Halvsterk formeffektivitet

Hva er halvsterk formeffektivitet?

Semi-sterk formeffektivitet er et aspekt av Efficient Market Hypothesis ( EMH ) som forutsetter at gjeldende aksjekurser tilpasser seg raskt til utgivelsen av all ny offentlig informasjon.

Grunnleggende om halvsterk formeffektivitet

Halvsterk formeffektivitet hevder at verdipapirpriser har tatt hensyn til offentlig tilgjengelig marked og at prisendringer til nye likevektsnivåer er refleksjoner av denne informasjonen. Den regnes som den mest praktiske av alle EMH-hypoteser, men er ikke i stand til å forklare konteksten for materiell ikke-offentlig informasjon (MNPI). Den konkluderer med at verken fundamental eller teknisk analyse kan brukes til å oppnå overlegne gevinster og antyder at bare MNPI vil være til fordel for investorer som ønsker å tjene over gjennomsnittlig avkastning på investeringer.

EMH uttaler at til enhver tid og i et likvid marked reflekterer verdipapirprisene fullt ut all tilgjengelig informasjon. Denne teorien utviklet seg fra en doktorgradsavhandling fra 1960 av den amerikanske økonomen Eugene Fama. EMH finnes i tre former: svak, semi-sterk og sterk, og den evaluerer påvirkningen av MNPI på markedspriser. EMH hevder at siden markeder er effektive og gjeldende priser reflekterer all informasjon, er forsøk på å overgå markedet underlagt tilfeldigheter og ikke dyktighet. Logikken bak dette er Random Walk Theory,. der alle prisendringer reflekterer et tilfeldig avvik fra tidligere priser. Fordi aksjekurser umiddelbart gjenspeiler all tilgjengelig informasjon, så er morgendagens kurser uavhengige av dagens kurser og vil kun gjenspeile morgendagens nyheter. Forutsatt at nyheter og prisendringer er uforutsigbare, vil nybegynnere og ekspertinvestorer, som har en diversifisert portefølje, oppnå sammenlignbar avkastning uavhengig av deres ekspertise.

Effektiv markedshypotese forklart

Den svake formen for EMH antar at gjeldende aksjekurser reflekterer all tilgjengelig informasjon om sikkerhetsmarkedet. Den hevder at tidligere pris- og volumdata ikke har noe forhold til retningen eller nivået på sikkerhetsprisene. Den konkluderer med at meravkastning ikke kan oppnås ved hjelp av teknisk analyse.

Den sterke formen for EMH forutsetter også at gjeldende aksjekurser reflekterer all offentlig og privat informasjon. Den hevder at ikke-markeds- og innsideinformasjon samt markedsinformasjon tas med i verdipapirprisene og at ingen har monopolistisk tilgang til relevant informasjon. Den forutsetter et perfekt marked og konkluderer med at meravkastning er umulig å oppnå konsekvent.

EMH er innflytelsesrik gjennom finansiell forskning, men kan komme til kort i anvendelse. For eksempel stilte finanskrisen i 2008 spørsmålstegn ved mange teoretiske markedstilnærminger på grunn av deres mangel på praktisk perspektiv. Hvis alle EMH-forutsetninger hadde holdt, ville ikke boligboblen og påfølgende krasj ha skjedd. EMH klarer ikke å forklare markedsavvik, inkludert spekulative bobler og overflødig volatilitet. Etter hvert som boligboblen nådde toppen, fortsatte midler å strømme inn i subprime-lån. I motsetning til rasjonelle forventninger, handlet investorer irrasjonelt til fordel for potensielle arbitrasjemuligheter. Et effektivt marked ville ha justert formuesprisene til rasjonelle nivåer.

Eksempel på halvsterk effektiv markedshypotese

Anta at aksjen ABC handles til $10, en dag før den er planlagt å rapportere inntjening. En nyhetsrapport publiseres kvelden før inntjeningsoppfordringen som hevder at ABCs virksomhet har lidd det siste kvartalet på grunn av ugunstig myndighetsregulering. Når handelen åpner neste dag, faller ABCs aksje til $8, noe som gjenspeiler bevegelse på grunn av tilgjengelig offentlig informasjon. Men aksjen hopper til $11 etter samtalen fordi selskapet rapporterte positive resultater på bakgrunn av en effektiv kostnadsreduksjonsstrategi. MNPI, i dette tilfellet, er nyheter om kostnadsreduksjonsstrategien som, hvis den var tilgjengelig for investorer, ville ha tillatt dem å tjene pent.

Høydepunkter

– Det antyder at fundamental og teknisk analyse er ubrukelig for å forutsi en aksjes fremtidige kursbevegelse. Bare vesentlig ikke-offentlig Iinformasjon (MNPI) anses som nyttig for handel.

• Den semi-sterke effektivitets-EMH-formhypotesen hevder at et verdipapirs prisbevegelser er en refleksjon av offentlig tilgjengelig materiell informasjon.