Wygoda
Co to jest wygoda?
Doch贸d wygodny to korzy艣膰 lub premia zwi膮zana z posiadaniem bazowego produktu lub dobra fizycznego, a nie powi膮zany instrument pochodny lub kontrakt.
Czasami, w wyniku nieregularnych ruch贸w rynkowych, takich jak odwr贸cony rynek,. posiadanie bazowego dobra lub papieru warto艣ciowego mo偶e sta膰 si臋 bardziej op艂acalne ni偶 posiadanie kontraktu lub instrumentu pochodnego ze wzgl臋du na jego wzgl臋dny niedob贸r w por贸wnaniu z wysokim popytem. Rozwa偶 zakup fizycznych bel pszenicy zamiast kontrakt贸w terminowych na pszenic臋. Je艣li nast膮pi nag艂a susza i zapotrzebowanie na pszenic臋 wzro艣nie, r贸偶nica mi臋dzy cen膮 pierwszego zakupu pszenicy a cen膮 po szoku by艂aby dochodem wygodnym.
Wyja艣nienie wydajno艣ci wygody
Przechowywanie fizycznego dobra lub towaru 艣ci艣le wi膮偶e si臋 z dogodn膮 wydajno艣ci膮 produkt贸w. Istnieje jednak odwrotna korelacja mi臋dzy cenami towar贸w a poziomami przechowywania. W oparciu o poziomy poda偶y i popytu, gdy poziom przechowywania towaru jest ograniczony, cena towaru ma tendencj臋 do wzrostu. Prawd膮 jest r贸wnie偶 co艣 przeciwnego; gdy zapasy towaru s膮 obfite, cena zazwyczaj spada.
Dogodne zyski maj膮 tendencj臋 do istnienia, gdy koszty zwi膮zane z fizycznym przechowywaniem, takie jak magazynowanie, ubezpieczenie,. ochrona itp., s膮 stosunkowo niskie.
Wygoda i koszt ubezpieczenia
Inwestorzy mog膮 obliczy膰 rentowno艣膰 wygody jako koszt ubezpieczenia od ryzyka cenowego. Formu艂a jest obliczana poprzez pomno偶enie ceny kontraktu futures na miesi膮c czo艂owy przez koszt kapita艂owy pieni膮dza zwi膮zanego w zapasach lub liczb臋 Eulera podniesion膮 do stopy oprocentowania pomno偶on膮 przez czas do zapadalno艣ci, a nast臋pnie dodanie kosztu przechowywania i odj臋cie cena kontraktu futures dla kontraktu na miesi膮c wstecz. Nast臋pnie podziel t臋 kalkulacj臋 przez cen臋 kontraktu futures na miesi膮c frontowy i dodaj jeden do ilorazu. Otrzymana warto艣膰 jest podnoszona do pot臋gi 365 podzielonej przez liczb臋 dni do zapadalno艣ci. Na koniec odejmij jeden od otrzymanej warto艣ci.
Przyk艂ad wydajno艣ci w 艣wiecie rzeczywistym
Doch贸d wygodny jest prosty do obliczenia, je艣li znana jest przysz艂a cena towaru, cena spot, stopa oprocentowania po偶yczki i czas do zapadalno艣ci. Cena kontrakt贸w futures jest obliczana jako cena spot pomno偶ona przez liczb臋 Eulera lub sta艂膮 matematyczn膮 e, podniesion膮 do pot臋gi r贸偶nicy mi臋dzy stop膮 oprocentowania po偶yczki a zyskiem wygodnym pomno偶onej przez czas do zapadalno艣ci. W konsekwencji, rentowno艣膰 dla wygody jest ustalana jako r贸偶nica mi臋dzy stop膮 oprocentowania kredytu a stop膮 po偶yczkow膮 podzielon膮 przez czas do zapadalno艣ci pomno偶ony przez logarytm naturalny ceny kontrakt贸w terminowych podzielony przez cen臋 spot. Ta formu艂a jest u偶ywana do ci膮g艂ego mieszania stawek i uzysk贸w.
Za艂贸偶my na przyk艂ad, 偶e przedsi臋biorca chce obliczy膰 rentowno艣膰 ropy naftowej West Texas Intermediate (WTI) z dostaw膮 za rok od dzisiaj. Za艂贸偶my, 偶e roczna stopa oprocentowania kredytu wynosi 2%, cena spot ropy WTI wynosi 50,50 USD, a cena kontrakt贸w terminowych na rop臋 naftow膮 wygasaj膮cych za rok wynosi 45,50 USD. W zwi膮zku z tym, zysk wygodny jest obliczany na 12,43% w spos贸b ci膮g艂y kapitalizowany rocznie lub 0,02 - (1/1) * LN (45,50 USD / 50,50 USD).
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Dogodne zyski zazwyczaj pojawiaj膮 si臋, gdy koszty zwi膮zane z fizyczn膮 pami臋ci膮 masow膮 s膮 niskie.
Doch贸d typu convenience to premia zwi膮zana z posiadaniem aktyw贸w bazowych, a nie powi膮zany instrument pochodny lub kontrakt.
Inwestorzy musz膮 zna膰 przysz艂膮 cen臋 towaru, cen臋 kasow膮, stop臋 oprocentowania kredytu i czas do zapadalno艣ci, aby obliczy膰 zysk wygodny.
