Wykup lewarowany (LBO)

Czym są wykupy lewarowane?

Wykup lewarowany to przejęcie firmy przez grupę inwestorów za pomocą pożyczonych pieniędzy lub dźwigni finansowej w celu sfinansowania transakcji. Majątek nabywanej spółki służy jako zabezpieczenie wykupu. Istnieje element ryzyka związany z wykupami lewarowanymi ze względu na wysoki poziom zadłużenia, które może sięgać nawet 90 proc. wartości firmy.

Głębsza definicja

Wykupy lewarowane to popularny sposób kupowania firm. Inwestorzy wspierający przejęcie nie muszą posiadać znacznych kwot kapitału, biorąc pod uwagę, że wykup jest finansowany z pożyczonych środków, które są zabezpieczone przez nabywaną spółkę.

Aby wykup lewarowany zakończył się sukcesem, kupowana firma powinna oferować odpowiednie zwroty,. które pozwalają na spłatę odsetek od długu wykorzystanego do sfinansowania transakcji, jednocześnie zachowując wystarczającą ilość gotówki, aby móc działać z zyskiem i rozwijać się. Aby ograniczyć ryzyko, wytyczne Rezerwy Federalnej określają, że dług przejęty w ramach wykupu lewarowanego nie powinien przekraczać sześciokrotności rocznych dochodów firmy.

Ułatwienie wykupu lewarowanego jest jednym ze sposobów, w jaki właściciel firmy może sprzedać firmę, a gdy ta opcja jest wybrana, często jest sprzedawana istniejącemu zespołowi zarządzającemu, który ma żywotny interes w przetrwaniu firmy. Często istnieje potrzeba dodatkowego finansowania ze strony partnera private equity,. który skupiłby się na zyskowności firmy, a następnie po rozsądnym czasie sprzedałby swój udział w biznesie.

Innym częstym powodem wykupu lewarowanego jest prywatne przejęcie spółki publicznej, często za namową kadry zarządzającej przedsiębiorstwa. Ponadto jest wykorzystywany jako sposób na wydzielenie części korporacji w odrębne spółki.

Przykład wykupu lewarowanego

Mason jest starszym menedżerem w XYZ tools. On i jego koledzy słyszeli, że właściciele firmy chcą się wycofać, ponieważ potrzebują pieniędzy na sfinansowanie reszty swojego portfela biznesowego. Mason i jego koledzy spotykają się z funduszem venture capital i składają ofertę zakupu firmy za pieniądze pożyczone od funduszu venture. Każdy menedżer musi zainwestować trochę kapitału, więc Mason ponownie zastawia swój dom, aby zwiększyć swój udział.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• W wykupie lewarowanym (LBO) zwykle występuje stosunek 90% długu do 10% kapitału własnego.

• Wykup lewarowany ma miejsce, gdy przejęcie innej firmy jest realizowane niemal w całości za pożyczone środki.

• Wykupy lewarowane straciły na popularności po kryzysie finansowym z 2008 roku, ale znów rosną.

• LBO zyskały reputację jako bezwzględna i drapieżna taktyka biznesowa, zwłaszcza że aktywa spółki docelowej mogą być wykorzystane jako dźwignia przeciwko niej.

FAQ

Jakie firmy są atrakcyjne dla LBO?

Spółki kapitałowe zazwyczaj kierują się na spółki z ugruntowanych branż i dojrzewają do wykupu lewarowanego, a nie na raczkujące lub bardziej spekulacyjne branże. Najlepsi kandydaci na LBO mają zazwyczaj silne, niezawodne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, ugruntowane linie produktów, silne zespoły kierownicze i realne strategie wyjścia, dzięki którym nabywca może osiągnąć zyski.

Dlaczego dochodzi do wykupów lewarowanych?

Wykupy lewarowane (LBO) są powszechnie stosowane w celu uczynienia spółki publicznej prywatną lub wydzielenia części istniejącego przedsiębiorstwa poprzez jej sprzedaż. Mogą być również wykorzystywane do przenoszenia własności prywatnej, na przykład do zmiany właściciela małej firmy. Główną zaletą wykupu lewarowanego jest to, że firma przejmująca może nabyć znacznie większą firmę, wykorzystując stosunkowo niewielką część własnych aktywów.

Jak działa wykup lewarowany?

Wykup lewarowany (LBO) ma miejsce, gdy jedna firma próbuje kupić inną firmę, pożyczając dużą kwotę pieniędzy w celu sfinansowania przejęcia. Spółka przejmująca emituje obligacje na poczet połączonych aktywów obu spółek, co oznacza, że aktywa spółki nabywanej mogą być faktycznie wykorzystane jako zabezpieczenie. Chociaż często postrzegane jako drapieżne lub wrogie działania, LBO na dużą skalę doświadczyły odrodzenia na początku lat 20. XX wieku.