Bytteforhold

Hvad er et bytteforhold?

Et swapforhold er et forhold, hvor et overtagende selskab vil tilbyde sine egne aktier i bytte for målselskabets aktier under en fusion eller opkøb. Når to selskaber fusionerer, eller når et selskab opkøber et andet, behøver handlen ikke at være et direkte køb af målselskabets aktier kontant. Det kan involvere en aktiekonvertering, som i bund og grund er en valutakurs, beskrevet gennem swapforholdet.

Forstå et bytteforhold

Et swapforhold fortæller aktionærerne i et målselskab, hvor mange aktier i det overtagende selskabs aktier, de vil modtage for hver enkelt aktie i målselskabsaktier, de i øjeblikket ejer. For eksempel, hvis et overtagende selskab tilbyder et swapforhold på 2:1, vil det give to aktier i sit eget selskab for hver aktie i målselskabet.

En aktionær i målselskabet vil ende med flere aktier, end de havde før, men deres nye aktier vil være til det overtagende selskab og have prisen for det overtagende selskab. Aktier i målselskabet kan ophøre med at eksistere.

For at nå frem til det passende swapforhold analyserer virksomheder en række finansielle og strategiske målinger, såsom bogført værdi, indtjening pr. aktie (EPS), marginer, udbytter og gældsniveauer. Andre faktorer spiller også ind i swap-forholdet, såsom væksten i hver enhed og årsagerne til fusionen eller opkøbet. Swapforholdet er en finansiel metrik, men den beregnes ikke udelukkende baseret på finansiel analyse, forhandlinger og andre strategiske overvejelser, der indgår i det endelige tal.

De aktuelle markedspriser på mål- og overtagende selskabs aktier sammenlignes med deres respektive økonomiske situationer. Der konfigureres derefter et forhold, der angiver den hastighed, hvormed målselskabets aktionærer vil modtage det overtagende selskabs aktier for hver enkelt aktie i målselskabsaktier, de i øjeblikket har.

Swap-forhold er vigtige, fordi de har til formål at sikre, at selskabernes aktionærer ikke bliver påvirket af fusionen eller opkøbet, og at aktionærerne bevarer samme værdi, som de gjorde før, med håb om yderligere vækst gennem synergierne fra et fusioneret selskab.

Særlige overvejelser

Begrebet swap-forhold kan også anvendes på en gælds-/egenkapitalswap. En gæld/aktie-swap opstår, når en virksomhed ønsker, at investorer skal handle deres obligationer udstedt af målselskabet for det overtagende selskabs aktier. Den samme proces anvendes, og der gives et swapforhold, der fortæller målselskabets obligationsinvestorer, hvor mange aktier i det overtagende selskab de vil modtage for hver obligation, de handler med.

Højdepunkter

• Et swapforhold er en sats, som et erhvervende selskab vil tilbyde sine egne aktier i bytte for målselskabets aktier under en fusion eller opkøb.

• Swapforholdet bestemmes af en række faktorer, såsom gældsniveauer, udbetalt udbytte, indtjening pr. aktie og overskud.

• Swapforholdet kan også anvendes på en gælds/aktie-swap.

• Målet med swapforholdet er at sikre, at aktionærerne ikke bliver negativt påvirket af fusionen og fastholder samme værdi som tidligere.