Garanteret obligation

Hvad er en garanteret obligation?

En garanteret obligation er et gældspapir, der giver en sekundær garanti for, at renter og afdrag vil blive betalt af en tredjepart, hvis udstederen misligholder årsager som f.eks. insolvens eller konkurs. En garanteret obligation kan være af enten kommunal eller virksomhedstype. Det kan bakkes op af et obligationsforsikringsselskab, en fond eller koncernenhed, en offentlig myndighed eller moderselskaberne til datterselskaber eller joint ventures, der udsteder obligationer.

Sådan fungerer en garanteret obligation

Virksomheds- og kommuneobligationer er finansielle instrumenter, der bruges af virksomheder eller offentlige myndigheder til at rejse midler. I realiteten er de lån: Udstedelsesenheden låner penge fra investorer, der køber obligationerne. Dette lån varer i en vis periode – uanset hvor lang løbetid obligationen er – hvorefter obligationsejerne får tilbagebetalt deres hovedstol (det vil sige det beløb, de oprindeligt investerede). I løbet af obligationens levetid foretager den udstedende enhed periodiske rentebetalinger, kendt som kuponer,. til obligationsejere som et afkast af deres investering.

Mange investorer køber obligationer til deres porteføljer på grund af de renteindtægter, der forventes hvert år.

Obligationer har dog en iboende risiko for misligholdelse, da det udstedende selskab eller kommune kan have utilstrækkelige pengestrømme til at opfylde sine rente- og afdragsforpligtelser. Dette betyder, at en obligationsejer taber på periodiske rentebetalinger, og - i værste fald, hvis udstederen misligholder - måske heller aldrig får deres hovedstol tilbage.

For at afbøde enhver misligholdelsesrisiko og give kreditforbedring til sine obligationer, kan en udstedende enhed søge en yderligere garanti for den obligation, den planlægger at udstede, og derved skabe en garanteret obligation. En garanteret obligation er en obligation, der har rettidig rente- og afdragsbetaling støttet af en tredjepart, såsom en bank eller et forsikringsselskab. Garantien på obligationen fjerner misligholdelsesrisiko ved at oprette en reservebetaler i tilfælde af, at udsteder ikke er i stand til at opfylde sin forpligtelse. I en situation, hvor udstederen ikke kan indfri sine rentebetalinger og/eller afdrag på hovedstolen, vil kautionisten træde til og foretage de nødvendige betalinger rettidigt.

Udstederen betaler kautionisten en præmie for sin beskyttelse, normalt fra 1 % til 5 % af den samlede udstedelse.

Fordele og ulemper ved garanterede obligationer

Garanterede obligationer anses for at være meget sikre investeringer, da obligationsinvestorer nyder godt af sikkerheden hos ikke kun udstederen, men også for støtteselskabet. Derudover er disse typer obligationer gensidigt fordelagtige for udstederne og garanterne. Garanterede obligationer gør det muligt for enheder med dårlig kreditværdighed at udstede gæld, når de ellers ikke ville være i stand til det, og til bedre vilkår. Udstedere kan ofte få en lavere rente på gæld, hvis der er en tredjeparts garant, og tredjepartsgaranten modtager et honorar for at påtage sig den risiko, der følger med at garantere en anden enheds gæld.

På nedsiden: På grund af deres lavere risiko betaler garanterede obligationer generelt en lavere rente end en uforsikret obligation eller obligation uden garanti. Denne lavere sats afspejler også den præmie, som udstederen skal betale til kautionisten. At sikre en ekstern parts opbakning øger definitivt omkostningerne ved at skaffe kapital til den udstedende enhed. Det kan også forlænge og komplicere hele udstedelsesprocessen, da kautionisten naturligvis udfører due diligence på udstederen og kontrollerer dennes økonomi og kreditværdighed.

##Højdepunkter

• En garanteret obligation er et gældspapir, der lover, at hvis udstederen misligholder, vil dens renter og afdrag blive betalt af en tredjepart.

• På den negative side har garanterede obligationer en tendens til at betale mindre rente end deres ikke-garanterede modparter; de er også mere tidskrævende og dyre for udstederen, som skal betale kautionisten et gebyr og ofte underkaste sig en finansiel revision.

• På den positive side er garanterede obligationer meget sikre for investorer og gør det muligt for enheder at sikre finansiering - ofte på bedre vilkår - end de ellers ville være i stand til at gøre.

• Virksomheder eller kommunale udstedere af obligationer henvender sig til garanter – som kan være finansielle institutioner, fonde, regeringer eller virksomheders datterselskaber – når deres egen kreditværdighed er svag.