved at gøre dens produkter mere værdifulde, jo flere mennesker bruger dem. Et eksempel på en netværkseffekt er online markedspladser som Amazon og eBay, som er meget populære blandt forbrugere på grund af den store mængde mennesker, der køber og sælger forskellige produkter gennem deres platforme.
Højdepunkter
Det er ofte en fordel, der er svær at efterligne eller duplikere (brandidentitet, patenter) og dermed skaber en effektiv barriere mod konkurrence fra andre firmaer.
En økonomisk voldgrav er en klar fordel, som en virksomhed har i forhold til sine konkurrenter, som giver den mulighed for at beskytte sin markedsandel og rentabilitet.
De mest åbenlyse økonomiske karakteristika, som virksomheder med en bred økonomisk voldgrav har, er, at de normalt genererer store mængder frit cash flow og har en track record med stærke afkast.
