Coût de transport

Qu'est-ce que le coût de portage ?

Le coût de portage fait référence aux coûts associés à la valeur comptable d'un investissement. Ces coûts peuvent inclure des frais financiers, tels que les frais d'intérêt sur les obligations, les frais d'intérêt sur les comptes sur marge,. les intérêts sur les prêts utilisés pour effectuer un investissement et les frais de stockage liés à la détention d'un actif physique.

Le coût de portage peut également inclure les coûts d'opportunité associés à la prise d'une position plutôt qu'une autre. Sur les marchés dérivés, le coût de portage est un facteur important à prendre en compte lors de la génération de valeurs associées au prix futur d'un actif.

Comprendre le coût de portage

Le coût de portage peut être un facteur dans plusieurs domaines du marché financier. En tant que tel, le coût de portage variera en fonction des coûts associés à la détention d'une position particulière. Le coût de portage peut être quelque peu ambigu sur les marchés, ce qui peut avoir un effet sur la demande commerciale et peut également créer des opportunités d'arbitrage.

Modèle de coût de portage des contrats à terme

Sur le marché des produits dérivés pour les contrats à terme et à terme, le coût de portage est une composante du calcul du prix futur, comme indiqué ci-dessous. Le coût de portage associé à un produit physique implique généralement des dépenses liées à tous les coûts de stockage auxquels un investisseur renonce sur une période de temps, y compris des éléments tels que le coût du stockage physique des stocks, l'assurance et toute perte potentielle due à l'obsolescence.

Chaque investisseur individuel peut également avoir ses propres coûts de possession qui influencent sa volonté d'acheter sur les marchés à terme à différents niveaux de prix. Le calcul du prix du marché à terme tient également compte du rendement de commodité,. qui est un avantage de valeur lié à la détention effective de la marchandise.

F = Se ^ ((r + s - c) xt)

Où:

F = le prix futur de la marchandise
S = le prix au comptant de la matière première
e = la base des logs naturels, approximée par 2,718
r = le taux d'intérêt sans risque
s = le coût de stockage, exprimé en pourcentage du prix spot
c = le rendement de commodité
t = délai de livraison du contrat, exprimé en fraction d'année

Ce modèle exprime la relation entre différents facteurs influençant un prix futur.

Autres marchés dérivés

Sur d'autres marchés dérivés au-delà des matières premières, de nombreux autres scénarios peuvent également exister. Différents marchés ont leurs propres modèles pour aider à calculer et à évaluer les prix impliqués dans les produits dérivés.

Tout modèle de tarification dérivé impliquant un prix futur pour un actif sous-jacent intégrera certains facteurs de coût de portage s'ils existent. Sur le marché des options pour les actions, le modèle binomial d'évaluation des options et le modèle d'évaluation des options Black-Scholes aident à identifier les valeurs associées aux prix des options pour les options américaines et européennes, respectivement.

Calculs de rendement net

Sur les marchés d'investissement, les investisseurs seront également confrontés à des facteurs de coût de portage qui influencent leurs rendements nets réels sur un investissement. Bon nombre de ces coûts seront des dépenses similaires considérées comme abandonnées dans les scénarios de tarification du marché des produits dérivés.

Pour les investisseurs directs, l'intégration des frais de portage dans les calculs de rendement net peut constituer un élément important de la diligence raisonnable en matière de rendement, car elle gonflera les rendements si elle est ignorée. Il existe plusieurs facteurs de coût de portage dont les investisseurs doivent tenir compte :

Marge : l'utilisation de la marge peut nécessiter des paiements d'intérêts, car une marge est essentiellement un emprunt. À ce titre, les coûts d'intérêt des emprunts devraient être soustraits des rendements totaux.
Vente à découvert : dans le cas d'une vente à découvert, un investisseur peut vouloir comptabiliser les dividendes perdus comme un type de coût d'opportunité.
Autre emprunt : lorsque vous effectuez tout type d'investissement avec des fonds empruntés, les paiements d'intérêts sur le prêt peuvent être considérés comme un type de coût de possession qui réduit le rendement total.
Commissions de négociation : tous les frais de négociation liés à l'entrée et à la sortie d'une position réduiront le rendement total global obtenu.
Stockage : sur les marchés où les coûts de stockage physique sont associés à un actif, un investisseur doit comptabiliser ces coûts. Pour les produits physiques, le stockage, l'assurance et l'obsolescence sont les principaux coûts qui nuisent aux rendements totaux.

Points forts

Sur les marchés dérivés, les frais de portage sont un facteur qui influence la tarification des contrats dérivés.
Le coût de portage est un facteur à la fois sur les marchés d'investissement direct et sur les marchés dérivés.
Les frais de portage nuisent au rendement total pour les investisseurs directs.