Dług podporządkowany

Co to jest dług podporządkowany?

Dług podporządkowany (znany również jako obligacja podporządkowana) to niezabezpieczona pożyczka lub obligacja, która plasuje się poniżej innych, bardziej uprzywilejowanych pożyczek lub papierów wartościowych w odniesieniu do roszczeń z tytułu aktywów lub zysków. Obligacje podporządkowane są zatem znane również jako papiery wartościowe podporządkowane. W przypadku niewykonania zobowiązania przez kredytobiorcę wierzyciele posiadający dług podporządkowany zostaną spłaceni dopiero po całkowitym spłaceniu uprzywilejowanych posiadaczy obligacji.

Zrozumienie długu podporządkowanego

Dług podporządkowany jest bardziej ryzykowny niż dług niepodporządkowany. Dług podporządkowany to każdy rodzaj pożyczki, która jest spłacana po spłaceniu wszystkich innych długów korporacyjnych i pożyczek, w przypadku niewypłacalności pożyczkobiorcy. Pożyczkobiorcy długu podporządkowanego to zazwyczaj większe korporacje lub inne podmioty gospodarcze. Dług podporządkowany jest dokładnym przeciwieństwem długu niepodporządkowanego, ponieważ dług nadrzędny ma wyższy priorytet w przypadku upadłości lub niewykonania zobowiązania.

Dług podporządkowany: mechanizm spłaty

Kiedy korporacja zaciąga dług, zwykle emituje dwa lub więcej rodzajów obligacji,. które są albo długiem niepodporządkowanym, albo długiem podporządkowanym. Jeśli firma nie wywiąże się z płatności i złoży wniosek o upadłość, sąd upadłościowy będzie traktował priorytetowo spłatę pożyczki i zażąda, aby firma spłaciła zaległe pożyczki wraz z jej majątkiem. Dług, który ma mniejszy priorytet, to dług podporządkowany. Dług o wyższym priorytecie jest uważany za dług niepodporządkowany.

Zlikwidowane aktywa upadłego przedsiębiorstwa zostaną w pierwszej kolejności wykorzystane na spłatę długu niepodporządkowanego. Wszelkie środki pieniężne przekraczające dług niepodporządkowany zostaną następnie przypisane do długu podporządkowanego. Posiadacze długu podporządkowanego zostaną w pełni spłaceni, jeśli w kasie jest wystarczająca ilość gotówki na spłatę. Możliwe jest również, że posiadacze długów podporządkowanych otrzymają spłatę częściową lub jej brak.

Ponieważ dług podporządkowany jest ryzykowny, potencjalni pożyczkodawcy powinni pamiętać o wypłacalności firmy, innych zobowiązaniach dłużnych i całkowitych aktywach podczas przeglądu wyemitowanej obligacji. Chociaż dług podporządkowany jest bardziej ryzykowny dla pożyczkodawców, nadal jest spłacany przed posiadaczami akcji. Obligatariusze długu podporządkowanego są również w stanie zrealizować wyższą stopę procentową, aby zrekompensować potencjalne ryzyko niewykonania zobowiązania.

Chociaż dług podporządkowany jest emitowany przez różne organizacje, szczególną uwagę poświęcono jego wykorzystaniu w sektorze bankowym. Takie zadłużenie jest atrakcyjne dla banków, ponieważ odsetki można odliczyć od podatku. Badanie przeprowadzone przez Rezerwę Federalną z 1999 r. zalecało, aby banki emitowały dług podporządkowany w celu samodyscypliny swojego poziomu ryzyka. Autorzy badania argumentowali, że emisja długu przez banki wymagałaby profilowania poziomów ryzyka, co z kolei zapewniłoby wgląd w finanse i działalność banku w okresie istotnych zmian po uchyleniu ustawy Glass-Steagall. W niektórych przypadkach dług podporządkowany jest wykorzystywany przez kasy ubezpieczeń wzajemnych do buforowania swojego salda w celu spełnienia wymogów regulacyjnych dotyczących kapitału Tier 2.

Dług podporządkowany: sprawozdawczość dla korporacji

Dług podporządkowany, podobnie jak wszystkie inne zobowiązania dłużne, jest uważany za zobowiązanie w bilansie spółki. Zobowiązania krótkoterminowe są wykazywane w bilansie na pierwszym miejscu. Dług nadrzędny lub dług niepodporządkowany jest wówczas wymieniany jako zobowiązanie długoterminowe. Wreszcie, dług podporządkowany jest wykazywany w bilansie jako zobowiązanie długoterminowe w kolejności spłaty, pod jakimkolwiek zadłużeniem niepodporządkowanym. Kiedy firma emituje dług podporządkowany i otrzymuje gotówkę od pożyczkodawcy, jej rachunek pieniężny lub rachunek rzeczowych aktywów trwałych (PPE) wzrasta, a zobowiązanie jest rejestrowane w tej samej kwocie.

Dług podporządkowany a Dług seniora: przegląd

Różnica między długiem podporządkowanym a długiem uprzywilejowanym to pierwszeństwo spłaty wierzytelności dłużnych przez firmę w stanie upadłości lub likwidacji. Jeżeli firma posiada zarówno dług podporządkowany, jak i dług nadrzędny i musi złożyć wniosek o ogłoszenie upadłości lub grozi jej likwidacja, dług nadrzędny jest spłacany przed długiem podporządkowanym. Po całkowitym spłaceniu długu uprzywilejowanego spółka spłaca dług podporządkowany.

Dług uprzywilejowany ma najwyższy priorytet, a zatem najniższe ryzyko. W związku z tym tego typu dług jest zwykle oprocentowany lub oferuje niższe oprocentowanie. Tymczasem dług podporządkowany ma wyższe stopy procentowe, ponieważ ma niższy priorytet podczas spłaty.

Dług uprzywilejowany jest na ogół finansowany przez banki. Banki przyjmą w nakazie spłaty status seniorów o niższym ryzyku, ponieważ generalnie mogą sobie pozwolić na zaakceptowanie niższej stawki, biorąc pod uwagę ich tanie źródło finansowania z rachunków depozytowych i oszczędnościowych. Ponadto regulatorzy zalecają bankom utrzymywanie portfela kredytów o niższym ryzyku.

Dług podporządkowany to każdy dług, który znajduje się poniżej długu uprzywilejowanego. Jednak dług podporządkowany ma pierwszeństwo przed kapitałem uprzywilejowanym i zwykłym. Przykłady długu podporządkowanego obejmują dług mezzanine,. który obejmuje również inwestycję. Ponadto papiery wartościowe zabezpieczone aktywami mają na ogół cechę podporządkowaną, gdzie niektóre transze uważa się za podporządkowane transzom uprzywilejowanym. Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami to finansowe papiery wartościowe zabezpieczone pulą aktywów, w tym kredytami, leasingami, zadłużeniem z tytułu kart kredytowych, tantiemami lub należnościami. Transze to części długu lub papierów wartościowych, które zostały zaprojektowane w celu podziału ryzyka lub cech grupy tak, aby mogły być sprzedawane różnym inwestorom.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Jest bardziej ryzykowny w porównaniu do zadłużenia niepodporządkowanego i jest wykazywany w bilansie jako zobowiązanie długoterminowe po zadłużeniu niepodporządkowanym.

• Dług podporządkowany to dług spłacany po pełnej spłacie dłużników uprzywilejowanych.