Wygoda
Co to jest wygoda?
Dochód wygodny to korzyść lub premia związana z posiadaniem bazowego produktu lub dobra fizycznego, a nie powiązany instrument pochodny lub kontrakt.
Czasami, w wyniku nieregularnych ruchów rynkowych, takich jak odwrócony rynek,. posiadanie bazowego dobra lub papieru wartościowego może stać się bardziej opłacalne niż posiadanie kontraktu lub instrumentu pochodnego ze względu na jego względny niedobór w porównaniu z wysokim popytem. Rozważ zakup fizycznych bel pszenicy zamiast kontraktów terminowych na pszenicę. Jeśli nastąpi nagła susza i zapotrzebowanie na pszenicę wzrośnie, różnica między ceną pierwszego zakupu pszenicy a ceną po szoku byłaby dochodem wygodnym.
Wyjaśnienie wydajności wygody
Przechowywanie fizycznego dobra lub towaru ściśle wiąże się z dogodną wydajnością produktów. Istnieje jednak odwrotna korelacja między cenami towarów a poziomami przechowywania. W oparciu o poziomy podaży i popytu, gdy poziom przechowywania towaru jest ograniczony, cena towaru ma tendencję do wzrostu. Prawdą jest również coś przeciwnego; gdy zapasy towaru są obfite, cena zazwyczaj spada.
Dogodne zyski mają tendencję do istnienia, gdy koszty związane z fizycznym przechowywaniem, takie jak magazynowanie, ubezpieczenie,. ochrona itp., są stosunkowo niskie.
Wygoda i koszt ubezpieczenia
Inwestorzy mogą obliczyć rentowność wygody jako koszt ubezpieczenia od ryzyka cenowego. Formuła jest obliczana poprzez pomnożenie ceny kontraktu futures na miesiąc czołowy przez koszt kapitałowy pieniądza związanego w zapasach lub liczbę Eulera podniesioną do stopy oprocentowania pomnożoną przez czas do zapadalności, a następnie dodanie kosztu przechowywania i odjęcie cena kontraktu futures dla kontraktu na miesiąc wstecz. Następnie podziel tę kalkulację przez cenę kontraktu futures na miesiąc frontowy i dodaj jeden do ilorazu. Otrzymana wartość jest podnoszona do potęgi 365 podzielonej przez liczbę dni do zapadalności. Na koniec odejmij jeden od otrzymanej wartości.
Przykład wydajności w świecie rzeczywistym
Dochód wygodny jest prosty do obliczenia, jeśli znana jest przyszła cena towaru, cena spot, stopa oprocentowania pożyczki i czas do zapadalności. Cena kontraktów futures jest obliczana jako cena spot pomnożona przez liczbę Eulera lub stałą matematyczną e, podniesioną do potęgi różnicy między stopą oprocentowania pożyczki a zyskiem wygodnym pomnożonej przez czas do zapadalności. W konsekwencji, rentowność dla wygody jest ustalana jako różnica między stopą oprocentowania kredytu a stopą pożyczkową podzieloną przez czas do zapadalności pomnożony przez logarytm naturalny ceny kontraktów terminowych podzielony przez cenę spot. Ta formuła jest używana do ciągłego mieszania stawek i uzysków.
Załóżmy na przykład, że przedsiębiorca chce obliczyć rentowność ropy naftowej West Texas Intermediate (WTI) z dostawą za rok od dzisiaj. Załóżmy, że roczna stopa oprocentowania kredytu wynosi 2%, cena spot ropy WTI wynosi 50,50 USD, a cena kontraktów terminowych na ropę naftową wygasających za rok wynosi 45,50 USD. W związku z tym, zysk wygodny jest obliczany na 12,43% w sposób ciągły kapitalizowany rocznie lub 0,02 - (1/1) * LN (45,50 USD / 50,50 USD).
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Dogodne zyski zazwyczaj pojawiają się, gdy koszty związane z fizyczną pamięcią masową są niskie.
Dochód typu convenience to premia związana z posiadaniem aktywów bazowych, a nie powiązany instrument pochodny lub kontrakt.
Inwestorzy muszą znać przyszłą cenę towaru, cenę kasową, stopę oprocentowania kredytu i czas do zapadalności, aby obliczyć zysk wygodny.
