Transportkosten
Was sind Transportkosten?
Cost of Carry bezieht sich auf Kosten, die mit dem Buchwert einer Investition verbunden sind. Diese Kosten können finanzielle Kosten umfassen, wie z. B. die Zinskosten für Anleihen, Zinsaufwendungen für Margenkonten,. Zinsen für Darlehen, die für eine Investition verwendet werden, und alle Lagerkosten, die mit dem Halten eines physischen Vermögenswerts verbunden sind.
Cost-of-Carry können auch Opportunitätskosten beinhalten, die mit dem Übernehmen einer Position gegenüber einer anderen verbunden sind. Auf den Derivatemärkten sind die Haltekosten ein wichtiger Faktor, der bei der Generierung von Werten im Zusammenhang mit dem zukünftigen Preis eines Vermögenswerts berücksichtigt werden muss.
Carry-Kosten verstehen
Cost of Carry können in mehreren Bereichen des Finanzmarktes ein Faktor sein. Daher variieren die Carry-Kosten je nach den Kosten, die mit dem Halten einer bestimmten Position verbunden sind. Die Carry-Kosten können auf den Märkten etwas mehrdeutig sein, was sich auf die Handelsnachfrage auswirken und auch Arbitragemöglichkeiten schaffen kann.
Futures Cost-of-Carry-Modell
Auf dem Terminmarkt für Futures und Forwards sind Carry-Kosten Bestandteil der Berechnung des Future-Preises, wie unten angegeben. Die mit einem physischen Rohstoff verbundenen Haltekosten umfassen im Allgemeinen Kosten, die mit allen Lagerkosten verbunden sind, auf die ein Anleger über einen bestimmten Zeitraum verzichtet, einschließlich Kosten für die physische Lagerhaltung, Versicherung und potenzielle Verluste durch Veralterung.
Jeder einzelne Anleger kann auch seine eigenen Haltekosten haben, die seine Kaufbereitschaft auf den Terminmärkten auf unterschiedlichen Preisniveaus beeinflussen. Bei der Berechnung des Futures-Marktpreises wird auch die Convenience Yield berücksichtigt , was ein Wertvorteil des tatsächlichen Haltens des Rohstoffs ist.
- F = Se ^ ((r + s - c) xt)
Wo:
F = der zukünftige Preis der Ware
S = der Kassapreis des Rohstoffs
e = die Basis von natürlichen Baumstämmen, angenähert als 2,718
r = der risikolose Zinssatz
s = Lagerkosten, ausgedrückt als Prozentsatz des Kassapreises
c = Convenience Yield
t = Zeit bis zur Vertragserfüllung, ausgedrückt als Bruchteil eines Jahres
Dieses Modell drückt die Beziehung zwischen verschiedenen Faktoren aus, die einen zukünftigen Preis beeinflussen.
Andere Derivatmärkte
In anderen Terminmärkten jenseits von Rohstoffen können auch viele andere Szenarien existieren. Verschiedene Märkte haben ihre eigenen Modelle, um die mit Derivaten verbundenen Preise zu berechnen und zu bewerten.
Jedes Preismodell für Derivate, das einen zukünftigen Preis für einen zugrunde liegenden Vermögenswert beinhaltet, wird einige Cost-of-Carry-Faktoren beinhalten, falls vorhanden. Auf dem Optionsmarkt für Aktien helfen das binomiale Optionspreismodell und das Black-Scholes-Optionspreismodell, Werte zu identifizieren, die mit Optionspreisen für amerikanische bzw. europäische Optionen verbunden sind.
Nettorenditeberechnungen
Auf allen Anlagemärkten werden Anleger auch auf Cost-of-Carry-Faktoren stoßen, die ihre tatsächlichen Nettorenditen einer Anlage beeinflussen. Bei vielen dieser Kosten handelt es sich um ähnliche Ausgaben, die in Preisszenarien für Derivatemärkte als entgangen betrachtet werden.
Für Direktinvestoren kann die Einbeziehung der Haltekosten in die Berechnung der Nettorendite ein wichtiger Teil der Due Diligence der Rendite sein, da sie die Renditen in die Höhe treibt, wenn sie übersehen wird. Es gibt mehrere Cost-of-Carry-Faktoren, die Anleger berücksichtigen sollten:
Margin: Die Verwendung von Margin kann Zinszahlungen erfordern, da eine Margin im Wesentlichen eine Kreditaufnahme ist. Daher müssten die Zinsen für die Kreditaufnahme von den Gesamtrenditen abgezogen werden.
Leerverkäufe: Bei Leerverkäufen möchte ein Anleger möglicherweise entgangene Dividenden als eine Art Opportunitätskosten berücksichtigen.
Andere Kreditaufnahme: Bei jeder Art von Investition mit geliehenen Mitteln können die Zinszahlungen für das Darlehen als eine Art Haltekosten betrachtet werden, die die Gesamtrendite mindern.
Handelsprovisionen: Alle Handelskosten, die mit dem Eröffnen und Verlassen einer Position verbunden sind, verringern die erzielte Gesamtrendite.
Lagerung: In Märkten, in denen physische Lagerkosten mit einem Vermögenswert verbunden sind, müsste ein Anleger diese Kosten berücksichtigen. Bei physischen Rohstoffen sind Lagerung, Versicherung und Veralterung die Hauptkosten, die die Gesamtrendite schmälern.
Höhepunkte
Auf den Derivatemärkten sind die Haltekosten ein Faktor, der die Preisgestaltung von Derivatekontrakten beeinflusst.
Carry-Kosten sind sowohl bei Direktinvestitionen als auch bei Derivatemärkten ein Faktor.
Haltekosten schmälern die Gesamtrendite für Direktanleger.
