Tvunget børsnotering

Hvad er et tvungen førstegangsudbud?

Et tvungen børsintroduktion - eller "tvungen børsnotering" for kort - er den proces, hvorved en privat virksomhed er forpligtet til at blive børsnoteret på grund af at have overtrådt tærsklerne fastsat af Securities and Exchange Commission (SEC) og gældende regler.

Hvordan tvungne indledende offentlige tilbud fungerer

Den mest almindelige udløser for en tvungen børsnotering er, at det pågældende selskab er vokset til at have over 500 aktionærer på rekord,. sammen med aktiver på mindst $10 millioner. Under disse omstændigheder skal virksomheden arrangere en børsnotering og blive underlagt de forbedrede rapporterings- og revisionskrav, der er forbundet med offentlige virksomheder .

Selvom de fleste iværksættere ser "going public" som et meget ønsket resultat, foretrækker nogle virksomheder bevidst at forblive privatejet så længe som muligt. Privatejede virksomheder kan trods alt operere uden de væsentlige gennemsigtighedskrav, der stilles til offentlige virksomheder, som omfatter årlige revisioner og offentliggørelse af detaljerede kvartalsregnskaber.

virksomheds ledelse og ejerskab bliver uforholdsmæssigt fokuseret på kortsigtede mål, såsom opfyldelse af de kvartalsvise indtjening pr. Af denne grund kan ejere og ledere se forblive privat som det bedste middel til at bevare fokus og kontrol.

Ikke desto mindre vil private virksomheder, der når et vist niveau af vækst, typisk krydse en af de tærskler, der udløser en tvungen børsnotering, især med hensyn til reglen om $10 millioner i virksomhedsaktiver. Ofte vil virksomheder, der ønsker at undgå den tvungne børsnotering så længe som muligt, søge at gøre det ved at konsolidere deres ejerskab, hvor større aktionærer køber mindre ud for at holde det samlede antal registrerede aktionærer under grænsen på 500 personer. Denne strategi kan dog vise sig at være uholdbar i det lange løb.

Vigtigt

Tidligere så iværksættere ofte på offentligheden som den bedste måde at skaffe betydelige pengebeløb til deres virksomhed. Men med fremkomsten af private equity-industrien i de seneste årtier er dette ikke længere nødvendigvis tilfældet. Faktisk er det i dag muligt for private virksomheder at rejse sammenlignelige mængder penge udelukkende fra private bagmænd - og derved potentielt nyde fordelene ved en børsnotering uden dens løbende tilsynskrav.

Eksempel fra den virkelige verden på et tvungen børsintroduktion

Et bemærkelsesværdigt eksempel på en tvungen børsnotering var Alphabet (GOOGL), som holdt sin børsnotering i 2004. Selvom børsnoteringen var vellykket og rejste omkring 1,2 milliarder dollars, var virksomheden ikke selv begejstret for at forfølge sin børsnotering. I stedet var dens beslutning om at gøre det i høj grad drevet af regulatoriske overvejelser, efter at have vokset forbi grænsen på 500 aktionærer, som SEC havde mandat.

Den samme dynamik indtraf for nylig med hensyn til børsnoteringen af Facebook (FB) i 2012. Virksomheden blev tvunget til at gå på børs på grund af overskridelse af sin aktionærgrænse og rejste over 100 milliarder dollars i den resulterende børsnotering .

Højdepunkter

• Virksomheder vil ofte udsætte overskridelsen af disse tærskler så længe som muligt, for at undgå de øgede kontrol- og overholdelsesomkostninger forbundet med offentligt ejerskab.

• Det sker på grund af amerikanske værdipapirregler, der forbyder private virksomheder at have mere end 500 aktionærer og 10 millioner dollars i aktiver.

• En tvungen børsnotering er den proces, hvorved en privat virksomhed tvinges til at blive børsnoteret.