Globale Namensaktie (GRS)

Was ist eine Global Registered Share (GRS)?

Eine Global Registered Share (GRS) oder eine globale Aktie ist ein Wertpapier, das in den Vereinigten Staaten ausgegeben wird, aber an mehreren Märkten auf der ganzen Welt registriert ist und in mehreren Währungen gehandelt wird. Bei globalen Aktien können identische Aktien an verschiedenen Börsen und in verschiedenen Währungen über Ländergrenzen hinweg gehandelt werden, ohne dass sie in lokale Währungen umgerechnet werden müssen.

Alle Inhaber globaler Aktien haben wie jeder andere Aktionär die gleichen Rechte – wie Stimmrecht, Prozentsatz der Dividenden usw. – in der ausgebenden Gesellschaft.

Grundlegendes zu Global Registered Shares (GRSs)

Globale Aktien ähneln Stammaktien,. außer dass Anleger sie an Börsen auf der ganzen Welt in verschiedenen Währungen handeln können. Wenn beispielsweise ein börsennotiertes Unternehmen Aktien in Dollar an der New York Stock Exchange (NYSE) ausgibt und dasselbe Wertpapier in Pfund an der London Stock Exchange ausgibt (oder umgekehrt), dann gibt es globale Aktien aus.

Global Registered Share (GRS) vs. International Depository Receipt (IDR) und American Depository Receipt (ADR)

Globale Aktien unterscheiden sich von den bekannteren International Depositary Receipts (IDRs). IDRs sind handelbare Zertifikate, die von einer Bank ausgegeben werden und das Eigentum an Aktien eines ausländischen Unternehmens repräsentieren, die von der Bank treuhänderisch gehalten werden.

In den USA sind IDRs als American Depositary Receipts (ADRs) bekannt. Der Hauptunterschied zwischen ADRs und globalen Aktien besteht darin, dass ADRs nur von US-Banken für ausländische Aktien ausgegeben werden, die an einer US-Börse gehandelt werden. Das zugrunde liegende Wertpapier eines ADR wird von einer ausländischen Niederlassung eines amerikanischen Finanzinstituts und nicht von einer globalen Institution gehalten.

ADRs sind als effiziente Möglichkeit bekannt geworden, Anteile an einem ausländischen Unternehmen zu kaufen und Dividenden und Kapitalgewinne in US-Dollar zu erhalten. JP Morgan hat das erste ADR für das berühmte Londoner Kaufhaus Selfridges entwickelt und eingeführt. (Der Gründer von Selfridges, Harry Gordon Selfridge, war Amerikaner.) Diese allererste ADR wurde am 29. April 1927 an der New York Curb Exchange – einem Vorläufer der American Stock Exchange (AMEX) – notiert.

In Europa sind IDRs als Global Depositary Receipts (GDRs) bekannt. GDRs sind Bankzertifikate, die in mehreren Ländern für Anteile an einem ausländischen Unternehmen ausgestellt werden. Die Aktien einer GDR werden als inländische Wertpapiere gehandelt, die ein ausländisches (nicht US-amerikanisches) Interesse darstellen. GDRs können von privaten Märkten verwendet werden, um Kapital zu beschaffen, das entweder auf US-Dollar oder Euro lautet.

Vor- und Nachteile globaler Namensaktien

Ein globaler Anteil ermöglicht eine marktübergreifende Portabilität, während er im Allgemeinen weniger kostet als andere Instrumente dieser Art. Aufgrund der zunehmenden Globalisierung könnten Wertpapiere in Zukunft auf mehreren Märkten gehandelt werden, was das Konzept der ADRs an Gültigkeit verlieren, globale Aktien jedoch attraktiver machen würde.

Da sich der Handel in Richtung eines rund um die Uhr verfügbaren Zeitplans bewegt, könnten sich verschiedene Aktienmärkte und Clearingstellen konsolidieren, was globale Aktien bequemer machen würde. Darüber hinaus könnten die regulatorischen Strukturen verschiedener Märkte stärker aufeinander abgestimmt werden, wodurch es für Wertpapiere weniger notwendig wäre, unterschiedliche lokale Vorschriften einzuhalten. Schließlich ist ein globales vertretbares Wertpapier wahrscheinlich am besten geeignet, um die Liquidität auf der ganzen Welt zu verfolgen.

Trotz ihrer potenziellen Vorteile wurden seit ihrem Erscheinen in der Finanzszene nur sehr wenige globale Aktien lanciert. Die meisten Unternehmen, die Wertpapiere in den USA notieren, wollen Zugang zu einem möglichst breiten Spektrum von US-Investoren. Einige Wertpapierexperten glauben, dass der Wechsel von einem ADR zu einer globalen Aktie genau das Gegenteil bewirken würde – die Liquidität verringern, anstatt sie zu erhöhen.

Ein weiteres potenzielles Problem besteht darin, ob das globale Handelssystem in der Lage wäre, einen weit verbreiteten Handel mit globalen Aktien zu handhaben, da der Handel immer noch von nationalen und nicht internationalen Regulierungsbehörden beeinflusst wird. Bevor eine globale Aktie eingeführt werden kann, müssen die Betreiber der Clearingstellen des Heimatlandes eng mit einem US-Pendant zusammenarbeiten, um ihre Notierungsanforderungen mit der Securities and Exchange Commission (SEC) zu harmonisieren.

Neue Strukturen müssten in einem Land nach dem anderen aufgebaut werden. Einige Kritiker sind der Meinung, dass die Kosten für die Schaffung globaler Aktienprogramme zu hoch wären und somit alle Vorteile zunichte gemacht würden; und dass sich zu viel zu schnell ändern müsste, damit globale Aktien kurzfristig effektiv funktionieren.

Befürworter globaler Aktien sagen jedoch, dass es nur eine Frage der Zeit sei, bis mehr Unternehmen ihre ADRs durch ein einziges globales Wertpapier ersetzen, hauptsächlich weil sie so günstig zu handeln sind.

Im Vertrauten liegt immer Trost. ADRs haben eine lange, lukrative Geschichte hinter sich und sind nach wie vor das Mittel der Wahl für US-amerikanische Investoren, um ausländische Aktien in Amerika zu notieren. Obwohl niemand weiß, was in Zukunft aus GRSs als Handelsinstrument werden könnte, könnte die komfortable Tradition von ADRs in Verbindung mit den Problemen, lokale Marktvorschriften mit US-Regeln in Einklang zu bringen, Finanzmanager davon abhalten, in absehbarer Zeit große Mengen globaler Aktien auszugeben.

Eine Geschichte globaler Aktien

Ausländische Emittenten waren von Anfang an daran interessiert, Wertpapiere an der NYSE zu notieren und sie bei der SEC zu registrieren). Die Notierung von Aktien in den USA ist für ausländische Unternehmen sinnvoll, da sie mehr Spielraum und Liquidität bietet, indem sie die Zahl potenzieller Käufer der angebotenen Aktien erhöht. Für ausländische Unternehmen, die bereits über eine große Anzahl von Aktionären, beträchtliche Vermögenswerte oder Niederlassungen in den USA verfügen, ist die Notwendigkeit einer US-Notierung sogar noch dringender.

Die Notierung von Wertpapieren in den USA war für Nicht-US-Unternehmen jedoch noch nie stressfrei. Zunächst entstehen ausländischen Unternehmen enorme anfängliche – und umfangreiche laufende – Kosten, wenn sie in den USA notiert werden . oder bereit sein, die wesentlichen Unterschiede zwischen den Rechnungslegungsgrundsätzen ihres Heimatlandes und US-GAAP zu erörtern und zu quantifizieren. Darüber hinaus unterliegen diese Emittenten fortlaufenden Meldepflichten. Sie sind auch mit bestimmten Regeln darüber konfrontiert, wie sie ihre Geschäfte führen dürfen, einschließlich Einschränkungen im Umgang mit der Presse – selbst in ihren Heimatländern.

Höhepunkte

• Globale Namensaktien unterscheiden sich von den populäreren American Depository Receipts (ADRs), da ADRs von einer Bank ausgegeben werden, die das Eigentum repräsentiert, während globale Namensaktien von der eigentlichen ausgebenden Gesellschaft ausgegeben werden.

• Eine globale Namensaktie wird in den USA ausgegeben und für den Handel in anderen Märkten (und Währungen) registriert, in denen das Unternehmen notiert ist.

• Zu den Vorteilen globaler Namensaktien gehören Portabilität; Zu den Nachteilen der globalen Registrierung gehört ein langer und schwieriger Regulierungsprozess in mehreren Märkten, um sie einzurichten.