Fool in the Shower

Hva er en dåre i dusjen?

«Fool in the shower» er en metafor som tilskrives nobelprisvinneren Milton Friedman,. som sammenlignet en sentralbank som handlet for kraftig med en tosk i dusjen. Tanken er at endringer eller politikk designet for å endre kursen i økonomien bør gjøres sakte, snarere enn alt på en gang. Denne setningen beskriver et scenario der en sentralbank, som Federal Reserve,. handler for å stimulere eller bremse en økonomi.

Uttrykket oppsummeres best som scenariet når sentralbanker eller regjeringer overreagerer på svingninger i den økonomiske syklusen og løsner penge- og finanspolitikken for mye og for raskt, uten å vente med å måle virkningen av deres første handlinger. Når narren innser at vannet er for kaldt, slår de på det varme vannet. Men det tar litt tid før det varme vannet kommer, så narren skruer ganske enkelt opp det varme vannet hele veien, og til slutt skålder seg selv.

Forstå en idiot i dusjen

Enhver endring som gjøres for å stimulere en bred økonomi, spesielt en så stor som USA, tar tid å jobbe seg gjennom. I økonomiske termer beskrev Friedman dette ved å si at det er lange og variable etterslep mellom endringer i pengepolitikken og endringer i økonomien.

Tiden mellom når en endring i pengepolitikken gjennomføres og endringer i økonomisk ytelse kan observeres, kan være måneder eller år, og intervallet er ikke konstant, men kan endre seg over tid. Et trekk som å senke Fed Funds-renten kan ta alt fra seks måneder til to år å integrere seg fullt ut i økonomien og sildre ned til endringer i utlån, investeringer, reell produksjon og til slutt forbrukerpriser.

Årsaker til forsinkelser i pengepolitikken

Disse gapene skjer fordi utenfor idealiserte økonomiske modeller, er penger ikke nøytrale for økonomien,. og endringer i pengetilgangen kommer ikke inn i økonomien jevnt fordelt, men på bestemte punkter og i hendene på spesifikke markedsdeltakere.

Derfor utspiller endringer i pengepolitikken seg gjennom en rekke hendelser og transaksjoner i økonomien, som sprer seg ut fra inngangspunktet (som nye bankreserver vanligvis), og påvirker renter,. priser, investeringer og produksjon når de nye pengene endres. hender i en ringvirkning utover.

Punktet for hvor de nye pengene kommer inn i økonomien og den nøyaktige prosessen som de sprer seg gjennom økonomien er ikke fastsatt, men avhengig av pengepolitikkens spesifikasjoner: hvem som mottar de nye pengene først og i påfølgende transaksjoner, og generelle markedsforhold gjennom hele tiden det tar å jobbe seg gjennom økonomien.

For pengepolitiske beslutningstakere utgjør dette et spesielt problem hvis de er interessert i å nå sine offentlig uttalte mål om å stabilisere økonomiske beregninger som arbeidsledighet og forbrukerinflasjon. De kan ikke observere effektene av en gitt endring i pengepolitikken før et ubestemt tidspunkt i fremtiden, og kan ikke være sikre på hvor lenge det vil vare.

Kombinert med presset om å handle for å fikse umiddelbare problemer i finansmarkedene, kan dette føre til at en pengepolitisk beslutningstaker «overkorrigerer» pengepolitikken og skaper langsiktige problemer som reaksjon på kortsiktige krav. I lys av dette er mange økonomer ofte forsiktige med å overdrive og foretrekker små konsekvente skritt for å gjennomføre endring.

Pengepolitikk og narren i dusjen-metaforen

Friedman skapte metaforen om «tossen i dusjen» som hele tiden fikser med varme- og kaldekontrollene fordi de ikke skjønner at det er et etterslep mellom tidspunktet de bestiller opp en temperaturendring og når en slik endring skjer.

Anvendt på økonomien antyder metaforen at beslutningstakere er tilbøyelige til å overskride målet sitt og gjøre ting verre i stedet for bedre. Imidlertid mente Freidman, i likhet med de fleste andre monetarister,. som Fed -lederne Alan Greenspan og Ben Bernanke,. at disse etterslep kan tilnærmes og redegjøres for av kloke beslutningstakere ved å gjøre inkrementelle endringer i politikken og spore markedsforhold for å modellere effektene deres.

Men gitt noen av de ekstreme økonomiske hendelsene, og pengepolitiske reaksjoner på dem, kan dette de siste tiårene være en større utfordring enn noen tror. I en økonomi som er utsatt for finanskriser,. konstant utvikling av teknologi og økonomiske relasjoner,. og underlagt radikal ny ikke- standard pengepolitikk,. vil kanskje virkningen av en dåre i dusjen alltid være et dvelende element for markeder dominert som de er av sentralbanker.

##Høydepunkter

• Friedman og andre monetarister har hevdet at det er en viktig del av klok pengepolitikk å gjøre rede for disse forsinkelsene mellom pengepolitikken og økonomiske utfall.

– Dette gjør overkorreksjon av politikkendringer basert på umiddelbare forhold til en vedvarende fare for beslutningstakere.

– «Fool in the shower» er en metafor for pengepolitikken tilskrevet økonomen Milton Friedman.

– På samme måte som det tar tid for varmt og kaldt vann å jobbe seg gjennom hjemmerørleggeren til dusjhodet, så tar det tid før pengepolitiske endringer virker.