Valutakursmekanisme (ERM)
Hvad er en valutakursmekanisme (ERM)?
En valutakursmekanisme (ERM) er et sæt procedurer, der bruges til at styre et lands valutakurs i forhold til andre valutaer. Det er en del af en økonomis pengepolitik og bruges af centralbanker.
En sådan mekanisme kan anvendes, hvis et land anvender enten en fast valutakurs eller et land med en begrænset flydende valutakurs, der er afgrænset omkring dets peg (kendt som en justerbar peg eller krybende peg).
Forståelse af valutakursmekanismen
Pengepolitik er processen med at udarbejde, annoncere og implementere handlingsplanen truffet af centralbanken, valutastyrelsen eller anden kompetent monetær myndighed i et land, der kontrollerer mængden af penge i en økonomi og de kanaler, hvorved nye penge overføres leveret. Under et currency board gives styringen af valutakursen og pengemængden til en monetær myndighed, der træffer beslutninger om værdiansættelsen af en nations valuta. Ofte har denne monetære myndighed direkte instrukser om at bakke alle enheder af indenlandsk valuta i omløb med udenlandsk valuta.
En valutakursmekanisme er ikke et nyt koncept. Historisk set startede de fleste nye valutaer som en fast udvekslingsmekanisme,. der sporede guld eller en meget handlet råvare. Den er løst baseret på faste valutakursmarginer,. hvorved valutakurserne svinger inden for visse marginer.
Et øvre og nedre grænseinterval gør det muligt for en valuta at opleve en vis variation uden at ofre likviditet eller trække yderligere økonomiske risici. Begrebet valutakursmekanismer omtales også som et semi-pegged valutasystem.
Eksempel fra den virkelige verden: Den europæiske valutakursmekanisme
Den mest bemærkelsesværdige valutakursmekanisme fandt sted i Europa i slutningen af 1970'erne. Det Europæiske Økonomiske Fællesskab indførte ERM i 1979 som en del af det europæiske monetære system (EMS) for at reducere valutakursvariabiliteten og opnå stabilitet, før medlemslandene flyttede til en fælles valuta. Det var designet til at normalisere valutakurser mellem lande, før de blev integreret, for at undgå problemer med prisopdagelse.
Den 16. september 1992, en dag kendt som Black Wednesday, tvang et sammenbrud i det britiske pund Storbritannien til at trække sig ud af den europæiske valutakursmekanisme (ERM).
Valutakursmekanismerne kom til tops i 1992, da Storbritannien, der var medlem af den europæiske ERM, trak sig ud af traktaten. Den britiske regering indgik oprindeligt aftalen om at forhindre, at det britiske pund og andre medlemsvalutaer afviger med mere end 6 %.
Eksempel fra den virkelige verden: Soros og Black Wednesday
I månederne op til begivenheden i 1992 havde den legendariske investor George Soros opbygget en monumental shortposition i det britiske pund, der blev profitabel, hvis valutaen faldt under det nedre bånd i ERM. Soros erkendte, at Storbritannien indgik aftalen under ugunstige forhold, satsen var for høj, og de økonomiske forhold var skrøbelige. I september 1992, nu kendt som Black Wednesday,. solgte Soros en stor del af sin korte position til forfærdelse for Bank of England, som kæmpede med næb og kløer for at støtte det britiske pund.
Den europæiske valutakursmekanisme blev opløst ved udgangen af årtiet, men ikke før en efterfølger blev installeret. Valutakursmekanismen II (ERM II) blev dannet i januar 1999 for at sikre, at valutakursudsving mellem euroen og andre EU-valutaer ikke forstyrrede den økonomiske stabilitet på det indre marked. Det hjalp også lande uden for euroområdet med at forberede sig på at gå ind i euroområdet.
De fleste lande uden for euroområdet er enige om at holde valutakurserne bundet til et interval på 15 %, op eller ned, i forhold til centralkursen. Når det er nødvendigt, kan Den Europæiske Centralbank (ECB) og andre ikke-medlemslande gribe ind for at holde renterne i vinduet. Nogle nuværende og tidligere medlemmer af ERM II omfatter Grækenland, Danmark og Litauen.
Højdepunkter
Mere bredt bruges ERM til at holde valutakurserne stabile og minimere valutakursvolatiliteten i markedet.
ERM giver centralbanken mulighed for at justere en valutabinding for at normalisere handelen og/eller inflationens indflydelse.
En valutakursmekanisme (ERM) er en måde, hvorpå regeringer kan påvirke den relative pris på deres nationale valuta på valutamarkederne.
