Oferta przejęcia
Co to jest oferta przejęcia?
Oferta przejęcia to rodzaj akcji korporacyjnej, w której firma składa ofertę kupna innej firmy. W ofercie przejęcia firma składająca ofertę nazywana jest nabywcą, natomiast przedmiot oferty określany jest jako firma przejmowana. Firma przejmująca zazwyczaj oferuje gotówkę, akcje lub kombinację obu, próbując przejąć kontrolę nad celem.
Zrozumienie ofert przejęcia
Każde działanie, które ma mieć bezpośredni, istotny wpływ na interesariuszy (np. akcjonariuszy i wierzycieli) – nazywane jest działaniem korporacyjnym. Działania korporacyjne wymagają aprobaty rady dyrektorów firmy (B of D) oraz, w niektórych przypadkach, aprobaty niektórych interesariuszy. Działania korporacyjne mogą się różnić, od upadłości i likwidacji po fuzje i przejęcia (M&A), takie jak oferty przejęcia.
Menedżerowie potencjalnych nabywców często mają różne powody składania ofert przejęcia i mogą powołać się na pewien poziom synergii,. korzyści podatkowe lub dywersyfikację. Na przykład, nabywca może podążać za firmą docelową, ponieważ produkty i usługi podmiotu przejmowanego są zgodne z jego własnymi. W takim przypadku jej przejęcie mogłoby pomóc nabywcy w odcięciu konkurencji lub dać mu dostęp do zupełnie nowego rynku.
Potencjalny nabywca w przypadku przejęcia zwykle składa ofertę zakupu celu, zwykle w formie gotówki, akcji lub kombinacji obu. Oferta jest kierowana do B lub D firmy, która albo zatwierdza, albo odrzuca transakcję. W przypadku zatwierdzenia, zarząd przeprowadza głosowanie z akcjonariuszami w celu dalszego zatwierdzenia. Jeśli będą zadowoleni z kontynuowania, umowa musi zostać zbadana przez Departament Sprawiedliwości (DOJ), aby upewnić się, że nie narusza przepisów antymonopolowych.
Badania empiryczne są mieszane, ale historia pokazuje, że w analizie przeprowadzonej po połączeniu, akcjonariusze spółki przejmowanej często odnoszą największe korzyści, prawdopodobnie z premii płaconych przez nabywców. W przeciwieństwie do wielu popularnych hollywoodzkich filmów, większość fuzji zaczyna się przyjaźnie. Chociaż idea wrogich przejęć przez rekiny zapewnia dobrą rozrywkę, wtajemniczeni korporacyjni wiedzą, że wrogie licytacje są kosztownym przedsięwzięciem, a wiele z nich kończy się niepowodzeniem, co może być kosztowne zawodowo.
Większość ofert przejęcia zaczyna się przyjaźnie.
Rodzaje ofert przejęcia
Generalnie istnieją cztery rodzaje ofert przejęcia: przyjacielskie, wrogie, odwrócone lub backflipy.
Przyjazny
Przyjazna oferta przejęcia ma miejsce, gdy zarówno nabywca, jak i spółki docelowe współpracują w celu negocjowania warunków transakcji. B z D celu zatwierdzi transakcję i zaleci akcjonariuszom głosowanie za przyjęciem oferty.
Sieć aptek CVS nabyła Aetna w przyjaznym przejęciu za 69 miliardów dolarów w gotówce i akcjach. Transakcja została ogłoszona w grudniu 2017 r., zatwierdzona przez akcjonariuszy obu firm w marcu 2018 r., a następnie zatwierdzona przez Departament Sprawiedliwości w październiku 2018 r.
Wrogi
Zamiast przechodzić przez B z D spółki docelowej, wroga oferta polega na skierowaniu oferty bezpośrednio do akcjonariuszy celu. Wrogo nastawieni oferenci wystawiają wezwanie,. dając akcjonariuszom możliwość sprzedaży akcji nabywcy ze znaczną premią w ustalonym terminie.
W przeciwieństwie do przyjaznego przejęcia, cel nie chce przeprowadzić fuzji i może uciekać się do pewnych taktyk, aby uniknąć połknięcia. Strategie te mogą obejmować pigułki z trucizną lub złoty spadochron.
Odwrócić
W przetargu odwrotnego przejęcia prywatna firma składa ofertę kupna spółki publicznej. Ponieważ spółka publiczna już działa na giełdzie, przejęcie to może pomóc spółce prywatnej wejść na giełdę bez konieczności przechodzenia przez żmudny i skomplikowany proces składania dokumentów niezbędnych do przeprowadzenia pierwszej oferty publicznej (IPO).
###backflip
przejęcia backflipa są dość rzadkie w świecie korporacji. W tego rodzaju ofercie nabywca chce stać się spółką zależną podmiotu przejmowanego. Po zakończeniu połączenia nabywca zachowuje kontrolę nad połączoną spółką, która zwykle nosi nazwę spółki przejmowanej. Ten rodzaj przejęcia jest zwykle stosowany, gdy nabywca nie rozpoznaje marki docelowej.
Przykład ofert przejęcia
W lipcu 2011 r. inwestor-aktywista Carl Icahn zaproponował, że zapłaci akcjonariuszom Clorox 76,50 dolarów za akcję, aby przejąć firmę prywatnie. W tym czasie Icahn był największym udziałowcem firmy, który zgromadził 9% udziałów począwszy od grudnia 2010 roku. Mimo to jego nieproszona oferta została odrzucona przez zarząd.
Icahn następnie podniósł swoją ofertę do 80 dolarów za akcję, wyceniając firmę na 10,7 miliarda dolarów. Ta oferta również została odrzucona przez zarząd. Jego oferty nie powiodły się, Icahn próbował przejąć zarząd firmy. W obliczu znacznego oporu ze strony firmy i akcjonariuszy, przerwał swoje wysiłki we wrześniu tego roku.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Oferta przejęcia to akcja korporacyjna, w której firma składa ofertę kupna innej firmy.
Firma przejmująca na ogół oferuje celowi gotówkę, akcje lub kombinację obu.
W zależności od rodzaju oferty, oferty przejęcia są zwykle kierowane do zarządu spółki docelowej, a następnie do akcjonariuszy w celu zatwierdzenia.
Synergia, korzyści podatkowe lub dywersyfikacja mogą być wymieniane jako przyczyny ofert przejęcia.
Istnieją cztery rodzaje ofert przejęcia: przyjacielskie, wrogie, odwrócone lub backflipy.
