Ratio cours/bénéfice (P/E)

Qu'est-ce qu'un ratio cours/bénéfice ? P/E expliqué

Le ratio AP/E (cours/bénéfice) est une mesure simple mais populaire utilisée par les investisseurs et les institutions pour déterminer la valeur relative des actions d'une entreprise.

Ici, « prix » signifie le prix actuel par action d'une action, et « bénéfice » signifie le bénéfice par action d'une entreprise sur une période de temps spécifique (généralement un an).

En d'autres termes, le ratio P/E d'une entreprise correspond au montant que les investisseurs paient par dollar de bénéfices annuels de l'entreprise. Si le ratio P/E d'une entreprise est de 10, cela signifie que ses actions coûtent 10 fois le bénéfice qu'elle réalise par action en un an.

Comment calculer un ratio P/E

Pour calculer le ratio P/E d'une société, divisez le prix d'une action des actions de cette société par le bénéfice par action (souvent abrégé EPS) des actions de cette société sur une période de 12 mois.

Le ratio P/E d'une entreprise est généralement exprimé en termes de x, ce qui signifie simplement « fois ». Par exemple, un ratio P/E de 5x signifie que le cours de l'action d'une entreprise est cinq fois son bénéfice annuel par action.

Formule du ratio cours/bénéfice

P/E = cours de l'action / bénéfice par action

Alternativement, le P/E peut être calculé en divisant la capitalisation boursière (au lieu du cours de l'action) par le bénéfice annuel total (au lieu du bénéfice par action). La capitalisation boursière est la valeur totale de toutes les actions en circulation d'une société.

Exemple de ratio P/E

Ainsi, si une société fictive appelée Acme Adhesives se négocie actuellement à 100 $ par action et que la société réalise un bénéfice de 25 $ par action sur 12 mois, le ratio P/E d'Acme est de 100/25, ou 4x. Cela signifie que le cours de l'action d'Acme est quatre fois son bénéfice annuel par action.

Une autre façon de conceptualiser le ratio P / E d'une entreprise consiste à le considérer comme le prix que les investisseurs paient pour 1 $ de bénéfices de l'entreprise par an. En utilisant l'exemple ci-dessus, un nouvel investisseur peut s'attendre à ce qu'Acme gagne 1 $ par an pour chaque 4 $ qu'il investit.

Pourquoi les ratios P/E sont-ils utiles ?

Étant donné que chaque action a un prix différent, un nombre différent d'actions en circulation et des bénéfices différents, les regarder en termes de ratios P/E les rend plus facilement comparables. En d'autres termes, le ratio P / E fonctionne comme une sorte de langage commun permettant d'évaluer des actions qui pourraient autrement être difficiles à comparer.

En examinant les ratios P / E de diverses sociétés d'un secteur - qui ont toutes un nombre différent d'actions, un prix de marché différent et des bénéfices différents - un investisseur pourrait être en mesure d'avoir une meilleure idée des sociétés qui ont récemment fourni rendements plus élevés pour leurs investisseurs.

Cela étant dit, les ratios P/E ne sont en aucun cas le principal indicateur de la bonne performance d'une action au fil du temps. Le marché est extrêmement complexe et aucune métrique ne les régit tous. Les ratios P/E fournissent simplement l'un des nombreux outils utiles qu'un investisseur intelligent peut intégrer dans sa boîte à outils lorsqu'il tente d'évaluer les actions et d'affiner sa stratégie d'investissement.

À quoi servent les ratios P/E ?

Les ratios P/E sont utilisés pour comprendre la valeur ou la valeur des actions d'une entreprise par rapport à d'autres actions similaires ou au marché dans son ensemble, telles qu'estimées par des indices boursiers comme le S&P 500. Les ratios P/E peuvent également être utilisés pour comparer la valeur actuelle d'une action à sa valeur passée ou à sa valeur future projetée.

Un investisseur peut comparer les ratios P/E de plusieurs sociétés d'une industrie ou d'un secteur particulier qui l'intéresse afin de déterminer laquelle a le ratio le plus bas et pourrait donc être la plus sous-évaluée. Un autre investisseur pourrait comparer le ratio P/E d'une action qu'il envisage d'acheter à celui de son indice préféré pour essayer d'évaluer sa valeur par rapport au marché dans son ensemble. Un investisseur intéressé par la vente à découvert pourrait rechercher des sociétés avec des ratios P/E élevés mais dont les fondamentaux ne semblent pas particulièrement solides et miser sur la baisse de leurs prix avec le temps.

Il est important de garder à l'esprit que différentes entreprises gagnent de l'argent de différentes manières et à des taux différents. Ainsi, plus deux entreprises sont similaires, plus leurs ratios P / E sont susceptibles de fournir des informations lorsqu'ils sont comparés. Par exemple, une entreprise technologique et une entreprise de transport sont si différentes que la comparaison de leurs seuls ratios P/E n'est probablement pas la meilleure stratégie pour déterminer quelle entreprise est un meilleur achat.

Quels sont les 3 types de ratios P/E ?

Alors que tous les ratios P/E représentent le prix d'une action divisé par ses bénéfices sur 12 mois, il existe trois types différents de ratios P/E, et chacun est calculé sur la base d'une période de bénéfices différente.

1. Cours par rapport aux bénéfices

Les ratios P/E glissants divisent le cours actuel de l'action par les 12 derniers mois de bénéfice par action disponibles. (Le bénéfice par action est généralement déclaré trimestriellement.)

Les gains passés, tant qu'ils sont rapportés avec sincérité, ne sont pas contestables parce qu'ils se sont déjà produits. Pour cette raison, les ratios P/E glissants sont populaires auprès des investisseurs qui préfèrent ne pas se fier aux projections des entreprises concernant leurs bénéfices futurs.

Bien que les ratios P/E traînants offrent le plus d'objectivité, ils ont des inconvénients. D'une part, les performances passées ne sont pas nécessairement prédictives des succès futurs. Deuxièmement, les cours des actions fluctuent quotidiennement, mais les bénéfices par action en arrière ne peuvent généralement être mis à jour que tous les trimestres (lorsqu'ils sont publiés), de sorte que les ratios P/E en arrière peuvent changer rapidement avec le cours des actions et devenir plus obsolètes depuis le dernier. les résultats trimestriels ont été publiés.

Comment calculer un ratio P/E final

Acme a gagné 5 $ par action au cours des 12 derniers mois, et le cours actuel de l'action est de 105 $.

Trailing P/E = prix actuel par action / bénéfice par action au cours des 12 derniers mois

P/E final = 105 $ / 5 $

P/E final = 21x

2. Forward (AKA Leading ou Estimated) Price-Bearings

Les ratios C/E à terme divisent le cours actuel de l'action par le BPA futur, tel qu'estimé par les prévisions de bénéfices d'une entreprise. Cela peut être utile aux investisseurs car cela peut leur donner une idée de la façon dont les bénéfices futurs pourraient se comparer aux bénéfices du trimestre en cours et aux bénéfices antérieurs. En d'autres termes, il est souvent utilisé conjointement avec le ratio cours/bénéfice pour identifier les tendances à plus long terme et faire des prévisions.

Bien qu'utiles pour l'analyse, les prévisions et la cartographie des tendances, les ratios C/B futurs sont intrinsèquement subjectifs et entièrement prédictifs, car ils reposent sur des bénéfices qui n'ont pas encore été réalisés et sont estimés en interne plutôt que par un tiers. Des surestimations ou sous-estimations intentionnelles ou accidentelles des bénéfices futurs peuvent se produire.

Comment calculer un ratio P/E à terme

Acme prévoit qu'elle gagnera 7 $ par action au cours des 12 prochains mois, et le cours actuel de l'action est de 105 $.

Forward P/E = prix actuel par action / bénéfice projeté par action sur les 12 prochains mois

P/E à terme = 105 $ / 7 $

P/E avant = 15x

3. Rapport cours/bénéfice hybride (AKA actuel)

Plutôt que d'utiliser uniquement les bénéfices passés ou les bénéfices futurs projetés, les ratios P/E hybrides utilisent les deux. Les ratios P/E hybrides sont calculés en divisant le cours actuel de l'action par la somme des bénéfices réels des deux trimestres précédents et des bénéfices projetés pour les deux prochains trimestres. De cette manière, le dénominateur de l'équation consiste en six mois de données passées réelles et six mois de données futures projetées.

Étant donné que les ratios P/E hybrides combinent des éléments des ratios suiveurs et futurs, certains investisseurs pensent qu'ils trouvent un équilibre sain entre des informations précises mais potentiellement obsolètes et des estimations subjectives des bénéfices futurs.

Comment calculer un ratio P/E hybride

Acme a gagné 2,50 $ par action au cours des 12 derniers mois et la société prévoit qu'elle gagnera 3,50 $ par action au cours des 6 prochains mois. Le prix actuel de l'action est de 105 $.

P/E hybride = prix actuel par action / (BPA glissant sur 6 mois + BPA projeté sur 6 mois

P/E hybride = 105 $ / (2,50 $ + 3,50 $)

P/E hybride = 105 $ / 6

P/E hybride = 17,5x

Que signifient les ratios P/E élevés et bas ?

Un ratio P/E élevé indique l'une des deux choses suivantes : soit l'action d'une entreprise est surévaluée par le marché, soit le marché s'attend à ce qu'elle se comporte bien à l'avenir. Un faible ratio P/E indique également l'une des deux choses suivantes : soit l'action d'une entreprise est sous-évaluée par le marché, soit le marché s'attend à ce qu'elle performe mal à l'avenir.

Pour un ratio P/E donné, différents analystes peuvent proposer différentes explications. Un analyste peut considérer qu'un ratio élevé (ainsi que d'autres données pertinentes) signifie qu'une entreprise est surévaluée, tandis qu'un autre peut interpréter la même métrique (ainsi que d'autres données pertinentes) comme signifiant que l'entreprise est vouée au succès.

La véritable signification d'un ratio P/E élevé ou bas est dans l'œil du spectateur. Les points de vue des analystes diffèrent souvent parce qu'ils accordent une importance différente à divers facteurs dans différentes situations. Chaque investisseur doit décider lui-même comment interpréter les ratios P/E et autres mesures lors de l'évaluation des actions en fonction de sa propre stratégie ou de ses propres règles.

Points forts

• Le ratio AP/E détient le plus de valeur pour un analyste lorsqu'il est comparé à des entreprises similaires dans le même secteur ou pour une seule entreprise sur une période de temps.

• Les entreprises qui n'ont pas de bénéfices ou qui perdent de l'argent n'ont pas de ratio P/E car il n'y a rien à mettre au dénominateur.

• Le ratio cours/bénéfice (P/E) relie le cours de l'action d'une entreprise à son bénéfice par action.

• Deux types de ratios P/E—avant et arrière—sont utilisés dans la pratique.

• Un ratio P/E élevé peut signifier que les actions d'une entreprise sont surévaluées ou que les investisseurs s'attendent à des taux de croissance élevés à l'avenir.

FAQ

Un ratio P/E inférieur est-il meilleur qu'un ratio supérieur ?

S'il est vrai que des ratios P/E inférieurs se traduisent par des bénéfices plus élevés (au cours de la période en question), les actions avec des ratios P/E inférieurs ne sont pas toujours de meilleurs investissements que les actions avec des ratios plus élevés. Comme mentionné ci-dessus, les ratios P / E moyens varient énormément d'un secteur à l'autre, et les entreprises plus anciennes et mieux établies ont tendance à avoir des ratios inférieurs à ceux des entreprises plus récentes et émergentes qui sont en phase de croissance et ont des coûts élevés. Les actions avec de faibles ratios P/E à terme peuvent ne pas toujours se comporter aussi bien que prévu. Selon la stratégie d'investissement d'un individu, de faibles ratios P/E peuvent ou non être des indicateurs importants lorsqu'il s'agit de choisir des actions avec succès.

Qu'est-ce qu'un bon ratio P/E ?

Il n'y a pas de meilleur ratio P/E, et les ratios P/E moyens varient d'une industrie à l'autre. Il est important de se rappeler qu'une entreprise peut avoir un ratio P/E élevé parce qu'elle est surévaluée, mais elle peut aussi avoir un ratio élevé parce que les investisseurs et/ou les analystes pensent qu'elle a un potentiel de bénéfices futurs important. Les sociétés plus anciennes dont les ratios cours/bénéfice sont constamment bas sur de longues périodes peuvent attirer les investisseurs averses au risque qui recherchent des rendements modestes mais constants. Les sociétés plus récentes avec des ratios P/E faibles ou inexistants qui connaissent une croissance peuvent attirer les investisseurs ayant une tolérance au risque plus élevée qui recherchent des rendements plus importants.

Qu'est-ce qu'un ratio P/E moyen ou "normal" ?

Comme mentionné ci-dessus, les ratios P / E moyens varient beaucoup d'une industrie à l'autre, il n'y a donc pas vraiment de ratio «normal». C'est l'une des nombreuses raisons pour lesquelles le contexte est si important lorsque l'on considère cette métrique. De plus, l'âge d'une entreprise doit être pris en considération lors de l'évaluation de son ratio P/E. Les entreprises bien établies qui existent depuis un certain temps peuvent avoir des ratios P/E inférieurs à ceux des entreprises plus récentes du même secteur. NYU maintient une page qui répertorie les ratios P / E moyens par industrie.

Une action peut-elle avoir un ratio P/E négatif (ou un ratio de 0) ?

Étant donné que 0 ne peut servir de dénominateur dans aucune fraction, une entreprise ne peut pas avoir un ratio P/E de zéro. Un ratio P/E négatif indiquerait une perte (au lieu d'un bénéfice) sur la période de 12 mois en question. Dans la plupart des cas, cependant, les entreprises qui subissent des pertes ne déclarent pas un ratio P/E négatif ; à la place, ils peuvent indiquer leurs revenus comme « N/A » (sans objet). Les bénéfices négatifs ne sont pas rares, en particulier dans les nouvelles entreprises qui se concentrent sur la croissance et la conquête de parts de marché. Cependant, un ratio P/E constamment négatif sur une longue période peut indiquer qu'une entreprise se dirige vers la faillite.