Połączenie
Co to jest fuzja?
Fuzja to porozumienie, które łączy dwie istniejące firmy w jedną nową spółkę. Istnieje kilka rodzajów fuzji, a także kilka powodów, dla których firmy dokonują fuzji. Fuzje i przejęcia (M&A) są często wykonywane w celu zwiększenia zasięgu firmy, ekspansji na nowe segmenty lub zdobycia udziału w rynku. Wszystko to ma na celu zwiększenie wartości dla akcjonariuszy. Często podczas fuzji firmy mają klauzulę o braku sklepów, aby zapobiec zakupom lub fuzji przez dodatkowe firmy.
Jak działa fuzja
Fuzja to dobrowolne połączenie dwóch spółek na zasadniczo równych warunkach w jeden nowy podmiot prawny. Firmy, które zgodzą się na połączenie, są mniej więcej równe pod względem wielkości, klientów i skali działalności. Z tego powodu czasami używa się terminu „ fuzja równych ”. Przejęcia, w przeciwieństwie do fuzji, lub generalnie nie są dobrowolne i wiążą się z aktywnym zakupem jednej firmy przez inną.
Fuzje są najczęściej przeprowadzane w celu zdobycia udziału w rynku, obniżenia kosztów działalności, ekspansji na nowe terytoria, połączenia wspólnych produktów, zwiększenia przychodów i zwiększenia zysków – wszystko to powinno być korzystne dla akcjonariuszy firmy. Po połączeniu akcje nowej spółki są rozdzielane pomiędzy dotychczasowych akcjonariuszy obu pierwotnych biznesów.
W związku z dużą liczbą fuzji powstał fundusz inwestycyjny,. dający inwestorom szansę na zysk z transakcji fuzji – The Merger Fund od Virtus Investment Partners. Fundusz przechwytuje spread lub kwotę pozostałą między ceną oferty a ceną handlową. Inwestuje w spółki, które publicznie ogłosiły fuzję lub przejęcie. Fundusz zwracał 5,8% rocznie od momentu jego powstania w 1989 r. (stan na 31.03.2022).
Całkowita wartość fuzji i przejęć w 2022 roku wzrosła do 2,6 biliona dolarów.
Rodzaje fuzji
Istnieją różne rodzaje fuzji, w zależności od celu zaangażowanych firm. Poniżej znajdują się niektóre z najczęstszych rodzajów połączeń.
Konglomerat
Jest to fuzja dwóch lub więcej firm prowadzących niepowiązaną działalność gospodarczą. Firmy mogą działać w różnych branżach lub w różnych regionach geograficznych. Czysty konglomerat to dwie firmy, które nie mają ze sobą nic wspólnego. Z drugiej strony, mieszany konglomerat powstaje między organizacjami, które, prowadząc niepowiązaną działalność gospodarczą, w rzeczywistości próbują uzyskać rozszerzenie produktu lub rynku poprzez fuzję.
Firmy bez nakładających się czynników połączą się tylko wtedy, gdy ma to sens z punktu widzenia bogactwa akcjonariuszy, to znaczy, jeśli firmy będą w stanie stworzyć synergię,. która obejmuje zwiększenie wartości, wydajności i oszczędności. Konglomerat powstał, gdy The Walt Disney Company połączył się z American Broadcasting Company (ABC) w 1995 roku.
###Kongeneryczne
Fuzja kongeneryczna jest również znana jako fuzja rozszerzenia produktu. W tym typie jest to połączenie dwóch lub więcej firm działających na tym samym rynku lub sektorze o nakładających się na siebie czynnikach, takich jak technologia, marketing, procesy produkcyjne oraz badania i rozwój (B+R). Połączenie rozszerzeń produktów uzyskuje się, gdy nowa linia produktów jednej firmy jest dodawana do istniejącej linii produktów drugiej firmy. Kiedy dwie firmy stają się jednym w ramach rozszerzenia produktu, są w stanie uzyskać dostęp do większej grupy konsumentów, a tym samym większy udział w rynku. Przykładem jednorodnej fuzji jest związek Citigroup z 1998 r. z Travelers Insurance, dwiema firmami oferującymi uzupełniające się produkty.
###Rozszerzenie rynku
Ten rodzaj fuzji występuje między firmami, które sprzedają te same produkty, ale konkurują na różnych rynkach. Firmy, które angażują się w fuzję rozszerzenia rynku, dążą do uzyskania dostępu do większego rynku, a tym samym do większej bazy klientów. Aby rozszerzyć swoje rynki, Eagle Bancshares i RBC Centura połączyły się w 2002 roku.
Fuzja to dobrowolne połączenie dwóch spółek na zasadniczo równych warunkach w nowy podmiot prawny.
###Poziomy
Między firmami działającymi w tej samej branży dochodzi do fuzji horyzontalnej . Fuzja jest zazwyczaj częścią konsolidacji między dwoma lub więcej konkurentami oferującymi te same produkty lub usługi. Takie fuzje są powszechne w branżach z mniejszą liczbą firm, a celem jest stworzenie większej firmy z większym udziałem w rynku i korzyściami skali,. ponieważ konkurencja między mniejszą liczbą firm jest zwykle większa. Fuzja Daimler-Benz i Chrysler w 1998 roku jest uważana za fuzję horyzontalną.
###Pionowy
Gdy dwie firmy, które produkują części lub usługi w celu połączenia produktów, związek jest określany jako połączenie pionowe. Fuzja wertykalna ma miejsce, gdy dwie firmy działające na różnych poziomach w ramach łańcucha dostaw tej samej branży łączą swoją działalność. Takie fuzje mają na celu zwiększenie synergii osiąganych poprzez redukcję kosztów, która wynika z połączenia z jedną lub kilkoma spółkami dostawczymi. Jeden z najbardziej znanych przykładów fuzji pionowej miał miejsce w 2000 roku, kiedy dostawca Internetu America Online (AOL) połączył się z konglomeratem medialnym Time Warner.
Przykłady fuzji
Anheuser-Busch InBev (BUD) jest przykładem tego, jak działają fuzje i łączą firmy. Firma jest wynikiem wielu fuzji, konsolidacji i ekspansji na rynku piwa. Nowo nazwana firma Anheuser-Busch InBev jest wynikiem fuzji trzech dużych międzynarodowych koncernów napojowych – Interbrew (Belgia), Ambev (Brazylia) i Anheuser-Busch (Stany Zjednoczone).
Ambev połączył się z Interbrew zrzeszając trzy i pięć największych browarów na świecie. Kiedy Ambev i Anheuser-Busch połączyły się, połączyło to pierwszego i dwa największe browary na świecie. Ten przykład reprezentuje zarówno poziomą fuzję, jak i rozszerzenie rynku, ponieważ była to konsolidacja branży, ale także poszerzył międzynarodowy zasięg wszystkich połączonych marek firmy.
Największe fuzje w historii wyniosły łącznie ponad 100 miliardów dolarów każda. W 2000 roku Vodafone nabył Mannesmanna za 181 miliardów dolarów, aby stworzyć największą na świecie firmę telekomunikacyjną. W 2000 r. AOL i Time Warner połączyły się pionowo w transakcji wartej 164 miliardy dolarów, uważanej za jedną z największych klap w historii. W 2014 roku Verizon Communications wykupił 45% udziałów Vodafone w Vodafone Wireless za 130 miliardów dolarów.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Pięć głównych typów fuzji to konglomeratowe, kongeneracyjne, rozszerzenie rynku, poziome i pionowe.
Fuzje to dla firm sposób na poszerzenie zasięgu, ekspansję na nowe segmenty lub zdobycie udziału w rynku.
Fuzja to dobrowolne połączenie dwóch spółek na zasadniczo równych warunkach w jeden nowy podmiot prawny.
##FAQ
Co to jest fuzja odwrotna?
Fuzja odwrotna, znana również jako odwrotne przejęcie (RTO), ma miejsce, gdy prywatna firma kupuje spółkę notowaną na giełdzie. Nowojorska Giełda Papierów Wartościowych (NYSE) zakończyła odwrotną fuzję z Archipelago Holdings w 2006 roku.
Co to jest fuzja SPAC?
Połączenie spółek celowych (SPAC) zazwyczaj ma miejsce, gdy SPAC będący w obrocie publicznym wykorzystuje rynki publiczne do pozyskania kapitału na zakup spółki operacyjnej. Spółka operacyjna łączy się ze SPAC i staje się spółką notowaną na giełdzie.
Co to jest połączenie poziome?
Fuzja horyzontalna ma miejsce, gdy łączą się konkurencyjne firmy — firmy, które sprzedają te same produkty lub usługi. Fuzja T-Mobile i Sprint jest przykładem połączenia horyzontalnego. Tymczasem fuzja wertykalna to fuzja firm o różnych produktach, takich jak połączenie AT&T i Time Warner.
