Wechselkursmechanismus (ERM)
Was ist ein Wechselkursmechanismus (ERM)?
Ein Wechselkursmechanismus (ERM) ist eine Reihe von Verfahren, die verwendet werden, um den Wechselkurs eines Landes im Verhältnis zu anderen Währungen zu verwalten. Sie ist Teil der Geldpolitik einer Volkswirtschaft und wird von Zentralbanken eingesetzt.
Ein solcher Mechanismus kann eingesetzt werden, wenn ein Land entweder einen festen Wechselkurs oder einen mit einem eingeschränkten variablen Wechselkurs verwendet, der um seine Bindung begrenzt ist (bekannt als anpassbare Bindung oder kriechende Bindung).
Den Wechselkursmechanismus verstehen
Geldpolitik ist der Prozess der Ausarbeitung, Ankündigung und Umsetzung des Aktionsplans der Zentralbank, des Currency Board oder einer anderen zuständigen Währungsbehörde eines Landes, die die Geldmenge in einer Volkswirtschaft und die Kanäle für neues Geld kontrolliert geliefert. Unter einem Currency Board wird die Verwaltung des Wechselkurses und der Geldmenge einer Währungsbehörde übertragen, die Entscheidungen über die Bewertung der Währung einer Nation trifft. Oft hat diese Währungsbehörde direkte Anweisung, alle im Umlauf befindlichen inländischen Währungseinheiten mit ausländischer Währung zu decken.
Ein Wechselkursmechanismus ist kein neues Konzept. Historisch gesehen begannen die meisten neuen Währungen als fester Austauschmechanismus,. der Gold oder einen weit verbreiteten Rohstoff verfolgte. Es basiert lose auf festen Wechselkursmargen,. wobei die Wechselkurse innerhalb bestimmter Margen schwanken.
Ein oberes und unteres Grenzintervall ermöglicht es einer Währung, eine gewisse Variabilität zu erfahren, ohne Liquidität zu opfern oder zusätzliche wirtschaftliche Risiken einzugehen. Das Konzept der Wechselkursmechanismen wird auch als semi-gekoppeltes Währungssystem bezeichnet.
Beispiel aus der Praxis: Der Europäische Wechselkursmechanismus
Der bemerkenswerteste Wechselkursmechanismus trat Ende der 1970er Jahre in Europa auf. Die Europäische Wirtschaftsgemeinschaft führte den WKM 1979 als Teil des Europäischen Währungssystems (EWS) ein, um Wechselkursschwankungen zu verringern und Stabilität zu erreichen, bevor die Mitgliedsländer zu einer einheitlichen Währung übergingen. Es wurde entwickelt, um die Wechselkurse zwischen Ländern zu normalisieren, bevor sie integriert wurden, um Probleme bei der Preisfindung zu vermeiden.
Am 16. September 1992, einem Tag, der als Schwarzer Mittwoch bekannt ist, zwang ein Zusammenbruch des Pfund Sterling Großbritannien, sich aus dem Europäischen Wechselkursmechanismus (ERM) zurückzuziehen.
Die Wechselkursmechanismen spitzten sich 1992 zu, als Großbritannien, ein Mitglied des europäischen WKM, aus dem Vertrag austrat. Die britische Regierung ist dem Abkommen zunächst beigetreten, um eine Abweichung des britischen Pfunds und anderer Mitgliedswährungen um mehr als 6 % zu verhindern.
Beispiel aus der realen Welt: Soros und Schwarzer Mittwoch
In den Monaten vor dem Ereignis von 1992 hatte der legendäre Investor George Soros eine monumentale Short-Position im Pfund Sterling aufgebaut, die profitabel wurde, wenn die Währung unter das untere Band des WKM fiel. Soros erkannte, dass Großbritannien unter ungünstigen Bedingungen in das Abkommen eingetreten war, der Zinssatz zu hoch und die wirtschaftlichen Bedingungen fragil waren. Im September 1992, heute bekannt als Schwarzer Mittwoch,. verkaufte Soros einen großen Teil seiner Short-Position zum Entsetzen der Bank of England, die mit Händen und Füßen für die Stützung des Pfund Sterling kämpfte.
Der europäische Wechselkursmechanismus löste sich Ende des Jahrzehnts auf, jedoch nicht bevor ein Nachfolger installiert wurde. Der Wechselkursmechanismus II (WKM II) wurde im Januar 1999 eingerichtet, um sicherzustellen, dass Wechselkursschwankungen zwischen dem Euro und anderen EU-Währungen die wirtschaftliche Stabilität im Binnenmarkt nicht beeinträchtigen. Es half auch Ländern außerhalb des Euroraums, sich auf den Beitritt zum Euroraum vorzubereiten.
Die meisten Länder außerhalb des Euroraums erklären sich damit einverstanden, die Wechselkurse gegenüber dem Leitkurs in einer Spanne von 15 % nach oben oder unten zu halten. Bei Bedarf können die Europäische Zentralbank (EZB) und andere Drittländer eingreifen, um die Zinsen im Fenster zu halten. Einige aktuelle und ehemalige Mitglieder des WKM II sind Griechenland, Dänemark und Litauen.
Höhepunkte
Im weiteren Sinne wird ERM verwendet, um Wechselkurse stabil zu halten und die Wechselkursvolatilität auf dem Markt zu minimieren.
Der WKM erlaubt der Zentralbank, eine Währungsbindung zu optimieren, um den Handel und/oder den Einfluss der Inflation zu normalisieren.
Ein Wechselkursmechanismus (ERM) ist eine Möglichkeit, mit der Regierungen den relativen Preis ihrer Landeswährung auf den Devisenmärkten beeinflussen können.
