Gæld-til-egenkapital (D/E)-forhold
Når en virksomheds drift eller aktiver primært finansieres af gæld, beskrives det ofte som gearet. For at bestemme, hvor gearet en virksomhed er, eller for at sammenligne virksomheder med hensyn til deres respektive afhængighed af gæld, kigger investorer på gearingsforhold,. hvoraf det mest populære er gæld-til-egenkapital-forholdet eller D/E-forhold.
Hvad er et forhold mellem gæld og egenkapital (D/E)?
Et gæld-til-egenkapitalforhold er en metrik - udtrykt som enten en procentdel eller en decimal - der undersøger andelen af en virksomheds drift, der er finansieret via gæld (også kendt som passiver ) versus egenkapital.
Hvis en virksomheds D/E-forhold er 1,0 (eller 100%), betyder det, at dets forpligtelser er lig med dets egenkapital. Alt højere end 1 indikerer, at en virksomhed er mere afhængig af lån end egenkapital for at finansiere sin drift. Alt mindre end 1 indikerer på den anden side, at en virksomhed er mere afhængig af egenkapital end gæld.
Hvordan beregner du en virksomheds D/E-forhold?
For at beregne en virksomheds gæld i forhold til egenkapital skal du dividere alle dens forpligtelser (inklusive både kort- og langfristet gæld) med dens samlede egenkapital.
Bemærk: Alle disse tal kan findes på en virksomheds balance.
D/E-forholdsformel
D/E = Forpligtelser i alt / Egenkapital
D/E-forhold Eksempel: Bed Bath & Beyond (NASDAQ: BBBY)
Fra november 2021 rapporterede Bed Bath & Beyond kortfristet gæld på $348 millioner, langfristet gæld på $2.713 millioner og egenkapital på $554 millioner.
D/E = Forpligtelser i alt / Egenkapital
D/E = ($348 millioner + $2.713 millioner) / $554 millioner
D/E = $3061 millioner / $554 millioner
D/E = 5,53
Fra november 2021 var BBBY's drift finansieret med over fem gange så meget gæld end egenkapitalen.
Hvad betyder et lavt D/E-forhold?
Jo lavere en virksomheds D/E-ratio er, jo mindre afhængig er dens drift af lånt kapital. Dette er ofte et godt tegn, da jo mindre gearet en virksomhed er, jo mindre sandsynlighed er der for at misligholde betalinger, blive insolvent eller gå konkurs.
Når det er klart, at en virksomhed vil være i stand til at fortsætte med at betale af på sin gæld, bliver den mere attraktiv for investorer af to grunde. For det første er det usandsynligt, at det kommer i økonomiske problemer, der kan få dens aktie til at miste væsentlig værdi - med andre ord, den er relativt "sikker" - og for det andet vil den være i stand til at fortsætte med at låne penge til at finansiere ekspansions- og udviklingsprojekter, der kan gøre sin aktie mere værdifuld på lang sigt.
Långivere kan være mere villige til at tilbyde kapital til virksomheder med lave D/E-forhold, og de lån, de tilbydes, kan komme med lavere renter, da deres sandsynlighed for misligholdelse er relativt lav.
Hvad betyder et højt D/E-forhold?
Et højt D/E-forhold tyder på, at en virksomhed er ret afhængig af lånt kapital til sin fortsatte drift. Det er ikke nødvendigvis en dårlig ting, da stort set alle virksomheder bruger gæld til at finansiere projekter og vækst.
Især for startups og nyere virksomheder, der er under ekspansion, er en betydelig mængde gældsfinansiering helt normalt. Når det er sagt, hvis en mere moden virksomhed, der ikke vokser hurtigt, har et D/E-forhold, der er meget højere end dets branchegennemsnit, kan det tyde på, at den er alt for afhængig af gæld og kan løbe ind i problemer, hvis dens indtjening skrider.
Risikovillige investorer, der værdsætter stabilitet frem for vækstpotentiale, har en tendens til at undgå at investere for meget i virksomheder, der er væsentligt mere gearede end deres branchefæller. Långivere kan også være tøvende med at give kredit til højt gearede virksomheder, så jo mere gæld en virksomhed har i forhold til sin egenkapital, desto højere renter er det sandsynligt, at det skal betale på ny gæld.
Hvad er et godt D/E-forhold?
D/E-forhold varierer betydeligt mellem brancher og baseret på virksomhedens alder. Af denne grund er der ingen klar grænse mellem "høje" og "lave" forhold, og hvad der anses for "godt" kan variere afhængigt af, hvem du spørger. Generelt, hvis en virksomheds D/E-forhold er mærkbart lavere end gennemsnittet for deres branche, virksomhedsstørrelse og virksomhedsalder, kan det med sikkerhed anses for godt.
Gennemsnitlig D/E-forhold efter branche
TTT
Data fra januar 2022 fra NYU's Stern School of Business
Kan et D/E-forhold være negativt?
Hvis en virksomheds D/E-forhold er negativ, betyder det, at dens egenkapital er negativ, fordi den har flere forpligtelser end aktiver. Dette tyder på, at en virksomhed kan være på vej mod konkurs, og dens aktie vil sandsynligvis have ringe værdi.
Hvad er begrænsningerne for D/E-forholdet?
Fordi hvad der betragtes som et "normalt" D/E-forhold varierer så meget baseret på virksomhedens alder og branche, er metrikken ikke særlig nyttig til at sammenligne virksomheder, der ikke er særlig ens. Derudover kan virksomheder målrettet sænke deres D/E-forhold ved at udstede foretrukne aktier, som er noteret under egenkapital på trods af, at de opfører sig mere som gæld.
Hvilke andre gearingsforhold er der?
Gæld til samlede aktiver er et andet populært gearingsforhold. I stedet for at sammenligne gæld med egenkapital, sammenligner denne metrik gæld med aktiver, så investorer kan se, hvor meget af det, en virksomhed besidder, blev betalt for med lånt kapital. For at beregne en virksomheds gæld i forhold til samlede aktiver skal du dividere dens samlede forpligtelser med den samlede værdi af dens aktiver. Alt over 0,5 (eller 50%) indikerer, at størstedelen af en virksomheds aktiver var finansieret af gæld.
Højdepunkter
D/E-forholdet er dog svært at sammenligne på tværs af branchegrupper, hvor ideelle gældsbeløb vil variere.
Højere gearingsforhold har en tendens til at indikere en virksomhed eller aktie med højere risiko for aktionærerne.
Investorer vil ofte ændre D/E-forholdet til kun at fokusere på langfristet gæld, fordi risiciene forbundet med langfristede forpligtelser er anderledes end kortfristet gæld og gæld.
Gæld-til-egenkapital-forholdet (D/E) sammenligner en virksomheds samlede forpligtelser med dens egenkapital og kan bruges til at evaluere, hvor meget gearing en virksomhed bruger.
Ofte stillede spørgsmål
Hvordan kan D/E-forholdet bruges til at mĂĄle en virksomheds risiko?
Et højere D/E-forhold kan gøre det sværere for en virksomhed at opnå finansiering i fremtiden. Det betyder, at virksomheden kan have sværere ved at betjene sin eksisterende gæld. Meget høje D/E'er kan være tegn på en kreditkrise i fremtiden, herunder misligholdelse af lån eller obligationer eller endda konkurs.
Hvad indikerer et gæld-til-egenkapital (D/E)-forhold på 1,5?
Et gæld-til-egenkapital-forhold på 1,5 ville indikere, at det pågældende selskab har $1,50 i gæld for hver $1 i egenkapital. For at illustrere, antag, at virksomheden havde aktiver på $2 millioner og passiver på $1,2 millioner. Fordi egenkapital er lig med aktiver minus passiver, ville virksomhedens egenkapital være $800.000. Dens D/E-forhold ville derfor være $1,2 millioner divideret med $800.000, eller 1,5.
Hvad er et godt forhold mellem gæld og egenkapital (D/E)?
Hvad der tæller som en "god" gæld i forhold til egenkapital (D/E)-forhold vil afhænge af arten af virksomheden og dens branche. Generelt set vil et D/E-forhold under 1,0 blive set som relativt sikkert, mens forhold på 2,0 eller højere ville blive betragtet som risikabelt. Nogle brancher, såsom bankvæsen, er kendt for at have meget højere D/E-forhold end andre. Bemærk, at et D/E-forhold, der er for lavt, faktisk kan være et negativt signal, der indikerer, at virksomheden ikke udnytter gældsfinansiering til at ekspandere og vokse.
Hvilke brancher har høje D/E-forhold?
I bank- og finanssektoren er et relativt højt D/E-forhold almindeligt. Banker har større gæld, fordi de ejer betydelige anlægsaktiver i form af filialnet. Andre industrier, der almindeligvis udviser et relativt højere forhold, er kapitalintensive industrier, såsom flyindustrien eller store fremstillingsvirksomheder, der anvender et højt niveau af gældsfinansiering som almindelig praksis.
Hvad betyder det, at D/E er negativ?
Hvis en virksomhed har et negativt D/E-forhold, betyder det, at virksomheden har negativ egenkapital. Det betyder med andre ord, at virksomheden har flere passiver end aktiver. I de fleste tilfælde betragtes dette som et meget risikabelt tegn, der indikerer, at virksomheden kan være i risiko for konkurs. For eksempel, hvis virksomheden i vores tidligere eksempel havde forpligtelser på $2,5 millioner, ville dens D/E-forhold være -5.
