Azione nominale globale (GRS)

Che cos'è una quota registrata globale (GRS)?

Una quota registrata globale (GRS), o una quota globale, è un titolo emesso negli Stati Uniti, ma registrato in più mercati in tutto il mondo e scambiato in più valute. Con le azioni globali, le azioni identiche possono essere scambiate su diverse borse valori e in varie valute oltre i confini nazionali senza dover essere convertite in valute locali.

Tutti i detentori di azioni globali, come qualsiasi altro azionista,. hanno uguali diritti, come voto, percentuale di dividendi e così via, nella società emittente.

Comprensione delle azioni registrate globali (GRS)

Le azioni globali sono simili alle azioni ordinarie tranne per il fatto che gli investitori possono negoziarle nelle borse valori di tutto il mondo in valute diverse. Ad esempio, se una società quotata in borsa emette azioni in dollari alla Borsa di New York (NYSE) ed emette lo stesso titolo in sterline alla Borsa di Londra (o viceversa), allora emette azioni globali.

Le azioni globali sono diverse dalle più popolari ricevute di deposito internazionali (IDR). Gli IDR sono certificati negoziabili emessi da una banca che rappresentano la proprietà di azioni di una società estera detenuta dalla banca in fiducia.

Negli Stati Uniti, gli IDR sono noti come ricevute di deposito americane (ADR). La principale differenza tra ADR e azioni globali è che gli ADR sono emessi solo da banche statunitensi per azioni estere negoziate su una borsa valori statunitense. Il titolo sottostante di un ADR è detenuto da una filiale estera di un istituto finanziario americano, piuttosto che da un'istituzione globale.

Gli ADR sono diventati noti come un modo efficiente per acquistare azioni di una società straniera e ottenere dividendi e plusvalenze in dollari statunitensi. JP Morgan ha creato e lanciato il primo ADR per il famoso grande magazzino londinese Selfridges. (Il fondatore di Selfridges, Harry Gordon Selfridge, era americano.) Questo primo ADR in assoluto è stato quotato al New York Curb Exchange, un precursore dell'American Stock Exchange (AMEX), il 29 aprile 1927.

In Europa, gli IDR sono noti come ricevute di deposito globali (GDR). I GDR sono certificati bancari emessi in più paesi per azioni di una società straniera. Le azioni di una DDR vengono scambiate come titoli nazionali che rappresentano un interesse estero (non statunitense). I GDR possono essere utilizzati dai mercati privati per raccogliere capitali denominati in dollari americani o euro.

Vantaggi e svantaggi delle azioni nominative globali

Una quota globale consente la portabilità cross-market, mentre generalmente costa meno di altri strumenti del suo tipo. A causa della crescente globalizzazione, i titoli potrebbero essere scambiati in più mercati in futuro, il che potrebbe rendere meno valido il concetto di ADR, ma renderebbe le azioni globali più attraenti.

Mentre il trading si muove verso un calendario 24 ore su 24, vari mercati azionari e stanze di compensazione potrebbero consolidarsi, il che renderebbe le azioni globali più convenienti. Inoltre, le strutture regolamentari dei diversi mercati potrebbero diventare più allineate, il che renderebbe meno necessario che i titoli rispettino le diverse normative locali. Infine, un titolo globale fungibile è probabilmente più adatto per monitorare la liquidità in tutto il mondo.

Nonostante i potenziali benefici, da quando sono apparse sulla scena finanziaria sono state lanciate pochissime azioni globali. La maggior parte delle società che quotano titoli negli Stati Uniti desidera accedere alla gamma più ampia possibile di investitori statunitensi. Alcuni esperti di titoli ritengono che il passaggio da un ADR a un'azione globale farebbe esattamente l'opposto: ridurre la liquidità invece di aumentarla.

Un altro potenziale problema è se il sistema commerciale globale sarebbe in grado di gestire un commercio diffuso di azioni globali perché il commercio è ancora influenzato da organismi di regolamentazione nazionali, non internazionali. Prima che un'azione globale possa essere lanciata, gli operatori delle stanze di compensazione del paese di origine devono lavorare a stretto contatto con una controparte statunitense al fine di armonizzare i propri requisiti di quotazione con la Securities and Exchange Commission (SEC).

Nuove strutture dovrebbero essere costruite un paese alla volta. Alcuni critici ritengono che il costo della creazione di programmi di azioni globali sarebbe troppo alto, compensando così eventuali benefici; e che troppe cose dovrebbero cambiare troppo velocemente affinché le azioni globali funzionino efficacemente nel breve termine.

Tuttavia, i sostenitori delle azioni globali affermano che è solo questione di tempo prima che più aziende sostituiscano i loro ADR con un'unica sicurezza globale, principalmente a causa di quanto siano economici da negoziare.

C'è sempre conforto nel familiare. Gli ADR hanno goduto di una lunga e redditizia storia e continuano a essere lo strumento preferito dagli investitori statunitensi per la quotazione di azioni estere in America. Sebbene nessuno sappia cosa potrebbe derivare dai GRS come strumento di trading in futuro, la comoda tradizione degli ADR, combinata con i problemi di bilanciamento delle normative del mercato locale con le regole statunitensi, potrebbe scoraggiare i gestori finanziari dall'emettere quantità di azioni globali in tempi brevi.

Una storia di azioni globali

Gli emittenti esteri hanno voluto quotare i titoli al NYSE fin dai primi giorni di borsa, oltre a registrarli presso la SEC). La quotazione di azioni negli Stati Uniti ha senso per le società straniere perché offre maggiore portata e liquidità aumentando il numero di potenziali acquirenti delle azioni offerte. Per le società estere che hanno già un gran numero di azionisti, beni sostanziali o operazioni negli Stati Uniti, la necessità di una quotazione negli Stati Uniti è ancora più urgente.

Tuttavia, la quotazione di titoli negli Stati Uniti non è mai stata priva di stress per le società non statunitensi. Per iniziare, le società estere devono sostenere enormi costi iniziali e ingenti quando si quotano negli Stati Uniti. Quindi, devono riformulare i propri dati finanziari in conformità con i Principi contabili generalmente accettati (GAAP) statunitensi; oppure prepararsi a discutere e quantificare le differenze sostanziali tra i principi contabili del proprio paese d'origine e gli US GAAP. Inoltre, tali emittenti sono soggetti a obblighi di segnalazione continua. Devono anche affrontare determinate regole su come possono condurre la propria attività, comprese le limitazioni nel trattare con la stampa, anche nei loro paesi d'origine.

Mette in risalto

Le azioni nominative globali sono diverse dalle più popolari ricevute di deposito americane (ADR) perché gli ADR sono emessi da una banca che rappresenta la proprietà, mentre le azioni nominative globali sono emesse dalla società emittente effettiva.
Una quota registrata globale viene emessa negli Stati Uniti e registrata per il commercio in altri mercati (e valute) in cui tale società è quotata.
I vantaggi delle azioni nominative globali includono la portabilità; gli svantaggi delle registrazioni globali includono un lungo e difficile processo di regolamentazione, in più mercati, per la loro creazione.