Wydajność formy półmocnej

Co to jest wydajność formy pół-silnej?

Wydajność półmocnej formy jest aspektem Hipotezy Efektywnego Rynku ( EMH ), która zakłada, że bieżące ceny akcji szybko dostosowują się do wszystkich nowych informacji publicznych.

Podstawy wydajności pół-silnej formy

Sprawność półsilnej formy utrzymuje, że ceny papierów wartościowych zostały uwzględnione na publicznie dostępnym rynku i że zmiany cen do nowych poziomów równowagi są odzwierciedleniem tych informacji. Jest uważana za najbardziej praktyczną ze wszystkich hipotez EMH, ale nie jest w stanie wyjaśnić kontekstu istotnych informacji niepublicznych (MNPI). Konkluduje, że ani analiza fundamentalna , ani techniczna nie mogą być wykorzystywane do osiągnięcia wyższych zysków i sugeruje, że tylko MNPI przyniesie korzyści inwestorom, którzy chcą uzyskać ponadprzeciętne zwroty z inwestycji.

EMH stwierdza, że w dowolnym momencie i na płynnym rynku ceny papierów wartościowych w pełni odzwierciedlają wszystkie dostępne informacje. Teoria ta wyewoluowała z rozprawy doktorskiej z lat 60. XX wieku autorstwa amerykańskiego ekonomisty Eugene'a Famy. EMH występuje w trzech formach: słabej, pół-silnej i silnej i ocenia wpływ MNPI na ceny rynkowe. EMH twierdzi, że skoro rynki są efektywne, a aktualne ceny odzwierciedlają wszystkie informacje, próby przebicia rynku są uzależnione od przypadku, a nie umiejętności. Logika stojąca za tym to teoria Random Walk,. w której wszystkie zmiany cen odzwierciedlają losowe odstępstwa od poprzednich cen. Ponieważ ceny akcji natychmiast odzwierciedlają wszystkie dostępne informacje, jutrzejsze ceny są niezależne od dzisiejszych i będą odzwierciedlać tylko jutrzejsze wiadomości. Zakładając, że wiadomości i zmiany cen są nieprzewidywalne, początkujący i doświadczony inwestor, posiadający zdywersyfikowany portfel, uzyska porównywalne zwroty bez względu na swoją wiedzę.

Wyjaśnienie hipotezy efektywnego rynku

Słaba forma EMH zakłada, że aktualne ceny akcji odzwierciedlają wszystkie dostępne informacje z rynku papierów wartościowych. Twierdzi, że przeszłe dane dotyczące cen i wolumenu nie mają związku z kierunkiem ani poziomem cen zabezpieczeń. Konkluduje, że nadwyżek zwrotu nie można osiągnąć za pomocą analizy technicznej.

Silna forma EMH zakłada również, że aktualne ceny akcji odzwierciedlają wszystkie informacje publiczne i prywatne. Twierdzi, że informacje nierynkowe i wewnętrzne oraz informacje rynkowe są uwzględniane w cenach zabezpieczeń i nikt nie ma monopolistycznego dostępu do odpowiednich informacji. Zakłada idealny rynek i stwierdza, że nie da się konsekwentnie osiągnąć nadmiernych zwrotów.

EMH ma wpływ na wszystkie badania finansowe, ale może nie mieć zastosowania. Na przykład kryzys finansowy z 2008 r. zakwestionował wiele teoretycznych podejść rynkowych ze względu na brak praktycznej perspektywy. Gdyby wszystkie założenia EMH zostały utrzymane, bańka na rynku nieruchomości i późniejszy krach nie miałyby miejsca. EMH nie wyjaśnia anomalii rynkowych, w tym baniek spekulacyjnych i nadmiernej zmienności. Gdy bańka mieszkaniowa osiągnęła szczyt, fundusze nadal napływały na kredyty hipoteczne typu subprime. Wbrew racjonalnym oczekiwaniom inwestorzy działali irracjonalnie na rzecz potencjalnych możliwości arbitrażu. Wydajny rynek dostosowałby ceny aktywów do racjonalnych poziomów.

Przykład półsilnej hipotezy efektywnego rynku

Załóżmy, że akcje ABC są notowane po 10 USD na dzień przed planowanym raportowaniem zysków. Raport informacyjny jest publikowany wieczorem przed ogłoszeniem wyników finansowych, w którym twierdzi, że działalność ABC ucierpiała w ostatnim kwartale z powodu niekorzystnych regulacji rządowych. Kiedy handel otwiera się następnego dnia, akcje ABC spadają do 8 USD, odzwierciedlając ruch spowodowany dostępnymi informacjami publicznymi. Ale akcje skaczą do 11 dolarów po wezwaniu, ponieważ firma odnotowała pozytywne wyniki dzięki skutecznej strategii cięcia kosztów. W tym przypadku MNPI jest wiadomością o strategii cięcia kosztów, która, gdyby była dostępna dla inwestorów, pozwoliłaby im na przyzwoite zyski.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Sugeruje to, że analiza fundamentalna i techniczna są bezużyteczne w przewidywaniu przyszłego ruchu cen akcji. Tylko istotne informacje niepubliczne (MNPI) są uważane za przydatne w handlu.

• Hipoteza półsilnej formy efektywności EMH zakłada, że ruchy cen papierów wartościowych są odzwierciedleniem publicznie dostępnych informacji materialnych.