Handel poufny

Czym jest wykorzystywanie informacji poufnych?

Obrót papierami wartościowymi z wykorzystaniem informacji poufnych obejmuje obrót akcjami spółki publicznej przez osobę, która z dowolnego powodu posiada niepubliczne, istotne informacje o tych akcjach. Handel insiderami może być nielegalny lub legalny, w zależności od tego, kiedy insider dokonuje transakcji.

Wykorzystywanie informacji poufnych jest nielegalne, gdy istotne informacje są nadal niepubliczne, a tego rodzaju wykorzystywanie informacji poufnych pociąga za sobą surowe konsekwencje.

Zrozumienie wykorzystania informacji poufnych

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) definiuje nielegalny handel informacjami poufnymi jako:

„Kupno lub sprzedaż papieru wartościowego, z naruszeniem obowiązku powierniczego lub innego stosunku zaufania i zaufania, na podstawie istotnych, niepublicznych informacji dotyczących papieru wartościowego”.

Istotne informacje to wszelkie informacje, które mogą znacząco wpłynąć na decyzję inwestora o zakupie lub sprzedaży papieru wartościowego. Informacje niepubliczne to informacje, które zgodnie z prawem nie są publicznie dostępne.

Kwestia legalności wynika z dążenia SEC do utrzymania uczciwego rynku. Osoba mająca dostęp do informacji poufnych miałaby nieuczciwą przewagę nad innymi inwestorami, którzy nie mają takiego samego dostępu i mogłaby potencjalnie osiągać większe, nieuczciwe zyski niż inni inwestorzy.

Nielegalny obrót informacjami poufnymi obejmuje dawanie napiwków innym osobom, które posiadają jakiekolwiek istotne informacje niepubliczne. Legalne wykorzystywanie informacji poufnych ma miejsce, gdy dyrektorzy firmy kupują lub sprzedają akcje, ale legalnie ujawniają swoje transakcje. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd posiada zasady ochrony inwestycji przed skutkami wykorzystywania informacji poufnych. Nie ma znaczenia, w jaki sposób otrzymano istotne informacje niepubliczne ani czy dana osoba jest zatrudniona przez firmę.

Załóżmy na przykład, że ktoś dowiaduje się o materiałach niepublicznych od członka rodziny i udostępnia je znajomemu. Jeśli znajomy wykorzysta te poufne informacje,. aby zarobić na giełdzie, wszystkie trzy zaangażowane osoby mogą zostać oskarżone.

Najlepszym sposobem na uniknięcie problemów prawnych jest unikanie udostępniania lub wykorzystywania istotnych informacji niepublicznych, nawet jeśli przypadkowo je podsłuchałeś.

Przykłady wykorzystania informacji poufnych

Marta Stewart

Dyrektorzy firm nie są jedynymi osobami, które mają potencjał, aby zostać skazanym za wykorzystywanie informacji poufnych. W 2003 r. Martha Stewart została oskarżona przez SEC o utrudnianie wymiaru sprawiedliwości i oszustwa związane z papierami wartościowymi – w tym wykorzystywanie informacji poufnych – za jej udział w sprawie ImClone z 2001 roku.

Stewart sprzedał blisko 4000 akcji firmy biofarmaceutycznej ImClone Systems na podstawie informacji otrzymanych od Petera Bacanovic, brokera w Merrill Lynch. Rada Bacanovic pojawiła się po tym, jak dyrektor generalny (CEO) ImClone Systems, Samuel Waksal, sprzedał wszystkie swoje udziały w firmie. Nastąpiło to w czasie, gdy ImClone czekał w Agencji ds. Żywności i Leków (FDA) na decyzję w sprawie leczenia raka, Erbitux.

Krótko po tej sprzedaży FDA odrzuciła lek ImClone, powodując spadek akcji o 16% w ciągu jednego dnia. Wczesna sprzedaż przez Stewart uratowała jej stratę w wysokości 45 673 USD. Sprzedaż została jednak dokonana na podstawie otrzymanej przez nią informacji o sprzedaży akcji Waksala, co nie było informacją publiczną. Po procesie w 2004 r. Stewart został oskarżony o mniejsze przestępstwa polegające na utrudnianiu postępowania, spisku i składaniu fałszywych zeznań śledczym federalnym. Stewart odsiedział pięć miesięcy w federalnym zakładzie poprawczym.

Amazonka

We wrześniu 2017 r. były analityk finansowy Amazon.com Inc. (AMZN), Brett Kennedy, został oskarżony o wykorzystywanie informacji poufnych. Władze powiedziały, że Kennedy przekazał innym absolwentom Uniwersytetu Waszyngtońskiego Maziar Rezakhani informacje o zarobkach Amazona w pierwszym kwartale 2015 roku przed wydaniem. Rezakhani zapłacił Kennedy'emu 10 000 dolarów za informacje. W powiązanej sprawie SEC podała, że Rezakhani zarobił 115 997 USD, handlując akcjami Amazon na podstawie napiwku od Kennedy'ego.

Instancje prawne związane z wykorzystaniem informacji poufnych

Termin „insider trading” ma generalnie negatywne konotacje. Legalne wykorzystywanie informacji poufnych odbywa się na giełdzie co tydzień. SEC wymaga terminowego przesyłania transakcji drogą elektroniczną. Transakcje są przesyłane do SEC drogą elektroniczną, a także muszą być ujawnione na stronie internetowej firmy.

Ustawa o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. była pierwszym krokiem do prawnego ujawnienia transakcji na akcjach spółki. Dyrektorzy i główni właściciele akcji muszą ujawnić swoje udziały, transakcje i zmiany właściciela.

• Formularz 3 jest używany jako wstępne zgłoszenie do wykazania udziałów w firmie.

• Formularz 4 służy do ujawnienia transakcji na akcjach firmy w ciągu dwóch dni od zakupu lub sprzedaży.

• Formularz 5 służy do deklarowania transakcji wcześniejszych lub tych, które zostały odroczone.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Handel informacjami poufnymi może być legalny, o ile jest zgodny z zasadami określonymi przez SEC.

• Ta forma wykorzystywania informacji poufnych jest nielegalna i wiąże się z surowymi karami, w tym zarówno potencjalnymi grzywnami, jak i karą więzienia.

• Wykorzystanie informacji poufnych to kupowanie lub sprzedawanie akcji spółki notowanej na giełdzie przez osobę, która posiada niepubliczne, istotne informacje o tych akcjach

• Istotne informacje niepubliczne to wszelkie informacje, które mogą znacząco wpłynąć na decyzję inwestora o zakupie lub sprzedaży papierów wartościowych, które nie zostały podane do publicznej wiadomości.

FAQ

Kiedy wykorzystywanie informacji poufnych jest legalne?

Legalne wykorzystywanie informacji poufnych odbywa się na giełdzie co tydzień. Kwestia legalności wynika z dążenia SEC do utrzymania uczciwego rynku. Zasadniczo jest to legalne, gdy osoby z wewnątrz firmy angażują się w akcje spółki handlowej, o ile terminowo zgłaszają te transakcje do SEC. Ustawa o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. była pierwszym krokiem do prawnego ujawnienia transakcji na akcjach spółki. Na przykład dyrektorzy i główni właściciele akcji muszą ujawnić swoje udziały, transakcje i zmiany własności.

Kiedy wykorzystywanie informacji poufnych jest nielegalne?

Handel informacjami poufnymi jest uważany za nielegalny, gdy istotne informacje są nadal niepubliczne, co pociąga za sobą surowe konsekwencje, w tym zarówno potencjalne grzywny, jak i karę więzienia. Istotne informacje niepubliczne to wszelkie informacje, które mogą znacząco wpłynąć na cenę akcji tej firmy. Oczywiście dostęp do takich informacji mógłby wpłynąć na decyzję inwestora o kupnie lub sprzedaży papierów wartościowych, co dałoby mu przewagę nad publicznością, która takiego dostępu nie ma. Najlepszym tego przykładem jest handel ImClone Marthy Stewart z 2001 roku.

Czy insider trading ma negatywną konotację?

Termin „handel informacjami poufnymi” ma ogólnie negatywne konotacje, które wynikają z przekonania, że jest to nieuczciwe w stosunku do przeciętnego inwestora. Zasadniczo wykorzystywanie informacji poufnych obejmuje obrót akcjami spółki publicznej przez kogoś, kto posiada niepubliczne, istotne informacje o tych akcjach. Handel informacjami poufnymi może być legalny lub nielegalny, w zależności od tego, czy jest zgodny z zasadami SEC, czy nie.