Koszt noszenia
Jaki jest koszt noszenia?
Koszt utrzymania odnosi się do kosztów związanych z wartością bilansową inwestycji. Koszty te mogą obejmować koszty finansowe, takie jak koszty odsetek od obligacji, koszty odsetek na rachunkach depozytowych,. odsetki od pożyczek wykorzystanych do dokonania inwestycji oraz wszelkie koszty przechowywania związane z utrzymywaniem aktywów fizycznych.
Koszt przeniesienia może również obejmować koszty alternatywne związane z przejęciem jednej pozycji nad drugą. Na rynkach instrumentów pochodnych koszt przeniesienia jest ważnym czynnikiem, który należy wziąć pod uwagę przy generowaniu wartości związanych z przyszłą ceną składnika aktywów.
Zrozumienie kosztu przenoszenia
Koszt przenoszenia może być czynnikiem w kilku obszarach rynku finansowego. W związku z tym koszt przeniesienia będzie się różnić w zależności od kosztów związanych z utrzymywaniem określonej pozycji. Koszt przeniesienia może być nieco niejednoznaczny na różnych rynkach, co może mieć wpływ na popyt handlowy, a także może stwarzać możliwości arbitrażu.
Model kosztu noszenia kontraktów terminowych
Na rynku instrumentów pochodnych kontraktów terminowych typu futures i forward koszt przeniesienia jest składnikiem kalkulacji przyszłej ceny, jak wskazano poniżej. Koszt przenoszenia związany z fizycznym towarem zazwyczaj obejmuje wydatki związane ze wszystkimi kosztami przechowywania, które inwestor porzuca przez pewien czas, w tym koszty przechowywania fizycznego inwentarza, ubezpieczenie i wszelkie potencjalne straty wynikające z przestarzałości.
Każdy inwestor indywidualny może również mieć własne koszty prowadzenia, które wpływają na jego skłonność do zakupów na rynkach terminowych na różnych poziomach cenowych. Kalkulacja ceny rynkowej kontraktów terminowych uwzględnia również dochód,. który jest wartościową korzyścią wynikającą z faktycznego posiadania towaru.
- F = Se^ ((r + s - c) xt)
Gdzie:
F = przyszła cena towaru
S = cena spot towaru
e = podstawa logarytmów naturalnych, w przybliżeniu 2,718
r = stopa procentowa wolna od ryzyka
s = koszt magazynowania wyrażony jako procent ceny spot
c = wydajność dogodna
t = czas realizacji zamówienia wyrażony jako ułamek jednego roku
Model ten wyraża związek między różnymi czynnikami wpływającymi na przyszłą cenę.
Inne rynki pochodne
Na innych rynkach instrumentów pochodnych poza towarami może również istnieć wiele innych scenariuszy. Różne rynki mają własne modele pomagające obliczać i oceniać ceny związane z instrumentami pochodnymi.
Każdy model wyceny instrumentów pochodnych obejmujący przyszłą cenę bazowego składnika aktywów będzie uwzględniał pewne czynniki kosztu przeniesienia, jeśli takie istnieją. Na rynku opcji na akcje dwumianowy model wyceny opcji oraz model wyceny opcji Blacka Scholesa pomagają zidentyfikować wartości związane z cenami opcji odpowiednio dla opcji amerykańskich i europejskich.
Obliczenia zwrotu netto
Na rynkach inwestycyjnych inwestorzy napotkają również czynniki kosztu utrzymania, które wpływają na ich rzeczywisty zwrot netto z inwestycji. Wiele z tych kosztów będzie podobnymi wydatkami uznawanymi za utracone w scenariuszach wyceny na rynku instrumentów pochodnych.
Dla inwestorów bezpośrednich uwzględnienie kosztów utrzymania w obliczeniach zwrotu netto może być ważną częścią należytej staranności w zakresie zwrotu, ponieważ spowoduje to zawyżenie zwrotów, jeśli zostanie pominięte. Istnieje kilka czynników kosztów utrzymania, które inwestorzy powinni wziąć pod uwagę:
Marża: Korzystanie z marży może wymagać spłaty odsetek, ponieważ marża jest zasadniczo pożyczką. W związku z tym koszty kredytu odsetkowego musiałyby zostać odjęte od całkowitych zwrotów.
Krótka sprzedaż: W przypadku krótkiej sprzedaży inwestor może chcieć uwzględnić utracone dywidendy jako rodzaj kosztu alternatywnego.
Inne pożyczki: Przy dokonywaniu dowolnego rodzaju inwestycji z pożyczonymi środkami, odsetki od pożyczki można uznać za rodzaj kosztu bilansowego, który zmniejsza całkowity zwrot.
Prowizje handlowe: Wszelkie koszty handlowe związane z wejściem i wyjściem z pozycji zmniejszą całkowity osiągnięty zwrot.
Przechowywanie: na rynkach, na których koszty fizycznego przechowywania są powiązane z zasobem, inwestor musiałby uwzględnić te koszty. W przypadku towarów fizycznych przechowywanie, ubezpieczenie i starzenie się są głównymi kosztami, które zmniejszają całkowity zwrot.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Na rynkach instrumentów pochodnych koszty bilansowe są czynnikiem wpływającym na wycenę kontraktów pochodnych.
Koszt przeniesienia jest czynnikiem zarówno w przypadku inwestycji bezpośrednich, jak i rynków instrumentów pochodnych.
Koszty utrzymania pomniejszają całkowity zwrot dla inwestorów bezpośrednich.
