Global Registered Share (GRS)

Hvad er en Global Registered Share (GRS)?

En global registreret aktie (GRS) eller en global aktie, er et værdipapir, der er udstedt i USA, men det er registreret på flere markeder rundt om i verden og handles i flere valutaer. Med globale aktier kan identiske aktier handles på forskellige børser og i forskellige valutaer på tværs af landegrænser uden at skulle konverteres til lokale valutaer.

Alle indehavere af globale aktier, som med enhver anden aktionær,. har lige rettigheder – såsom stemmeafgivelse, procentdel af udbytte og så videre – i det udstedende selskab.

Forstå globale registrerede aktier (GRS'er)

Globale aktier ligner almindelige aktier,. bortset fra at investorer kan handle dem på børser rundt om i verden i forskellige valutaer. For eksempel, hvis et børsnoteret selskab udsteder aktier i dollar på New York Stock Exchange (NYSE) og udsteder det samme værdipapir i pund på London Stock Exchange (eller omvendt), så udsteder det globale aktier.

Global Registered Share (GRS) vs. International Depository Receipt (IDR) og American Depository Receipt (ADR)

Globale aktier adskiller sig fra de mere populære internationale depotbeviser (IDR'er). IDR'er er omsættelige certifikater udstedt af en bank, der repræsenterer ejerskab af aktier i et udenlandsk selskab, som ejes af den betroede bank .

I USA er IDR'er kendt som amerikanske depositarbeviser (ADR'er). Den største forskel mellem ADR'er og globale aktier er, at ADR'er kun udstedes af amerikanske banker for udenlandske aktier, der handles på en amerikansk børs. Den underliggende sikkerhed for en ADR holdes af en oversøisk filial af en amerikansk finansiel institution snarere end af en global institution.

ADR'er er blevet kendt som en effektiv måde at købe aktier i et udenlandsk selskab og opnå udbytte og kapitalgevinster i amerikanske dollars. JP Morgan skabte og lancerede den første ADR for Londons berømte stormagasin Selfridges. (Grundlæggeren af Selfridges, Harry Gordon Selfridge, var amerikaner.) Denne første ADR nogensinde blev noteret på New York Curb Exchange – en forløber for American Stock Exchange (AMEX) – den 29. april 1927.

I Europa er IDR'er kendt som globale depositarbeviser (GDR'er). GDR'er er bankcertifikater, der udstedes i flere lande for aktier i et udenlandsk selskab. Aktierne i en GDR handles som indenlandske værdipapirer, der repræsenterer en udenlandsk (ikke-amerikansk) interesse. GDR'er kan bruges af private markeder til at rejse kapital, der er denomineret i enten amerikanske dollars eller euro.

Fordele og ulemper ved globale registrerede aktier

En global andel giver mulighed for portabilitet på tværs af markeder, mens den generelt koster mindre end andre instrumenter af denne type. På grund af den stigende globalisering kan værdipapirer handle på flere markeder fremover, hvilket kan gøre konceptet med ADR mindre gyldigt, men vil gøre globale aktier mere attraktive.

Efterhånden som handel bevæger sig mod en tidsplan døgnet rundt, kunne forskellige aktiemarkeder og clearinghuse konsolidere sig, hvilket ville gøre globale aktier mere bekvemme. Desuden kan de regulatoriske strukturer på forskellige markeder blive mere tilpasset, hvilket ville gøre det mindre nødvendigt for værdipapirer at overholde forskellige lokale regler. Endelig er et globalt fungibelt værdipapir sandsynligvis bedst egnet til at spore likviditet rundt om i verden.

Selv med deres potentielle fordele, er meget få globale aktier blevet lanceret, siden de dukkede op på finansscenen. De fleste virksomheder, der noterer værdipapirer i USA, ønsker adgang til det bredest mulige udvalg af amerikanske investorer. Nogle værdipapireksperter mener, at flytning fra en ADR til en global aktie ville gøre det modsatte – reducere likviditeten i stedet for at forbedre den.

Et andet potentielt problem er, om det globale handelssystem ville være i stand til at håndtere udbredt handel med globale aktier, fordi handel stadig er påvirket af tilsynsorganer, der er nationale, ikke internationale. Før en global aktie kan lanceres, skal operatører af hjemlandets clearinghuse arbejde tæt sammen med en amerikansk modpart for at harmonisere deres noteringskrav med Securities and Exchange Commission (SEC).

Nye strukturer skal bygges ét land ad gangen. Nogle kritikere mener, at omkostningerne ved at skabe globale aktieprogrammer ville være for store og dermed opveje eventuelle fordele; og at for meget skal ændres for hurtigt, for at globale aktier kan fungere effektivt på kort sigt.

Alligevel siger tilhængere af globale aktier, at det kun er et spørgsmål om tid, før flere virksomheder erstatter deres ADR'er med en enkelt global sikkerhed, primært på grund af hvor billige de er at handle.

Der er altid trøst i det velkendte. ADR'er har haft en lang, lukrativ historie, og de er fortsat USA-baserede investorers foretrukne værktøj til at notere udenlandske aktier i Amerika. Selvom ingen ved, hvad der kan komme ud af GRS'er som et handelsværktøj fremadrettet, kan den komfortable tradition for ADR'er kombineret med problemerne med at balancere lokale markedsregler med amerikanske regler meget vel afholde finanschefer fra at udstede mængder af globale aktier når som helst snart.

En historie om globale aktier

Udenlandske udstedere har været ivrige efter at notere værdipapirer på NYSE fra de tidligste børser, samt at registrere dem hos SEC). Notering af aktier i USA giver mening for udenlandske virksomheder, fordi det giver øget omfang og likviditet ved at øge antallet af potentielle købere af de udbudte aktier. For udenlandske virksomheder, der allerede har et stort antal aktionærer, betydelige aktiver eller aktiviteter i USA, er behovet for en amerikansk notering endnu mere presserende.

Dog har notering af værdipapirer i USA aldrig været stressfri for ikke-amerikanske virksomheder. For at starte med pådrager udenlandske virksomheder enorme initial- og omfattende løbende omkostninger ved børsnotering i USA. Derefter skal de tilpasse deres økonomiske forhold i overensstemmelse med US Generally Accepted Accounting Principles (GAAP); eller være parat til at diskutere og kvantificere de væsentlige forskelle mellem regnskabsprincipperne i deres hjemland og US GAAP. Desuden bliver disse udstedere underlagt løbende rapporteringskrav. De står også over for visse regler om, hvordan de må udføre deres forretninger, herunder begrænsninger i forhold til pressen – selv i deres hjemlande.

Højdepunkter

• Globale registrerede aktier er forskellige fra de mere populære amerikanske depotbeviser (ADR'er), fordi ADR'er er udstedt af en bank, der repræsenterer ejerskab, mens globale registrerede aktier udstedes af det faktiske udstedende selskab.

• En global registreret aktie er udstedt i USA og registreret til handel på andre markeder (og valutaer), hvor virksomheden er noteret.

• Fordelene ved globale registrerede aktier omfatter portabilitet; Ulemperne ved globale registrerede omfatter en lang og vanskelig reguleringsproces, på flere markeder, for at etablere dem.