Meccanismo di cambio (ERM)
Che cos'è un meccanismo di cambio (ERM)?
Un meccanismo di cambio (ERM) è un insieme di procedure utilizzate per gestire il tasso di cambio di un paese rispetto ad altre valute. Fa parte della politica monetaria di un'economia ed è utilizzato dalle banche centrali.
Un tale meccanismo può essere impiegato se un paese utilizza un tasso di cambio fisso o uno con un tasso di cambio variabile vincolato che è delimitato attorno al suo peg (noto come peg regolabile o peg strisciante).
Comprendere il meccanismo del tasso di cambio
La politica monetaria è il processo di elaborazione, annuncio e attuazione del piano di azioni intraprese dalla banca centrale, dal currency board o da altra autorità monetaria competente di un paese che controlla la quantità di denaro in un'economia e i canali attraverso i quali viene erogata nuova moneta fornito. Sotto un comitato valutario, la gestione del tasso di cambio e dell'offerta di moneta è affidata a un'autorità monetaria che prende decisioni sulla valutazione della valuta di una nazione. Spesso, questa autorità monetaria ha istruzioni dirette di sostenere tutte le unità di valuta nazionale in circolazione con valuta estera.
Un meccanismo di cambio non è un concetto nuovo. Storicamente, la maggior parte delle nuove valute è iniziata come un meccanismo di cambio fisso che seguiva l'oro o una merce ampiamente scambiata. Si basa vagamente su margini di cambio fissi,. per cui i tassi di cambio fluttuano entro determinati margini.
Un intervallo di limite superiore e inferiore consente a una valuta di sperimentare una certa variabilità senza sacrificare la liquidità o trarre ulteriori rischi economici. Il concetto di meccanismi di cambio valuta è anche indicato come sistema valutario semi-ancorato.
Esempio del mondo reale: il meccanismo di cambio europeo
Il meccanismo di cambio più notevole si è verificato in Europa alla fine degli anni '70. La Comunità Economica Europea ha introdotto l'ERM nel 1979, come parte del Sistema Monetario Europeo (SME),. per ridurre la variabilità del tasso di cambio e raggiungere la stabilità prima che i paesi membri passassero a una moneta unica. È stato progettato per normalizzare i tassi di cambio tra i paesi prima che fossero integrati al fine di evitare problemi con la scoperta dei prezzi.
Il 16 settembre 1992, un giorno noto come Black Wednesday, un crollo della sterlina ha costretto la Gran Bretagna a ritirarsi dal meccanismo di cambio europeo (ERM).
I meccanismi di cambio giunsero al culmine nel 1992 quando la Gran Bretagna, membro dell'ERM europeo, si ritirò dal trattato. Il governo britannico ha inizialmente stipulato l'accordo per evitare che la sterlina britannica e le altre valute membri si discostano di oltre il 6%.
Esempio del mondo reale: Soros e il Black Wednesday
Nei mesi precedenti l'evento del 1992, il leggendario investitore George Soros aveva costruito una monumentale posizione corta sulla sterlina inglese che sarebbe diventata redditizia se la valuta fosse scesa al di sotto della banda inferiore dell'ERM. Soros ha riconosciuto che la Gran Bretagna ha stipulato l'accordo in condizioni sfavorevoli, il tasso era troppo alto e le condizioni economiche erano fragili. Nel settembre 1992, ora noto come Black Wednesday,. Soros ha venduto gran parte della sua posizione corta con sgomento della Banca d'Inghilterra, che ha combattuto con le unghie e con i denti per sostenere la sterlina.
Il meccanismo di cambio europeo si è dissolto entro la fine del decennio, ma non prima che fosse installato un successore. Il meccanismo di cambio II (ERM II) è stato istituito nel gennaio 1999 per garantire che le fluttuazioni dei tassi di cambio tra l'euro e le altre valute dell'UE non perturbassero la stabilità economica nel mercato unico. Ha inoltre aiutato i paesi non appartenenti all'area dell'euro a prepararsi all'ingresso nell'area dell'euro.
La maggior parte dei paesi non appartenenti all'area dell'euro accetta di mantenere i tassi di cambio vincolati a un intervallo del 15%, al rialzo o al ribasso, rispetto al tasso centrale. Quando necessario, la Banca centrale europea (BCE) e altri paesi terzi possono intervenire per mantenere i tassi nella finestra. Alcuni membri attuali ed ex dell'ERM II includono Grecia, Danimarca e Lituania.
Mette in risalto
Più in generale, l'ERM viene utilizzato per mantenere stabili i tassi di cambio e ridurre al minimo la volatilità dei tassi di cambio nel mercato.
L'ERM consente alla banca centrale di modificare un ancoraggio valutario per normalizzare il commercio e/o l'influenza dell'inflazione.
Un meccanismo di cambio (ERM) è un modo in cui i governi possono influenzare il prezzo relativo della loro valuta nazionale nei mercati forex.
