Overtakelse

Hva er en overtakelse?

En overtakelse skjer når ett selskap gir et vellykket bud på å overta kontroll over eller erverve et annet. Overtakelser kan gjøres ved å kjøpe en majoritetsandel i målselskapet. Overtakelser gjøres også ofte gjennom fusjons- og oppkjøpsprosessen. Ved en overtakelse er selskapet som gir bud kjøperen og selskapet det ønsker å ta kontroll over kalles målet.

Overtakelser initieres vanligvis av et større selskap som ønsker å overta et mindre. De kan være frivillige, noe som betyr at de er et resultat av en gjensidig beslutning mellom de to selskapene. I andre tilfeller kan de være uvelkomne, i så fall går erververen etter målet uten sin viten eller noen ganger uten sin fulle samtykke.

I corporate finance kan det være en rekke måter å strukturere en overtakelse på. En erverver kan velge å overta kontrollerende eierandel av selskapets utestående aksjer, kjøpe hele selskapet direkte, fusjonere et kjøpt selskap for å skape nye synergier, eller kjøpe selskapet som et datterselskap.

Forstå overtakelser

Overtakelser er ganske vanlig i næringslivet. Imidlertid kan de være strukturert på en rekke måter. Om begge parter er enige eller ikke, vil ofte påvirke struktureringen av en overtakelse.

Husk at hvis et selskap eier mer enn 50 % av aksjene i et selskap, anses det som kontrollerende eierandel. Kontrollerende interesser krever at et selskap regnskapsfører det eide selskapet som et datterselskap i sin regnskapsrapportering, og dette krever konsoliderte regnskaper.En eierandel på 20 % til 50 % regnskapsføres enklere gjennom egenkapitalmetoden.Hvis en full- ved fusjon eller oppkjøp vil aksjer ofte slås sammen under ett symbol.

Typer overtakelser

Overtakelser kan ha mange forskjellige former. En velkommen eller vennlig overtakelse vil vanligvis være strukturert som en fusjon eller oppkjøp. Disse går generelt greit fordi styrene for begge selskapene vanligvis anser det som en positiv situasjon. Stemmegivningen må fortsatt skje i en vennskapelig maktovertakelse. Men når styret og nøkkelaksjonærer går inn for overtakelsen, kan overtakelsesstemmegivning lettere oppnås.

Vanligvis, i disse tilfellene av fusjoner eller oppkjøp, vil aksjer kombineres under ett symbol. Dette kan gjøres ved å bytte aksjer fra målets aksjonærer til aksjer i den sammenslåtte enheten.

En uønsket eller fiendtlig overtakelse kan være ganske aggressiv da den ene parten ikke er en villig deltaker. Det overtakende firmaet kan bruke ugunstige taktikker som et dawn raid,. der det kjøper en betydelig eierandel i målselskapet så snart markedene åpner, noe som får målet til å miste kontrollen før det innser hva som skjer.

Målfirmaets ledelse og styre kan sterkt motstå overtakelsesforsøk ved å implementere taktikker som en giftpille,. som lar målets aksjonærer kjøpe flere aksjer med rabatt for å utvanne den potensielle kjøperens eierandeler og stemmerett.

En omvendt overtakelse skjer når et privat selskap overtar et offentlig. Det overtakende selskapet må ha nok kapital til å finansiere overtakelsen. Omvendte overtakelser gir et privat selskap en måte å gå på børs uten å måtte ta på seg risikoen eller ekstra utgifter ved å gå gjennom en børsnotering (IPO).

En snikende overtakelse oppstår når ett selskap sakte øker sitt aksjeeierskap i et annet. Når aksjeeierskapet når 50 % eller mer, er det overtakende selskapet pålagt å redegjøre for målets virksomhet gjennom konsolidert regnskapsrapportering. Nivået på 50 % kan dermed være en betydelig terskel, spesielt siden noen selskaper kanskje ikke vil ha ansvaret for kontrollerende eierskap. Etter at 50 %-terskelen er overtrådt, bør målselskapet betraktes som et datterselskap.

Krypende overtakelser kan også involvere aktivister som i økende grad kjøper aksjer i et selskap med den hensikt å skape verdier gjennom endringer i ledelsen. En aktivistovertakelse vil sannsynligvis skje gradvis over tid.

50 %

Eierskapsterskelen for kontrollerende kontra ikke-kontrollerende eierskap.

Grunner for en overtakelse

Det er mange grunner til at selskaper kan sette i gang en overtakelse. Et overtakende selskap kan forfølge en opportunistisk overtakelse, der den mener målet er godt priset. Ved å kjøpe målet kan erververen føle at det er langsiktig verdi. Med disse overtakelsene øker det overtakende selskapet vanligvis sin markedsandel,. oppnår stordriftsfordeler, reduserer kostnader og øker fortjenesten gjennom synergier.

Noen selskaper kan velge en strategisk overtakelse. Dette gjør at innkjøperen kan gå inn i et nytt marked uten å ta på seg ekstra tid, penger eller risiko. Erververen kan også være i stand til å eliminere konkurransen ved å gå gjennom en strategisk overtakelse.

Det kan også være aktivistovertakelser. Med disse overtakelsene søker en aksjonær kontrollerende eierskap for å sette i gang endring eller erverve kontrollerende stemmerett.

Selskaper som setter attraktive overtakelsesmål inkluderer:

– De med en unik nisje i et bestemt produkt eller tjeneste

• Små selskaper med levedyktige produkter eller tjenester, men utilstrekkelig finansiering

– Lignende selskaper i umiddelbar geografisk nærhet der det å kombinere krefter kan forbedre effektiviteten

• Ellers levedyktige selskaper som betaler for mye for gjeld som kan refinansieres til en lavere kostnad dersom et større selskap med bedre kreditt overtok

• Bedrifter med god potensiell verdi men ledelsesutfordringer

Finansieringsovertakelser

Finansieringsovertakelser kan komme i mange forskjellige former. Når målet er et børsnotert selskap,. kan det overtakende selskapet kjøpe aksjer i virksomheten i annenhåndsmarkedet. I en vennlig fusjon eller oppkjøp gir kjøperen et tilbud på alle målets utestående aksjer. En vennlig fusjon eller oppkjøp vil vanligvis bli finansiert gjennom kontanter, gjeld eller utstedelse av nye aksjer av den kombinerte enheten.

Når et selskap bruker gjeld, er det kjent som en leveraged buyout. Gjeldskapital for erververen kan komme fra nye finansieringslinjer eller utstedelse av nye selskapsobligasjoner.

Eksempel på overtakelse

ConAgra forsøkte først et vennlig oppkjøp av Ralcorp i 2011. Da de første fremskritt ble avvist, hadde ConAgra til hensikt å jobbe med en fiendtlig overtakelse. Ralcorp svarte med å bruke giftpillestrategien. ConAgra svarte med å tilby $94 per aksje, som var betydelig høyere enn $65 per aksje Ralcorp handlet til da overtakelsesforsøket begynte. Ralcorp avviste forsøket, selv om begge selskapene kom tilbake til forhandlingsbordet året etter .

Avtalen ble til slutt gjort som en del av en vennlig overtakelse med en pris per aksje på $90. På dette tidspunktet hadde Ralcorp fullført spinoffen av Post-cereal-divisjonen, noe som resulterte i omtrent samme tilbudspris av ConAgra for en litt mindre totalsum virksomhet .

Høydepunkter

– Bedrifter kan sette i gang oppkjøp fordi de finner verdi i et målselskap, de ønsker å sette i gang endring, eller de vil kanskje eliminere konkurransen.

– Overtakelser initieres typisk av et større selskap som ønsker å overta et mindre.

– Overtakelser kan være velkomne og vennlige, eller de kan være uvelkomne og fiendtlige.

• En overtakelse skjer når et overtakende selskap vellykket avslutter et bud om å overta kontroll over eller kjøpe et målselskap.