Halvstærk formeffektivitet
Hvad er halvstærk formeffektivitet?
Semi-stærk formeffektivitet er et aspekt af Efficient Market Hypothesis ( EMH ), der antager, at de nuværende aktiekurser hurtigt tilpasser sig frigivelsen af al ny offentlig information.
Grundlæggende om semi-stærk formeffektivitet
Halvstærk formeffektivitet hævder, at værdipapirpriserne har taget højde for det offentligt tilgængelige marked, og at prisændringer til nye ligevægtsniveauer afspejler denne information. Det anses for at være den mest praktiske af alle EMH-hypoteser, men er ikke i stand til at forklare konteksten for materiel ikke-offentlig information (MNPI). Den konkluderer, at hverken fundamental eller teknisk analyse kan bruges til at opnå overlegne gevinster, og antyder, at kun MNPI ville gavne investorer, der søger at tjene over gennemsnittet afkast på investeringer.
EMH oplyser, at værdipapirpriser til enhver tid og på et likvidt marked fuldt ud afspejler alle tilgængelige oplysninger. Denne teori udviklede sig fra en ph.d.-afhandling fra 1960'erne af den amerikanske økonom Eugene Fama. EMH findes i tre former: svag, semi-stærk og stærk, og den evaluerer MNPI's indflydelse på markedspriserne. EMH hævder, at da markederne er effektive, og de nuværende priser afspejler al information, er forsøg på at klare sig bedre end markedet underlagt tilfældigheder og ikke dygtighed. Logikken bag dette er Random Walk Theory,. hvor alle prisændringer afspejler en tilfældig afvigelse fra tidligere priser. Fordi aktiekurser øjeblikkeligt afspejler al tilgængelig information, så er morgendagens kurser uafhængige af dagens kurser og vil kun afspejle morgendagens nyheder. Hvis vi antager, at nyheder og prisændringer er uforudsigelige, vil nybegyndere og eksperter med en diversificeret portefølje opnå sammenlignelige afkast uanset deres ekspertise.
Effektiv markedshypotese forklaret
Den svage form for EMH antager, at de nuværende aktiekurser afspejler alle tilgængelige sikkerhedsmarkedsoplysninger. Den hævder, at tidligere pris- og volumendata ikke har nogen relation til retningen eller niveauet af sikkerhedspriser. Den konkluderer, at merafkast ikke kan opnås ved hjælp af teknisk analyse.
Den stærke form for EMH antager også, at de nuværende aktiekurser afspejler al offentlig og privat information. Den hævder, at ikke-markeds- og interninformation samt markedsinformation er indregnet i værdipapirpriserne, og at ingen har monopolistisk adgang til relevant information. Det forudsætter et perfekt marked og konkluderer, at merafkast er umulige at opnå konsekvent.
EMH er indflydelsesrig gennem finansiel forskning, men kan komme til kort i anvendelse. For eksempel satte finanskrisen i 2008 spørgsmålstegn ved mange teoretiske markedstilgange på grund af deres manglende praktiske perspektiv. Hvis alle EMH-antagelser var blevet holdt, så ville boligboblen og det efterfølgende nedbrud ikke have fundet sted. EMH formår ikke at forklare markedsanomalier, herunder spekulative bobler og overdreven volatilitet. Da boligboblen toppede, fortsatte midlerne med at strømme ind i subprime-lån. I modsætning til rationelle forventninger handlede investorer irrationelt til fordel for potentielle arbitragemuligheder. Et effektivt marked ville have justeret aktivpriserne til rationelle niveauer.
Eksempel på semi-stærk effektiv markedshypotese
Antag, at aktie ABC handles til $10, en dag før den er planlagt til at rapportere indtjening. En nyhedsrapport offentliggøres aftenen før indtjeningsopkaldet, der hævder, at ABC's forretning har lidt i det sidste kvartal på grund af negativ regeringsregulering. Når handel åbner den næste dag, falder ABC's aktie til $8, hvilket afspejler bevægelser på grund af tilgængelig offentlig information. Men aktien hopper til $11 efter opkaldet, fordi virksomheden rapporterede positive resultater på baggrund af en effektiv omkostningsreduktionsstrategi. MNPI, i dette tilfælde, er nyheder om omkostningsreduktionsstrategien, som, hvis den var tilgængelig for investorer, ville have givet dem mulighed for at profitere pænt.
##Højdepunkter
Det tyder på, at fundamentale og tekniske analyser er ubrugelige til at forudsige en akties fremtidige kursbevægelser. Kun væsentlig ikke-offentlig information (MNPI) anses for nyttig til handel.
Den semi-stærke effektivitet EMH form hypotese hævder, at et værdipapirs kursbevægelser er en afspejling af offentligt tilgængelig materiale information.
