Global registrert andel (GRS)

Hva er en global registrert andel (GRS)?

En global registrert aksje (GRS), eller en global aksje, er et verdipapir som er utstedt i USA, men det er registrert i flere markeder rundt om i verden og handles i flere valutaer. Med globale aksjer kan identiske aksjer handles på forskjellige børser og i forskjellige valutaer på tvers av landegrenser uten å måtte konverteres til lokal valuta.

Alle innehavere av globale aksjer, som alle andre aksjonærer,. har like rettigheter – som stemmerett, prosentandel av utbytte og så videre – i det utstedende selskapet.

Forstå globale registrerte aksjer (GRS)

Globale aksjer ligner på vanlige aksjer bortsett fra at investorer kan handle dem på børser rundt om i verden i forskjellige valutaer. For eksempel, hvis et børsnotert selskap utsteder aksjer i dollar på New York Stock Exchange (NYSE) og utsteder samme verdipapir i pund på London Stock Exchange (eller omvendt), så utsteder det globale aksjer.

Global Registered Share (GRS) vs. International Depository Receipt (IDR) og American Depository Receipt (ADR)

Globale aksjer er forskjellige fra de mer populære internasjonale depotbevisene (IDR). IDR er omsettelige sertifikater utstedt av en bank som representerer eierskap av aksjer i et utenlandsk selskap som eies av banken i trust.

I USA er IDR-er kjent som amerikanske depotbevis (ADR). Hovedforskjellen mellom ADR-er og globale aksjer er at ADR-er kun utstedes av amerikanske banker for utenlandske aksjer som omsettes på en amerikansk børs. Den underliggende sikkerheten til en ADR holdes av en utenlandsk filial av en amerikansk finansinstitusjon, snarere enn av en global institusjon.

ADR har blitt kjent som en effektiv måte å kjøpe aksjer i et utenlandsk selskap og oppnå utbytte og kapitalgevinster i amerikanske dollar. JP Morgan opprettet og lanserte den første ADR for Londons berømte varehus Selfridges. (Gründeren av Selfridges, Harry Gordon Selfridge, var amerikansk.) Denne første ADR noensinne ble notert på New York Curb Exchange – en forløper til American Stock Exchange (AMEX) – 29. april 1927.

I Europa er IDR kjent som globale depotbevis (GDR). GDR er banksertifikater som er utstedt i flere land for aksjer i et utenlandsk selskap. Andelene i en DDR handles som innenlandske verdipapirer som representerer en utenlandsk (ikke-amerikansk) interesse. GDR kan brukes av private markeder for å skaffe kapital som er denominert i enten amerikanske dollar eller euro.

Fordeler og ulemper med globale registrerte aksjer

En global andel gir mulighet for portabilitet på tvers av markeder, mens den vanligvis koster mindre enn andre instrumenter av denne typen. På grunn av økende globalisering kan verdipapirer handles i flere markeder fremover, noe som kan gjøre konseptet med ADR mindre gyldig, men vil gjøre globale aksjer mer attraktive.

Ettersom handel beveger seg mot en døgnkontinuerlig tidsplan, kan ulike aksjemarkeder og oppgjørssentraler konsolidere seg, noe som vil gjøre globale aksjer mer praktiske. Dessuten kan de regulatoriske strukturene i ulike markeder bli mer tilpasset, noe som vil gjøre det mindre nødvendig for verdipapirer å overholde ulike lokale forskrifter. Endelig er et globalt ombyttbart verdipapir sannsynligvis best egnet til å spore likviditet rundt om i verden.

Selv med deres potensielle fordeler, har svært få globale aksjer blitt lansert siden de dukket opp på finansscenen. De fleste selskaper som noterer verdipapirer i USA ønsker tilgang til et bredest mulig spekter av amerikanske investorer. Noen verdipapireksperter mener at å flytte fra en ADR til en global aksje ville gjøre akkurat det motsatte – redusere likviditeten i stedet for å forbedre den.

En annen er om det globale handelssystemet vil være i stand til å håndtere utbredt potensiell handel med globale aksjer fordi handel fortsatt er påvirket av regulatoriske organer som er nasjonale, ikke internasjonale. Før en global aksje kan lanseres, må operatører av hjemlandets oppgjørssentraler samarbeide tett med en amerikansk motpart for å harmonisere sine noteringskrav med Securities and Exchange Commission (SEC).

Nye strukturer må bygges ett land om gangen. Noen kritikere mener at kostnadene ved å lage globale aksjeprogrammer vil være for store, og dermed oppveie eventuelle fordeler; og at for mye må endres for raskt for at globale aksjer skal fungere effektivt på kort sikt.

Likevel sier tilhengere av globale aksjer at det bare er et spørsmål om tid før flere virksomheter erstatter sine ADR-er med en enkelt global verdipapir, hovedsakelig på grunn av hvor billige de er å handle.

Det er alltid trøst i det kjente. ADR-er har hatt en lang, lukrativ historie, og de fortsetter å være USA-baserte investorers foretrukne verktøy for notering av utenlandske aksjer i Amerika. ingen vet hva som kan være mulig hva som kan være mulig.

En historie om globale aksjer

Utenlandske utstedere har vært opptatt av å notere verdipapirer på NYSE fra de tidligste dagene, i tillegg til å registrere dem hos SEC). Notering av aksjer i USA gir mening for utenlandske selskaper fordi det gir økt omfang og likviditet ved å øke antallet potensielle kjøpere av aksjene som tilbys. For utenlandske selskaper som allerede har et stort antall aksjonærer, betydelige eiendeler eller virksomhet i USA, er behovet for en amerikansk notering enda mer presserende.

Imidlertid har notering av verdipapirer i USA aldri vært stressfri for ikke-amerikanske selskaper. Til å begynne med pådrar utenlandske selskaper enorme initiale – og omfattende løpende – kostnader når de børsnoteres i USA. Deretter må de omarbeide økonomien sin i samsvar med US Generally Accepted Accounting Principles (GAAP); eller være forberedt på å diskutere og kvantifisere de vesentlige forskjellene mellom regnskapsprinsippene i hjemlandet og US GAAP. Dessuten blir disse utstederne underlagt kontinuerlige rapporteringskrav. De står også overfor visse regler om hvordan de kan drive virksomheten sin, inkludert begrensninger i forholdet til pressen – selv i hjemlandene.

##Høydepunkter

• Globale registrerte aksjer er forskjellige fra de mer populære amerikanske depotbevisene (ADRs) fordi ADRs utstedes av en bank som representerer eierskap, mens globale registrerte aksjer utstedes av det faktiske utstedende selskapet.

• En global registrert aksje er utstedt i USA og registrert for handel i andre markeder (og valutaer) der selskapet er notert.

• Fordeler med globale registrerte aksjer inkluderer portabilitet; Ulempene med globale registrerte inkluderer en lang og vanskelig reguleringsprosess, i flere markeder, for å sette dem opp.